Taxa de stimulare
O taxă de stimulare este o taxă percepută de către un administrator de fond pe baza performanței unui fond într-o anumită perioadă și, de obicei, comparativ cu un reper. De exemplu, un administrator de fond poate primi o taxă de stimulare dacă fondul său depășește indicele S&P 500 într-un an calendaristic și poate crește pe măsură ce nivelul de performanță crește.
Reducerea taxelor de stimulare
O taxă de stimulare, cunoscută și sub denumirea de taxa de performanță, este de obicei folosită pentru a lega compensația unui manager de nivelul său de performanță, mai exact nivelul de rentabilitate financiară. Astfel de taxe pot fi calculate într-o varietate de moduri. De exemplu, în conturi separate, taxa poate fi legată de modificarea câștigurilor nete realizate și nerealizate sau a venitului net generat.
În fondurile speculative, unde comisioanele de stimulare sunt mai frecvente, taxa este, în general, calculată pe baza creșterii valorii active a contului (VAN) a fondului sau a contului. O taxă de stimulare de 20% este respectată pentru fondurile speculative.
Deși sunt rare, unele fonduri folosesc o structură de „amortizor” în care un administrator de fond este penalizat înaintea investitorului pentru mișcarea descendentă a performanței.
În Statele Unite, utilizarea comisioanelor de stimulare de către consilierii de investiții înregistrate (RIA) este acoperită prin Legea consilierilor pentru investiții din 1940 și poate fi percepută doar în condiții speciale. Managerii care doresc să utilizeze taxe de stimulare pentru fondurile de pensii din SUA trebuie să respecte Legea privind securitatea veniturilor la pensionare a angajaților (ERISA).
Exemplu de taxă stimulativă
Un investitor ocupă o poziție de 10 milioane de dolari cu un fond de acoperire, iar după un an, VAN a crescut cu 10% (sau 1 milion de dolari), făcând această poziție în valoare de 11 milioane de dolari. Managerul va câștiga 20% din acea schimbare de un milion de dolari sau 200.000 de dolari. Această taxă reduce VAN la 10, 8 milioane dolari, ceea ce echivalează cu o rentabilitate de 8% independent de orice alte comisioane.
Cea mai mare valoare a unui fond într-o anumită perioadă este cunoscută sub denumirea de marcă cu apă mare. În general, nu se suportă o taxă de stimulare dacă un fond scade atât de mult. Managerii tind să perceapă o taxă doar atunci când depășesc valoarea mare a apei.
Un obstacol ar fi un nivel prestabilit de returnare pe care un fond trebuie să-l îndeplinească pentru a câștiga o taxă de stimulare. Obstacolele pot lua forma unui indice sau a unui procent setat, prestabilit. De exemplu, dacă creșterea de 10% a VAN este supusă unui obstacol de 3%, o taxă de stimulare ar fi percepută doar pe diferența de 7%. Fondurile de acoperire au fost destul de populare în ultimii ani, încât mai puțini dintre ei folosesc acum obstacole în comparație cu anii de după Marea Recesiune.
Critici de stimulare a tarifelor
Criticii onorariilor inventive, cum ar fi Warren Buffett, susțin că structura lor înclinată - în care un manager împărtășește profiturile fondului, dar nu și pierderile - doar managerii își asumă riscuri exterioare pentru a accelera profiturile.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.