Păstrarea controlului asupra afacerii dvs. după IPO

Ca fondator și CEO al companiei tale, ai muncit mai mult și ai sacrificat mai mult decât oricine pentru a avea succes. Ați făcut cercetarea, ați consultat consilieri de încredere și ați decis că cea mai bună modalitate de a duce creșterea companiei dvs. la nivelul următor este printr-o ofertă publică inițială (IPO). Însă nu doriți acționarii comuni, membrii consiliului corporativ sau companiile de investiții, care nu și-au pus sângele, transpirația și lacrimile în companie, pentru a determina modul în care funcționează. Iată câteva metode pentru menținerea unui control mai mare asupra afacerii dvs. după IPO.

Creați diferite clase de partajare

Corporațiile deținute public pot alege să emită diferite clase de acțiuni comune. Fiecare clasă vine cu un set diferit de drepturi pentru acționari. Cea mai frecventă practică este emiterea acțiunilor de clasă A și a acțiunilor de clasă B. Acțiunile din clasa A ar putea acorda acționarilor 10 voturi sau 100 de voturi pentru fiecare acțiune pe care o dețin, în timp ce acțiunile din clasa B ar putea acorda acționarilor un vot pentru fiecare acțiune pe care o dețin. Sau ar putea fi invers; nu există nicio regulă care să spună că acțiunile de clasă A trebuie să fie superioare acțiunilor de clasă B. Acțiunile cu drept de vot suplimentar sunt uneori numite „acțiuni de vot super”.

Atunci când compania devine publică, ea poate oferi fondatorilor, directorilor și oricărei alte părți interesate cheie suficiente acțiuni de super-vot pentru a-i ajuta să păstreze controlul asupra companiei. Concentrarea drepturilor de vot între o anumită clasă de acționari face, de asemenea, mai dificilă încercarea de preluare. Compania poate alege să vândă publicului doar acțiunile sale obișnuite cu drepturi de vot mai mici. Companiile care au utilizat această strategie includ Groupon, LinkedIn, Facebook și The New York Times.

Dezavantajul acestei strategii este că acționarii din clasa B pot să nu fie mulțumiți de aceasta. Aceștia pot considera că persoanele din interior au prea mult control asupra companiei și nu vor acționa în interesul acționarilor obișnuiți, ceea ce face ca întreprinderea și stocul acesteia să funcționeze mai puțin. Acționarii din clasa B pot încerca să forțeze un vot al tuturor acționarilor pentru a scăpa de cele două clase de acțiuni diferite și de dreptul lor de vot inegal. (Pentru a afla mai multe, consultați: Ce pot vota acționarii? )

Multe companii publice folosesc diferite clase de acțiuni pentru delegarea controlului. Compania Ford Motor (F), de exemplu, are doar un procent mic de acțiuni cu drepturi de vot super, dar le oferă moștenitorilor lui Henry Ford un control de 40% din voturi. În mai, acționarii au votat o propunere de eliminare a structurii stocurilor de clasă dublă, dar faptul că a fost solicitat un vot deloc indică faptul că mulți acționari sunt nemulțumiți de sistem. (Aflați mai multe în cele două fețe ale acțiunilor cu clasă dublă .)

Fii o companie controlată

O companie controlată, în conformitate cu regulile bursiere, este una în care o persoană, un grup sau o altă societate deține mai mult de 50% din acțiuni. Aceste firme nu au obligația de a avea un consiliu de administrație independent, un comitet independent de compensare sau o funcție de nominalizare independentă pentru membrii consiliului. Membrii comisiilor de audit, compensare și guvernare nu trebuie să fie independenți într-o companie controlată. Structura de acțiuni de clasă dublă facilitează existența unor companii controlate.

Ai putea fi, de asemenea, o firmă controlată de familie. Acestea pot sau nu să respecte definiția bursieră a companiei controlate, dar, în ele, fondatorii sau familiile lor dețin un procent semnificativ al companiei și pot numi directorul general. Aceste tipuri de companii reprezintă aproape o cincime din Fortune Global 500, relatează The Economist. Printre exemple se numără magazinele Wal-Mart, care este în mare parte deținută și condusă de copiii fondatorului Sam Walton, și Facebook, care este controlat de fondatorul Mark Zuckerberg și are dispoziții pentru controlul care trebuie transferat la moartea sa către oricine numește.

