În lăudarea deficitelor comerciale

Există o percepție comună în mass-media și în publicul larg că deficitele comerciale sunt o veste proastă. Înțelepciunea convențională este că aceste deficite sunt o influență asupra produsului intern brut. Cu siguranță, economia unei țări trebuie să importe mai mult decât exportă, nu?

În realitate, deficitul comercial poate fi mai pro-ciclic, mergând în aceeași direcție cu PIB-ul local. În acest articol vom examina corelația dintre deficitele comerciale și PIB-ul pentru a arăta că uneori nu se plătește pentru a urma înțelepciunea convențională.

Ce sunt deficitele comerciale?
Comerțul a evoluat de-a lungul anilor și este acum definit ca suma anuală cheltuită de către persoane fizice, companii și agenții guvernamentale pentru produse realizate din străinătate, minus suma cheltuită de entitățile străine pentru produsele fabricate intern. Țările rareori importă exact cât exportă, astfel încât, de obicei, există un dezechilibru comercial. Un deficit este creat atunci când există mai multe importuri decât exporturi. (Pentru a afla mai multe, consultați Ce este comerțul internațional? )

Diferența dintre importurile și exporturile unei țări (denumită balanța comercială) diferă în funcție de ciclurile de afaceri și de tipurile de economii. Pentru țările în care creșterea este condusă de exporturi precum petrol, bunuri industriale și alte resurse naturale, balanța comercială se va îndrepta pozitiv către un excedent în timpul unei expansiuni economice. Motivul pentru aceasta este că țara gazdă exportă produse care sunt în cerere în perioadele de creștere, într-un ritm mai mare decât importă mărfurile.

În schimb, în ​​țările în care creșterea este condusă de cerere, precum Statele Unite, balanța comercială tinde să se agraveze în timpul etapelor de creștere a ciclului de afaceri. Acest lucru se datorează faptului că aceste economii trebuie să importe și mai multe bunuri decât de obicei pentru a se dezvolta. Combinați acest lucru cu o rată națională anuală negativă de economii personale și aveți un deficit comercial din ce în ce mai mare.

Acum că știm puțin despre deficitele comerciale, să analizăm corelația cu PIB-ul.

Efectele deficitului comercial
Există două teorii concurente care au apărut cu privire la efectele unui deficit comercial asupra PIB:

• Teoria 1 : Deficitele comerciale scad PIB-ul și se adaugă amenințării unei crize economice dacă străinii arunca moneda locală pe piețele valutare mondiale.
• Teoria 2 : Creșterea deficitului comercial poate fi un semn al PIB-ului puternic. Acestea nu vor crea un efect asupra PIB-ului, iar orice posibilă presiune descendentă asupra monedei locale este de fapt un beneficiu pentru țara respectivă.

Cine castiga?
Teoria 1 sugerează că va exista o slăbiciune generală de bază în economia țării locale în perioadele cu un deficit comercial substanțial. Intuitiv, teoria are sens. Dacă cumpărați mai mult decât vindeți, pare logic că acest lucru ar fi rău pentru economie - mai ales în țările în care produsele care trebuie exportate nu creează locuri de muncă suficiente pentru a compensa locurile de muncă pierdute prin importul de bunuri.

Teoria 1 poate părea că are sens logic, dar, din păcate, numerele nu o susțin. De-a lungul anilor ’90 și nu numai, țările grele din import au înregistrat frecvent deficite consecutive. De exemplu, Statele Unite au un deficit comercial masiv și în creștere, și, dacă Teoria 1 ar fi adevărată, ar trebui să vedem o creștere a PIB-ului său împiedicată. Cu toate acestea, este cazul opus (Figura 1).

Figura 1: Deficitul comercial SUA Vs. PIB (1980-2007)

Sursa: Biroul de recensământ al SUA. Valoarea deficitului comercial în milioane de dolari. PIB-ul dat în miliarde de dolari înlănțuiți (2000).

Potrivit Biroului de recensământ al SUA, de la începutul anilor 1990 până în 2007, SUA continuă pe o tendință generală de creștere a PIB de la an la an; deficitul comercial crește și el. Dacă teoria 1 ar fi adevărată, ar exista o relație inversă între PIB și un deficit comercial, dar acest lucru nu pare să fie cazul. Există perioade scurte de timp din istoria SUA în care vedem un PIB redus în combinație cu un deficit comercial în creștere, dar majoritatea acestor perioade de timp pot fi scuzate ca anomalii, iar slăbiciunea pe termen scurt poate fi atribuită ca un simptom al altor boli și deficitul comercial este doar natura gazdei. În ceea ce privește situația dumpingului de dolari pe piețele valutare mondiale, acest lucru se poate întâmpla în orice mediu, dar probabilitatea coordonării unui astfel de efort este scăzută.

Teoria 2 poate avea o pondere mult mai mare, după cum se dovedește corelația pozitivă dintre PIB-ul SUA și deficitul comercial. Acest lucru se poate explica cu ușurință prin faptul că SUA este o societate de consum bazată pe cerere, cu o rată de economisire negativă. În plus, pe măsură ce SUA evoluează în mai multe societăți de servicii, produsele pe care indivizii le solicită nu vor mai fi fabricate în țară. Întrucât mai multe produse de fabricație și de muncă intensivă sunt create în afara SUA, un dezechilibru comercial poate fi inevitabil.

De fapt, creșterea economică din anii 1980-2000 a avut tendința să crească în anii în care deficitul comercial a crescut comparativ cu anii în care a scăzut. Aceasta oferă și mai multe dovezi că un dezechilibru al comerțului sub forma unui deficit nu a atras economia.

Actiuni ale Fed
După ce treci de ideea că un deficit comercial este un lucru rău, este ușor de înțeles de ce sensul modelului pe care l-am văzut în SUA are sens. Pe măsură ce economia gazdă se extinde, cererea pentru importuri și petrol crește într-un ritm mai rapid decât cererea din alte țări pentru produsele gazdă.

Luând acest punct în continuare, descoperim că expansiunile economice din SUA tind să apară în timpul sau la sfârșitul cozii eforturilor Rezervei Federale de a reduce ratele dobânzii, ceea ce poate afecta ratele de schimb valutar. (Pentru a afla mai multe despre Rezerva Federală, consultați Când și Whys de Intervenția Fed și Lupta Rezervației Federale împotriva Inflației .)

Dolarul a înregistrat o tendință mai scăzută față de 1997 până în 2007. Un dolar american mai slab poate micșora dezechilibrul comercial și crește creșterea PIB-ului, deoarece companiile locale găsesc mai mult succes în exportarea produselor lor, iar clienții locali tind să transmită bunuri străine pe măsură ce prețurile lor cresc.

Concluzie
În cea mai mare parte, mass-media și publicul larg au percepția că deficitele comerciale, așa cum le știm, sunt rele și pot influența PIB-ul. În realitate, deficitul comercial poate fi mai pro-ciclic, mergând în aceeași direcție cu PIB-ul local. De fapt, ceilalți factori care contribuie la extinderea PIB-ului pot accelera creșterea acestuia.

Pentru a continua să citiți despre acest subiect, consultați și importanța inflației și a PIB-ului .