Strategii pentru sezonul de câștiguri trimestriale

Sezonul câștigurilor este unul dintre cele mai așteptate puncte din exercițiul financiar pentru piață. Se referă la lunile în care sunt publicate rapoartele trimestriale - în general în ianuarie, aprilie, iulie și octombrie. Și odată cu creșterea sezonului vin așteptările analiștilor.

Analiștii folosesc modele de prognoză, îndrumări și alte elemente fundamentale pentru a obține o estimare a veniturilor pe acțiune (EPS). Piața folosește aceste estimări pentru a determina performanța unei companii în momentul publicării veniturilor.

În bine sau în rău, companiile sunt apreciate după capacitatea lor de a învinge așteptările pieței - toate privirile sunt dacă companiile „își ating numărul”. Cu alte cuvinte, sunt judecați dacă reușesc să corespundă estimărilor de consens ale analiștilor Wall Street. Cunoașterea importanței acestor estimări poate ajuta investitorii să gestioneze prin rezultatele câștigurilor trimestriale.

Dar rețineți, acestea sunt estimări, astfel încât acestea nu pot fi niciodată consecvente de la un analist la altul. Acest lucru se datorează faptului că un analist poate utiliza metrici diferite pentru a veni cu estimările sale în comparație cu altele. Așadar, în timp ce deciziile dvs. privind investițiile nu ar trebui să fie ponderate prea mult dacă companiile respectă, ratează sau bate previziunile, merită să fiți atenți la modul în care cifrele de câștiguri se acumulează în raport cu estimările trimestriale.

Citiți mai departe pentru a afla câteva sfaturi pentru supraviețuire pe măsură ce vă veți păstra cu așteptările și estimările analistului în sezonul de câștig.

Urmăriți acele estimări

Capacitatea unei companii de a atinge estimările câștigurilor este importantă pentru prețul stocului său. Dacă o companie depășește așteptările, aceasta este de obicei recompensată cu un salt în prețul acțiunilor sale. Dacă o companie se încadrează la nivelul așteptărilor sau chiar dacă îndeplinește doar așteptările, prețul acțiunii poate duce la bătaie.

Estimările câștigului câștigului spun ceva despre bunăstarea generală a unui stoc. O companie care depășește în mod obișnuit așteptările trimestru după trimestru face probabil ceva corect. Luați în considerare performanțele sistemelor Cisco din anii '90. Pentru 43 de sferturi la rând, jucătorul de echipamente de internet a bătut așteptările de pe Wall Street pentru câștiguri mai mari. În același timp, prețul acțiunii sale a înregistrat o creștere uriașă între 1990 și 2000. De regulă, companiile cu câștiguri previzibile sunt mai ușor de evaluat și sunt adesea investiții mai bune. (Pentru mai multe lecturi, consultați Prognozele câștigului: o instrucțiune de amorsare și câștiguri: poate prezice viitorul? )

Dimpotrivă, o companie care nu este în mod constant estimată pentru mai multe trimestre consecutive are probleme. Un exemplu este Lucent Technologies. Între 2000 și 2001, gigantul tehnologic a ratat în mod repetat estimările câștigurilor - în multe cazuri, prin marje largi. S-a dovedit că Lucent nu a reușit să facă față vânzărilor în scădere, a stocurilor în creștere, a cheltuielilor de numerar balonate și a altor neplăceri care au trimis valoarea acțiunii sale plonjând de la 80 la 75 de cenți în doi ani. După cum sugerează acest exemplu, știrile despre veniturile dezamăgitoare sunt adesea urmate de mai multe dezamăgiri ale câștigurilor.

Nu vă odihniți ușor cu estimările

Aveți grijă să tratați estimările de la analiștii de pe Wall Street ca fiind măsura completă și finală pentru evaluarea stocurilor. Deși este înțelept să urmăriți estimările, este de asemenea important să nu le acordați mai mult respect decât merită. Așa cum am spus mai sus, acestea sunt pur și simplu estimări și ar trebui luate ca atare.

Mai mult, adevărul este că câștigurile sunt foarte greu de prevăzut. În unele cazuri, estimările câștigurilor pentru casele de brokeraj pot fi puțin mai mult decât ghicitori educați. La urma urmei, companiile în sine nu sunt adesea incapabile să-și prevadă cu exactitate viitorul. De ce ar trebui să fie mai bine informați observatorii de pe Wall Street?

