Investiți ca Madoff - Fără timpul închisorii

Știm acest lucru cu siguranță: Bernie Madoff conducea o schemă Ponzi și nu investea cu adevărat banii clienților săi. Deci ... strategia pe care a mărturisit să o utilizeze - conversia în grevă divizată - este și ea, nu? Ei bine, nu exact. (Aflați cum să evitați escrocii în Cum să evitați căderea pradelor pentru următoarea escrocherie Madoff .)

În timp ce strategia de conversie pe fracțiuni, numită uneori guler, este un pic complexă pentru investitorul mediu, este o strategie viabilă. De fapt, este atât de legitim încât este de obicei inclus în textele de opțiuni. Premisa este de a reduce volatilitatea, de a oferi randamente consistente și de a vă proteja împotriva pierderilor. După cum se dovedește, poți investi ca Bernie și să nu mergi la închisoare. Citiți mai departe pentru a afla cum funcționează strategia sa infamă.

Conversia Split-Strike, pas cu pas

1. Cumpărați acțiuni ale companiilor pentru a crea un portofoliu care să reprezinte un indice major precum S&P 500. Nu este necesar să cumpărați întregul indice, doar 25 sau 30 de firme care se deplasează foarte strâns cu indicele general, de preferință cu plăți cu dividende ridicate.
2. Vindeți opțiuni de apel la un preț de grevă peste indicele curent. În timp ce acest lucru va limita câștigurile, va genera și numerar.
3. Cumpărați opțiuni de plasare la valoarea actuală a indexului sau foarte aproape de aceasta folosind numerar premium pentru opțiunea de apel. Acestea vor plăti dacă indicele scade, limitând astfel sau prevenind pierderile. (Pentru mai multe despre strategiile de guler, consultați Punerea gulerelor la lucru .)

Rezultatul (legal)

O strategie de conversie în grevă divizată poate avea mai multe rezultate - niciuna dintre acestea nu implică închisoare:

1. Piața crește foarte mult, iar opțiunile de apel care au fost vândute sunt exercitate. În acest caz, ar trebui să plătiți o decontare în numerar pentru a acoperi pierderea, dar portofoliul câștigă o sumă similară. Încă câștigi prima, care este profitabilă, la fel de profitabilă ar fi putut fi.
2. Piața se micsorează în mare, iar opțiunile de vânzare cumpărate achită. Aici, veți avea în continuare portofoliul dvs., dar valoarea va fi mai mică. Cu toate acestea, din cauză că opțiunile de vânzare au fost plătite, aceasta câștigă compensează o parte din pierderile din portofoliu și veți păstra banii generați din scrierea opțiunilor de apel. Acest lucru poate fi, de asemenea, profitabil. Dacă nu, aceasta va limita cel puțin orice pierdere.
3. Piața nu se mișcă deloc mare, iar banii generați din scrierea apelurilor acoperă achiziționarea de titluri, iar portofoliul de acțiuni generează dividende. Din nou, rezultatul este pozitiv.

De ce a eșuat pentru Madoff

Dacă acest lucru vă sună foarte bine, atunci puteți înțelege de ce a sunat atât de bine pentru investitorii lui Madoff. Când aveți o poveste bună despre strategia dvs. și o susțineți cu rezultate constant pozitive, este o prezentare convingătoare. Nu este de mirare că afacerea lui a crescut atât de mare.

Există însă și alte rezultate potențiale în care această strategie poate pierde bani. De exemplu, dacă un investitor cumpără opțiuni de plasare în apropierea prețului curent de piață, cheltuiala ar fi mult mai mare decât opțiunile de apel viitoare. Așadar, el ar trebui fie să cumpere în mod semnificativ mai multe opțiuni de apel pentru a genera suficienți bani pentru a cumpăra opțiunile de vânzare sau a lăsa o parte din portofoliu neprotejat. În cazul în care investitorul cumpără bani fără bani, ceea ce ar fi mai ieftin, iar indicele a scăzut lent în jos cu mișcări care nu au declanșat opțiunile de vânzare, rezultatul ar fi o pierdere. Vorbind despre strategie poate face să pară un câștigător sigur, dar executarea ei este mai ușor de spus decât de făcut.

Unul dintre motivele principale pentru care strategia lui Madoff nu ar fi funcționat pentru el, în realitate, a fost aceea că mărimea fondului său a fost atât de mare, volumul tranzacționării opțiunilor ar fi avut un impact mare pe piață. Ar trebui să existe o cerere suficientă pentru opțiunile de apel și o ofertă suficientă a opțiunilor de vânzare pentru a egala dimensiunea portofoliului. Cu miliarde de investit, nu există suficiente contrapartide care să dispună cealaltă parte a comerțului pentru ca acesta să lucreze strategia la un preț rezonabil. De asemenea, tot ceea ce tranzacționează ar fi generat costuri semnificative, consumând randamente.

Split-Strike Blues

Bustul infam al lui Bernie Madoff a oferit strategiei split-strike un rap rău. De fapt, strategia este sănătoasă. Madoff s-a folosit de dubla sa discuție pentru a-i face pe investitori să creadă că ar putea genera randamentele peste medie pe care credeau că le obțin. Era o farsă. Madoff nu ar fi putut niciodată să genereze profiturile pe care a spus că le-a făcut cu această strategie și nici nu ar fi putut să o folosească cu un fond atât de mare.

Madoff ar fi putut folosi această strategie, ar fi generat profituri pentru acești clienți și ar fi evitat ruperea, dar nu ar fi fost la fel de profitabilă (pentru Madoff!), Iar fondul nu ar fi crescut niciodată la dimensiunea pe care o făcea.