Chiar dacă nu este necesar, Facebook are o majoritate de membri ai consiliului de administrație independenți, iar comitetele sale de compensare și guvernare sunt formate în întregime din directori independenți. Chiar și companiile controlate pot alege să slăbească puțin frâiele pentru a liniști acționarii.

Cu toate acestea, nu puteți păstra controlul într-un secret: trebuie să îl dezvăluiți în rapoartele depuse public. Acționarii au dreptul să știe ce intră, iar unii consideră un risc suplimentar de a investi în companii controlate, deoarece firmele controlate s-au dovedit a fi sub performanță în comparație cu firmele necontrolate și sunt considerate mai puțin responsabile față de public. Cu toate acestea, companiile controlate sunt încă supuse unor audituri independente și cele mai multe alte cerințe de a fi tranzacționate public. Începând cu 2012, în S&P 1500 Composite existau 114 companii controlate, inclusiv LinkedIn, Zynga, Groupon și Facebook.

Copiați structura parteneriatului Alibaba

Atunci când compania chineză de comerț comercial Alibaba a devenit publică în septembrie 2014, structura sa neobișnuită corporativă a fost o veste importantă. În loc să folosească două clase de acțiuni pentru a permite proprietarilor să-și păstreze controlul, acesta ar avea 27 de parteneri care ar nominaliza membrii consiliului; alte două companii care au fost cei mai mari acționari ai companiei, Yahoo și SoftBank, ar trebui să aprobe nominalizările. Partenerii ar controla în mod eficient consiliul și ar limita contribuțiile externe ale acționarilor. Ca și companiile controlate, emitenții privați străini și parteneriatele limitate sunt scutite de cerințele consiliului independent.

Astăzi, Parteneriatul Alibaba are 30 de membri, iar acest număr va continua să se schimbe atunci când noii parteneri sunt aleși și partenerii existenți se retrag sau părăsesc compania. Partenerii sunt limitați în capacitatea lor de a-și vinde acțiunile, iar acționarii externi rămân limitați în capacitatea lor de a nominaliza sau alege administratori sau de a influența procesul decizional corporativ. Președintele executiv al co-fondatorilor, Jack Ma, și vicepreședintele executiv, Joe Tsai, păstrează un control semnificativ asupra companiei prin această structură.

Actele de asociere ale companiei limitează, de asemenea, capacitatea terților de a prelua controlul asupra societății prin dispoziții cum ar fi condiții eșalonate pentru membrii consiliului, astfel încât acestea nu pot fi înlocuite în același timp. (În ciuda cunoscutului potențial de conflicte de interese între Alibaba Partnership și acționarii generali, compania a avut cel mai mare IPO din istorie, dar prețul acțiunilor sale a scăzut semnificativ de atunci. (Aflați mai multe despre ce este Alibaba? Și Înțelegerea afacerilor Alibaba Model .)

Asigurați-vă că acțiunile exterioare sunt distribuite pe scară largă

Nu trebuie să folosiți diferite clase de stocuri cu drepturi de vot diferite sau să fiți o companie controlată pentru a vă menține firma. Membrii consiliului de administrație și ai consiliului de administrație pot deține mai puțin de 50% din acțiuni, dar sunt în continuare sub control, atât timp cât entitățile externe nu dețin un procent mare de acțiuni. Motivul acestei strategii este că poate fi mai plăcut pentru acționarii externi, care apreciază faptul că au acțiuni cu drepturi egale de vot față de ceea ce au persoanele din interior. Dezavantajul este că nu puteți controla cui străinii își vând acțiunile, astfel încât o preluare este întotdeauna o posibilitate. Această strategie nu este la fel de puternică ca celelalte pentru păstrarea controlului asupra companiei dumneavoastră.

Linia de jos

A lua public compania înseamnă a pierde o mare parte din libertatea pe care o aveai ca companie privată. Nu numai că trebuie să respectați numeroase reglementări, ci trebuie să păstrați fericit acționarii. Când acceptați banii publicului, trebuie să le răspundeți. Dar asta nu înseamnă că trebuie să îi lăsați să sune toate fotografiile. Ați fost esențial pentru a duce compania în locul în care se află astăzi și meritați să rămâneți sub control atâta timp cât continuați să oferiți rezultate.