Cum funcționează managementul portofoliului de capitaluri proprii

Mulți analiști de cercetare a investițiilor se transformă frecvent în manageri de portofoliu în timp. La urma urmei, scopul analizei practic a tuturor investițiilor este de a lua o decizie de investiție sau de a sfătui pe cineva să ia una. Analiza capitalurilor proprii și gestionarea portofoliilor de capitaluri proprii sunt strâns legate: de aceea majoritatea analiștilor au un cadru educațional bun atât în ​​analiza capitalurilor, cât și în subiecte precum teoria portofoliului modern (MPT).

Cu toate acestea, în finanțe - ca în multe profesii - aplicarea în lumea reală a conceptelor teoretice sau academice poate implica gândirea dincolo de specialitatea și pregătirea propriei persoane. Rularea unui grup de portofolii de acțiuni implică atenție la detalii, abilități software și eficiență administrativă.

Pe scurt, trebuie să cunoașteți mecanica managementului portofoliului de capitaluri proprii pentru a crea și gestiona un grup de portofolii distincte, asigurându-le că nu numai că funcționează bine, dar că funcționează ca un element omogen.

livrări cheie

• Anumite elemente mecanice pentru gestionarea portofoliului trebuie învățate înainte de a construi și de a gestiona portofolii de capitaluri proprii.
• Managerii de portofoliu pot fi constrânși de stilul, valorile și abordarea firmei de investiții pentru care lucrează.
• Înțelegerea consecințelor fiscale ale activității de gestionare a portofoliului este de o importanță primordială în construirea și gestionarea portofoliilor în timp.
• Modelarea portofoliului este o modalitate bună de a aplica analiza și evaluarea unui set-cheie de stocuri la un set de portofolii dintr-un grup sau stil.
• Modelarea portofoliului poate fi o legătură eficientă între analiza capitalurilor și gestionarea portofoliului.

Limite ale managerilor de portofoliu

Managerii de portofoliu profesioniști care lucrează pentru o companie de administrare a investițiilor nu au de obicei de ales cu privire la filozofia generală a investițiilor care guvernează portofoliile pe care le gestionează. O firmă de investiții poate avea parametri strict definiți pentru selecția stocurilor și gestionarea activelor. De exemplu, o companie se poate defini ca având un stil de selecție a investițiilor valorice și folosește anumite linii directoare de tranzacționare pentru a urma acel stil.

Mai mult, managerii de portofoliu sunt de obicei constrânși de orientările privind capitalizarea pieței. Administratorii cu capacități mici pot fi limitați la selectarea stocurilor în intervalul plafonului de piață de la 200 milioane la 3 miliarde dolari.

Poate fi, de asemenea, un „stil de casă” în selecție față de tendințele economice. Unii manageri de portofoliu folosesc o abordare de jos în sus, în care deciziile de investiții sunt luate prin selectarea stocurilor fără luarea în considerare a sectoarelor sau a previziunilor economice. Altele sunt orientate de sus în jos, folosind sectoare întregi sau tendințe macroeconomice ca punct de plecare pentru analiză și selecția stocurilor. Multe stiluri folosesc o combinație a acestor abordări.

Desigur, și preferințele managerului individual au un rol. Totuși, primul pas în gestionarea portofoliului este de a înțelege universul și mantra investițională a organizației dvs.

Managerii de portofoliu și considerațiile fiscale

Înțelegerea consecințelor fiscale ale activității de gestionare a portofoliului este
de importanță primară în construirea și administrarea portofoliilor de-a lungul timpului.

Multe portofolii instituționale, precum cele pentru fonduri de pensionare sau pensii, nu suportă impozite în fiecare an. Statutul lor protejat de taxe le oferă administratorilor de portofoliu o flexibilitate mai mare decât ar fi avut în portofoliile impozabile.

