Modul în care raportul Peg poate ajuta la descoperirea stocurilor valorice

Raportul preț-câștig la creștere (PEG) al unei acțiuni poate să nu fie prima metrică care ne vine în minte atunci când este discutată diligența sau analiza stocurilor, dar majoritatea ar fi de acord că raportul PEG oferă o imagine mai completă a evaluării stocurilor decât pur și simplu vizualizarea raportului preț / câștig (P / E) în mod izolat.

Raportul PEG este calculat cu ușurință și reprezintă raportul dintre P / E și rata de creștere a veniturilor viitoare pe acțiune (EPS) a unei companii.

Raport PEG = raport P / E / rata de creștere a EPS

Cheie de luat cu cheie

• Raportul PEG, care măsoară prețul-câștigul unui stoc la creștere, poate fi un instrument util în cercetarea stocurilor valorice.
• Raportul P / E, care se uită la prețul unui stoc în raport cu câștigurile finale, poate fi o măsură utilă pentru evaluarea stării de sănătate a companiei.
• Veniturile viitoare estimate, care reflectă așteptările de creștere, reprezintă, de asemenea, o măsură importantă pentru evaluarea stocurilor.
• Dar raportul PEG analizează ambii factori, comparând câștigurile anterioare ale unei acțiuni, în raport cu prețul, cu așteptările câștigurilor viitoare, prin urmare, o imagine mai completă a acțiunii și perspectivele companiei.

Raportul și evaluarea PEG

Un stoc comun este o creanță asupra veniturilor viitoare. Rata cu care o companie își va crește veniturile înainte va fi unul dintre cei mai mari factori în determinarea valorii intrinseci a unei acțiuni. Acea rată de creștere viitoare reprezintă prețurile cotidiene pe piețele bursiere din întreaga lume.

Raportul P / E ne arată cât valorează acțiunile în comparație cu câștigurile anterioare. Majoritatea analiștilor utilizează venituri de 12 luni pentru a calcula partea inferioară a raportului P / E. Anumite inferențe pot fi făcute analizând raportul P / E. De exemplu, raporturile P / E ridicate reprezintă stocuri de creștere, în timp ce cele scăzute evidențiază stocurile orientate spre valoare.

Exemplu de calcul PEG

ABC Industries are un P / E de 20 de ori câștiguri. Consensul tuturor analiștilor care acoperă stocul este că ABC are o creștere anticipată a câștigurilor de 12% în următorii cinci ani. Prin urmare, raportul său PEG este 20/12 sau 1, 66.

XYZ Micro este o companie tânără cu un P / E de 30 de ori câștig. Analiștii concluzionează că compania are o creștere anticipată a câștigurilor de 40% în următorii cinci ani. Raportul său PEG este 30/40, sau 0, 75.

Raport PEG

Cum se interpretează raportul PEG

Folosind exemplele de mai sus, raportul PEG ne spune că prețul acțiunilor ABC Industries este mai mare decât creșterea câștigurilor. Aceasta înseamnă că, dacă compania nu crește într-un ritm mai rapid, prețul acțiunilor va scădea. Raportul PEG al XYZ Micro de 0, 75 ne spune că stocul companiei este subevaluat, ceea ce înseamnă că tranzacționează în conformitate cu rata de creștere, iar prețul acțiunilor va crește.

Teoria stocurilor sugerează că piața bursieră ar trebui să atribuie un raport PEG de unu la fiecare stoc. Aceasta ar reprezenta echilibrul teoretic între valoarea de piață a unui stoc și creșterea anticipată a profitului. De exemplu, un stoc cu un câștig multiplu de 20 și 20% creșterea anticipată a veniturilor ar avea un raport PEG de unu.

Raportul PEG are rezultate mai mari decât sugerează una dintre următoarele:

• Așteptarea pe piață a creșterii este mai mare decât estimările consensului.
• În prezent, stocul este supraevaluat din cauza cererii crescute de acțiuni.

Rezultatele raportului PEG de mai puțin de un sugerează una dintre următoarele:

• Piețele subestimează creșterea, iar stocul este subevaluat.
• În prezent, estimările consensului analistilor sunt prea mici.

Utilizarea raportului PEG pentru compararea industriilor

O caracteristică excelentă a raportului PEG este că, prin aducerea așteptărilor de creștere viitoare în mix, putem compara evaluările relative ale diferitelor industrii care pot avea raporturi P / E prevalente foarte diferite. Acest lucru face mai ușor să comparați diferite industrii, care tind fiecare să aibă propriile game istorice de P / E. De exemplu, iată o evaluare relativă a unui stoc de biotehnologie și a unei companii petroliere integrate.

ABC Stock Biotech tranzacționează cu un raport P / E de 35 de ori. Rata sa de creștere proiectată pe cinci ani este de 25%, situând raportul PEG la 1, 4. Între timp, Oil Stock XYZ tranzacționează de 16 ori câștigurile și are o rată de creștere proiectată de cinci ani de 15%. Raportul său PEG este de 1, 07.