Doar pentru că o companie ratează estimările nu înseamnă că nu poate avea perspective mari de creștere. În același punct, o companie care depășește așteptările ar putea încă să facă față unor dificultăți de creștere.

Înainte de a vă entuziasma atunci când o companie reușește să îndeplinească sau să-și bată așteptările, rețineți că companiile fac dureri mari pentru a se asigura că numărul lor este vizat. Ceea ce uită adesea investitorii este că companiile „gestionează” câștigurile uneori pentru a atinge așteptările analiștilor. (Pentru a citi mai multe, consultați Indicații comune privind manipularea situațiilor financiare și cele mai bune 8 modalități în care companiile gătesc cărțile .)

De exemplu, o companie ar putea încerca să impulsioneze câștigurile înregistrând veniturile în trimestrul curent, întârziand recunoașterea costurilor asociate la un trimestru viitor. Sau ar putea satisface estimările trimestriale prin vânzarea produselor la un preț mai mic la sfârșitul trimestrului. Problema este că veniturile gestionate de acest fel nu reflectă neapărat tendințele reale de performanță. Investitorii ar trebui să încerce să identifice aceste tipuri de trucuri atunci când evaluează cum se potrivesc numerele trimestriale cu estimările.

Uită-te dincolo de consens

Recunoscând deficiențele estimării consensului, le puteți folosi în avantajul dvs. în timpul sezonului de raportare a veniturilor.

Estimările de consens sunt practic suma tuturor estimărilor disponibile împărțite la numărul de estimări. Așadar, când citiți în presa financiară că se așteaptă ca o companie să câștige 4 cenți pe acțiune, acest număr este pur și simplu media prelevată dintr-o serie de prognoze individuale. Doi analiști diferiți ar putea vedea compania câștigând 2 cenți pe acțiune, respectiv 6 cenți pe acțiune.

Consensul ar putea să nu surprindă ce cred cei mai buni analiști despre perspectivele unei companii. Câțiva analiști au tendința de a face prognoze de câștig remarcabil de precise, în timp ce alții le pot lipsi cu o milă. Prin urmare, este înțelept pentru investitori să afle care analiști au cele mai bune rezultate și să-și folosească prognozele în locul consensului.

Când există un dezacord între analiști, prognozele pentru o companie vor fi răspândite pe scară largă în jurul estimării medii a consensului. În astfel de cazuri, un stoc ar putea fi o afacere bazată pe cea mai optimistă estimare, dar nu și pe numărul de consens. Investitorii pot profita dacă analistul cu o estimare mai mare decât media se dovedește a fi pe țintă.

Având în vedere acuratețea limitată a consensului, schimbările de valoare ale acțiunilor care însoțesc veniturile care bat sau ratează estimările pot fi nejustificate. De fapt, o scădere a prețului acțiunilor care rezultă din numerele care se apropie poate crea o oportunitate de cumpărare. De asemenea, rezultatele mai bine așteptate nu sunt neapărat o veste bună și pot oferi o șansă bună de a obține profituri.

Privind dincolo de vânzare

În timp ce unii investitori vând imediat dacă o companie lipsește, este probabil mai prudent să analizezi de ce a ratat ținta. Compania crește câștigurile în fiecare trimestru? Dacă nu, și analiștii își reduc așteptările cu privire la cât poate câștiga o companie, probabil că prețul acțiunilor va scădea. Pe de altă parte, probabil că lipsa companiei este mai mult o funcție a estimării decât performanța corporativă. Investitorii economiți nu se potrivesc ușor cu estimările; ele privesc dincolo de numerele de consens. (Pentru lectură suplimentară, consultați Cum puterea maselor conduce piața și analiza tehnică care indică psihologia pieței .)

Linia de jos

Analiștii fac foarte multă greutate pentru a veni cu estimările lor în ceea ce privește câștigurile, folosind o serie de instrumente diferite, inclusiv ghidarea managementului, performanța trecută și venitul net. Însă acestea sunt estimări și ar trebui luate ca atare - nu trebuie să fie toate și în final toate deciziile dvs. de investiții, din cauza diferitor factori care pot afecta performanța unei companii și stocul acesteia.