Portofoliile neimpozabile pot permite o expunere mai mare la veniturile din dividende și la câștigurile de capital pe termen scurt decât omologii lor impozabili. Este posibil ca administratorii portofoliilor impozabile să fie nevoiți să acorde o atenție deosebită perioadelor de deținere a acțiunilor, loturilor fiscale, câștigurilor de capital pe termen scurt, pierderilor de capital, vânzării impozitelor și veniturilor din dividende generate de participațiile lor. Se pot menține la o rată a cifrei de afaceri a portofoliului mai mică (în comparație cu portofoliile neimpozabile) pentru a evita evenimentele impozabile.

Construirea unui model de portofoliu

Dacă un manager execută un portofoliu sau 1.000 dintre aceștia într-un singur produs sau stil de investiții de capitaluri proprii, construirea și menținerea unui model de portofoliu este un aspect comun al gestionării portofoliului de capitaluri proprii.

Un model de portofoliu este un standard în raport cu care se potrivesc portofoliile individuale. În general, managerii de portofoliu vor atribui o pondere procentuală fiecărui stoc din modelul de portofoliu. Apoi, portofoliile individuale sunt modificate pentru a se potrivi cu acest amestec de ponderare.

Modelele de portofoliu sunt adesea create utilizând un software specializat de gestionare a investițiilor, deși programele generale precum Microsoft Excel pot funcționa de asemenea.

De exemplu, după ce a făcut unele combinații de analize ale companiei, analize sectoriale și analize macroeconomice, administratorul portofoliului poate decide că are nevoie de o pondere relativ mare a unui anumit stoc. În stilul acestui manager de portofoliu, o ponderare relativ mare este de 4% din valoarea totală a portofoliului. Prin reducerea ponderării altor stocuri din model sau prin reducerea ponderii totale a numerarului, administratorul de portofoliu ar putea să cumpere suficiente stocuri ale unei anumite companii din toate portofoliile pentru a se potrivi cu ponderea modelului de 4%.

Toate portofoliile vor arăta unul cu celălalt, precum și modelul de portofoliu, cel puțin în ceea ce privește ponderea de 4% din stocul respectiv.

În acest fel, administratorul de portofoliu poate rula toate portofoliile într-o manieră similară sau identică, având în vedere stilul specific mandatat de grupul respectiv. Se pot aștepta ca toate portofoliile să genereze randamente într-un mod standardizat, unul față de celălalt. De asemenea, vor fi similare între ele în ceea ce privește profilul risc / recompensă. De fapt, toate evaluările analitice și de securitate pe care le realizează managerul de portofoliu se bazează pe un model, nu pe portofoliile individuale.

Deoarece perspectivele pentru acțiuni individuale se îmbunătățesc sau se deteriorează în timp, administratorul de portofoliu trebuie doar să modifice ponderile acțiunilor din modelul de portofoliu pentru a optimiza rentabilitatea tuturor portofoliilor efective acoperite de acesta.

Eficiența modelării portofoliului

Modelarea permite o eficiență analitică remarcabilă. Managerul de portofoliu trebuie să înțeleagă doar 30 sau 40 de acțiuni deținute în proporții similare în toate portofoliile, mai degrabă decât 100 sau 200 de acțiuni deținute în proporții diferite în multe conturi.

Modificările acestor 30 sau 40 de stocuri pot fi aplicate cu ușurință tuturor portofoliilor, modificând greutățile modelului portofoliului în timp. Deoarece perspectivele asupra acțiunilor individuale se schimbă în timp, administratorul de portofoliu trebuie doar să își modifice ponderile de model pentru a declanșa decizia de investiție în toate portofoliile simultan.

Modelul de portofoliu poate fi folosit și pentru a gestiona toate tranzacțiile de zi cu zi la nivel de portofoliu individual. Conturile noi pot fi configurate rapid și eficient prin simpla cumpărare în funcție de model. Depozitele și retragerile de numerar pot fi gestionate în mod similar.

Dacă portofoliul este suficient de mare, modelul trebuie aplicat doar la modificarea dimensiunii activelor pentru a construi un portofoliu care să reflecte modelul de portofoliu. Portofoliile mai mici pot fi limitate de constrângerile lotului de bord, care pot afecta capacitatea administratorului portofoliului de a cumpăra sau vinde cu exactitate la unele ponderi procentuale.