Teoria modernă a portofoliului (MPT)
Teoria modernă a portofoliului (MPT) este o teorie privind modul în care investitorii aversați riscurile pot construi portofolii pentru a optimiza sau maximiza rentabilitatea preconizată pe baza unui nivel dat de risc de piață, subliniind că riscul este o parte inerentă a recompenselor mai mari. Conform teoriei, este posibil să se construiască o „frontieră eficientă” a portofoliilor optime care să ofere randamentul maxim preconizat pentru un anumit nivel de risc. Această teorie a fost pionieră de Harry Markowitz în lucrarea sa „Selecția de portofoliu”, publicată în 1952 de Journal of Finance. Ulterior a fost distins cu un premiu Nobel pentru dezvoltarea MPT.
01:32Teoria modernă a portofoliului (MPT)
Înțelegerea Teoriei Portofoliului Modern (MPT)
Teoria portofoliului modern susține că riscurile și caracteristicile de rentabilitate ale unei investiții nu trebuie privite singure, ci ar trebui evaluate prin modul în care investiția afectează riscul și rentabilitatea totală a portofoliului.
MPT arată că un investitor poate construi un portofoliu de active multiple care va maximiza randamentul pentru un anumit nivel de risc. De asemenea, având în vedere nivelul dorit de rentabilitate preconizat, un investitor poate construi un portofoliu cu cel mai mic risc posibil. Pe baza măsurilor statistice precum variația și corelația, randamentul unei investiții individuale este mai puțin important decât modul în care se comportă investiția în contextul întregului portofoliu.
Risc de portofoliu și rentabilitate preconizată
MPT presupune că investitorii sunt perversi față de riscuri, ceea ce înseamnă că preferă un portofoliu mai puțin riscant decât unul mai riscant pentru un anumit nivel de rentabilitate. Aceasta implică faptul că un investitor își va asuma mai mult riscul numai dacă așteaptă mai multe recompense.
Randamentul preconizat al portofoliului este calculat ca o sumă ponderată a profiturilor individuale ale activelor. Dacă un portofoliu ar conține patru active ponderate în mod egal, cu rentabilități preconizate de 4, 6, 10 și 14%, randamentul preconizat al portofoliului ar fi:
(4% x 25%) + (6% x 25%) + (10% x 25%) + (14% x 25%) = 8, 5%
Riscul portofoliului este o funcție complicată a variațiilor fiecărui activ și a corelațiilor fiecărei perechi de active. Pentru a calcula riscul unui portofoliu cu patru active, un investitor are nevoie de fiecare dintre cele patru variații ale activelor și șase valori de corelație, deoarece există șase combinații posibile cu două active cu patru active. Din cauza corelațiilor activelor, riscul total de portofoliu sau abaterea standard este mai mic decât ceea ce ar fi calculat printr-o sumă ponderată.
Frontieră eficientă
Fiecare combinație posibilă de active care poate fi reprezentată pe un grafic, cu riscul portofoliului pe axa X și cu randamentul preconizat pe axa Y. Acest complot dezvăluie cele mai de dorit portofolii. De exemplu, să presupunem că portofoliul A are un randament preconizat de 8, 5% și o abatere standard de 8% și că portofoliul B are un randament preconizat de 8, 5% și o abatere standard de 9, 5%. Portofoliul A ar fi considerat mai „eficient”, deoarece are același randament preconizat, dar un risc mai mic. Este posibil să desenăm o hiperbolă înclinată în sus pentru a conecta toate cele mai eficiente portofolii, iar aceasta este cunoscută sub numele de frontiera eficientă. Investiția în orice portofoliu care nu este pe această curbă nu este de dorit.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.