Chiar dacă aceste două companii fictive au evaluări și rate de creștere foarte diferite, raportul PEG ne permite să facem o comparație între mere și mere a evaluărilor relative. Ce se înțelege prin evaluare relativă? Este un mod matematic de a întreba dacă un stoc specific sau o industrie largă este mai mult sau mai puțin costisitor decât un indice de piață larg, cum ar fi S&P 500 sau Nasdaq.

Deci, dacă S&P 500 are un raport P / E curent de 16 ori câștiguri finale și estimarea medie a analistului pentru creșterea veniturilor viitoare în S&P 500 este de 12% în următorii cinci ani, raportul PEG al S&P 500 ar fi ( 16/12), sau 1.33.

Cu raportul PEG, este posibil să comparăm evaluările a două industrii foarte diferite și să vedem cum stau acestea, în raport cu un reper de industrie precum S&P 500.

Riscul estimării câștigurilor viitoare

Orice punct de date sau metrică care folosește presupuneri de bază poate fi deschisă interpretării. Acest lucru face ca raportul PEG să fie mai mult o variabilă fluidă și una care este utilizată cel mai bine în intervale, spre deosebire de absolut.

Motivul pentru care rata de creștere de cinci ani este norma, mai degrabă decât estimările la un an, este de a ajuta la netezirea volatilității care se întâlnește în mod obișnuit în câștigurile corporative din cauza ciclului de afaceri și a altor factori macroeconomici. De asemenea, dacă o companie are o acoperire mică a analiștilor, estimările avansate pot fi greu de găsit.

Investitorul întreprinzător poate dori să experimenteze calcularea raporturilor PEG într-o serie de scenarii de câștig, pe baza datelor disponibile și a propriilor concluzii.

Acțiunile plătitoare cu dividende ridicate pot varia raportul PEG, deoarece raportul nu ține cont de veniturile obținute de investitori; ca atare, raportul PEG este cel mai util atunci când discutăm acțiuni care nu sunt mari jucători de dividende.

Cele mai bune utilizări pentru PEG

Raportul PEG este cel mai potrivit pentru stocurile cu un randament redus sau fără dividende. Acest lucru se datorează faptului că raportul PEG nu încorporează veniturile primite de investitor. Astfel, metrica poate da rezultate inexacte pentru un stoc care plătește un dividend ridicat.

Luați în considerare scenariul unei utilități energetice care are un potențial redus pentru creșterea veniturilor. Analizele pot fi de o creștere de cinci la sută, în cel mai bun caz, dar există un flux de numerar solid din anii de venituri constante. Compania se ocupă în prezent de returnarea numerarului către acționari. Randamentul dividendelor este de cinci la sută. Dacă compania are un raport P / E de 12, previziunile scăzute de creștere ar pune raportul PEG al stocului la 12/5, sau 2, 50.

Un investitor care are doar o privire scurtă ar putea concluziona cu ușurință că acesta este un stoc supraevaluat. Randamentul ridicat și P / E scăzut constituie un stoc atractiv pentru un investitor conservator, axat pe generarea de venituri. Asigurați-vă că încorporați rezultatele dividendelor în analiza dvs. generală. Un truc este modificarea raportului PEG adăugând randamentul dividendelor la rata de creștere estimată în timpul calculelor.

Iată un exemplu despre cum se adaugă randamentul dividendului la rata de creștere în timpul calculului PEG. Utilitatea energetică are o rată de creștere estimată de aproximativ cinci procente, un randament de dividende de cinci la sută și un raport P / E de 12. Pentru a ține cont de randamentul dividendului, puteți calcula raportul PEG ca (12 / (5+ 5)), sau 1.2.

Gânduri finale privind utilizarea PEG

Cercetarea minuțioasă și atentă a stocurilor ar trebui să implice o înțelegere solidă a operațiunilor de afaceri și financiare a companiei subiacente. Aceasta include cunoașterea factorilor care utilizează analiștii pentru a face estimările ratei de creștere, a riscurilor existente în ceea ce privește creșterea viitoare și prognozele proprii ale companiei pentru rentabilitățile pe termen lung ale acționarilor.

Investitorii trebuie să țină cont întotdeauna că piața poate fi, pe termen scurt, altceva decât rațional și eficient. În timp ce stocurile pe termen lung se pot îndrepta în mod constant către PEG-urile lor naturale ale unuia, temerile pe termen scurt sau lăcomia pe piețe pot pune îngrijorare fundamentală.

Atunci când este utilizat în mod constant și uniform, raportul PEG este un instrument esențial care adaugă dimensiune raportului P / E, permite comparații între diverse industrii și este mereu în căutarea valorii.