Top-Down vs. Bottom-Up: Care este diferența?

Abordările de jos în jos și de jos în sus sunt metode utilizate pentru a analiza și alege valorile mobiliare. Cu toate acestea, termenii apar și în multe alte domenii de afaceri, finanțe, investiții și economie. Deși cele două scheme sunt termeni obișnuiți, mulți investitori îi confundă sau nu înțeleg pe deplin diferitele abordări.

În general, fiecare poate fi destul de simplu. Abordarea de sus în jos trece de la general la specific, iar abordarea de jos în sus începe la specific și se trece la general.

În mod cuprinzător, aceste metode pot fi abordări posibile pentru o gamă largă de eforturi, cum ar fi bugetarea, stabilirea obiectivelor și prognoza. Cu toate acestea, în lumea financiară, analiștilor sau regimurilor întregi pot fi însărcinate să se concentreze pe unul peste celălalt, astfel încât înțelegerea nuanțelor ambelor este importantă.

De sus în jos

Analiza de sus în jos se referă, în general, la utilizarea factorilor cuprinzătoare ca bază pentru luarea deciziilor. Abordarea de sus în jos va căuta să identifice imaginea de ansamblu și toate componentele sale. Aceste componente vor fi, de obicei, forța motrice a obiectivului final.

În general, de sus în jos se asociază în mod frecvent cuvântul macro sau macroeconomie. Macroeconomia în sine este un domeniu al economiei care analizează cei mai mari factori care afectează economia în ansamblu. Acești factori includ adesea lucruri precum rata fondurilor federale, ratele șomajului, produsul intern brut și specific țării și ratele inflației.

Un analist care caută o perspectivă de sus în jos va dori să privească modul în care factorii sistematici afectează un rezultat. În finanțele corporative, acest lucru poate însemna înțelegerea modului în care tendințele de imagine importante afectează întreaga industrie. În bugetare, stabilirea obiectivelor și previziuni, același concept se poate aplica și pentru a înțelege și gestiona factorii macro.

Investiție de sus în jos

În lumea investițiilor, investitorii de top-down sau strategiile de investiții se concentrează asupra mediului și ciclului macroeconomic. Aceste tipuri de investitori doresc, de obicei, să echilibreze investițiile discreționare ale consumatorilor cu capse, în funcție de economia actuală. Din punct de vedere istoric, stocurile discreționare sunt cunoscute ca urmând cicluri economice, cu consumatorii care cumpără mai multe bunuri și servicii discreționare în expansiune și mai puțin în contractii.

Benzile de consum tind să ofere oportunități viabile de investiții prin toate tipurile de cicluri economice, deoarece includ bunuri și servicii care rămân la cerere, indiferent de mișcarea economiei. În mod complet, atunci când o economie se extinde, se poate apela la excesul de greutate discreționar pentru a produce randamente. În mod alternativ, atunci când o economie se contractă sau se află într-o recesiune, investitorii de sus în jos, de obicei, vor supraponderali la paradisuri și capse.

Firmele de administrare a investițiilor și managerii de investiții pot concentra o întreagă strategie de investiții pe gestionarea de sus în jos care identifică oportunitățile de tranzacționare a investițiilor bazate pur și simplu pe variabile macroeconomice de sus în jos. Aceste fonduri pot avea un accent global sau intern care crește, de asemenea, complexitatea domeniului de aplicare. De obicei, aceste fonduri vor fi numite fonduri macro. În general, ei iau decizii de portofoliu analizând economia globală, la nivel de țară. Ele perfecționează în continuare punctul de vedere către un anumit sector, și apoi companiilor individuale din sectorul respectiv.

Strategiile de investiții de jos în jos se concentrează, de obicei, pe profitul de oportunități care urmează ciclurile pieței, în timp ce abordările de jos în sus sunt mai fundamentale.

De jos în sus

Analiza de jos în sus ia o abordare complet diferită. În general, abordarea de jos în sus își va concentra analiza pe caracteristici specifice și micro-atribute ale unui stoc individual. Concentrația de investiții de jos în sus se bazează pe fundamentele de la o companie la alta sau de la un sector la altul. Această analiză urmărește identificarea oportunităților profitabile prin idiosincrasiile atributelor unei companii și prin evaluările sale în comparație cu piața.

Investiția de bază își începe cercetarea la nivelul companiei, dar nu se oprește aici. Aceste analize cântăresc foarte mult fundamentele companiei, dar analizează și sectorul și factorii microeconomici. Ca atare, investiția de jos în sus poate fi oarecum largă în întreaga industrie sau poate fi orientată laser pe identificarea atributelor cheie.

Investitori de bază

Cel mai adesea, investitorii de jos sunt investitori de cumpărare și deținere care au o înțelegere profundă a fundamentelor unei companii. Administratorii fondurilor pot utiliza, de asemenea, o metodologie de jos în sus. De exemplu, o echipă de portofoliu poate avea sarcina unei abordări de investiții de jos în sus într-un anumit sector precum tehnologia. Acestora li se cere să găsească cele mai bune investiții folosind o abordare fundamentală care identifică companiile cu cele mai bune raporturi fundamentale sau atribute de lider din industrie. Aceștia ar cerceta aceste stocuri în ceea ce privește influențele macro și globale.

Fondurile de indici smart-beta concentrate pe metrice sunt un alt exemplu de investiții de jos în sus. Fonduri precum AAM S&P 500 High Dividend Value ETF (SPDV) și Schwab Fundamental US Large Company Index ETF (FNDX) se concentrează pe anumite atribute fundamentale de jos în sus care sunt de așteptat să fie factori cheie de performanță.

consideratii speciale

În general, în timp ce de sus în jos și de jos în sus pot fi foarte diferite, ele sunt adesea utilizate în toate tipurile de abordări financiare, cum ar fi cecuri și solduri. De exemplu, în timp ce un fond de investiții de sus în jos s-ar putea concentra în principal pe investiții în conformitate cu tendințele macro, acesta va analiza în continuare elementele fundamentale ale investițiilor sale înainte de a lua o decizie de investiție. Invers, în timp ce o abordare de jos în sus se concentrează pe fundamentele investițiilor, investitorii doresc să ia în considerare efectele sistematice asupra participațiilor individuale înainte de a lua o decizie.

Cheie de luat cu cheie

• De sus în jos, de obicei, cuprinde un univers vast de variabile macro, în timp ce de jos în sus este mai concentrat.
• Strategiile de investiții de jos în jos se concentrează, de obicei, pe exploatarea oportunităților care urmează ciclurile pieței, în timp ce abordările de jos în sus sunt mai fundamentale.
• În timp ce de sus în jos și de jos în sus pot fi foarte diferite, ele sunt adesea utilizate în toate tipurile de abordări financiare, cum ar fi cecuri și solduri.