Cum calculezi valoarea la risc (VaR) în Excel?
Valoarea la risc (VaR) este una dintre cele mai cunoscute măsurători pentru evaluarea riscului și gestionarea riscului. Scopul managementului riscului este identificarea și înțelegerea expunerilor la risc, măsurarea riscului și apoi aplicarea cunoștințelor pentru abordarea acestor riscuri.
Valoarea la risc (VaR) explicată
Măsurarea VaR arată o distribuție normală a pierderilor trecute. Măsura este adesea aplicată unui portofoliu de investiții pentru care calculul oferă un interval de încredere cu privire la probabilitatea depășirii unui anumit prag de pierdere. Aceste date sunt utilizate de investitori pentru a lua decizii și a stabili strategia. În mod simplu, VaR este o estimare bazată pe probabilitate a pierderii minime în termeni dolari așteptați pentru o perioadă.
Pro și contra pentru valoarea la risc (VaR)
Există câteva argumente pro și unele contra semnificative pentru utilizarea VaR în măsurarea riscului. Pe partea de plus, măsurarea este înțeleasă pe scară largă de către profesioniștii din industria financiară și, ca măsură, este ușor de înțeles. VaR oferă claritate. De exemplu, o evaluare VaR poate duce la următoarea afirmație: „Suntem siguri că 99% pierderile noastre nu vor depăși 5 milioane USD într-o zi de tranzacționare”.
În ceea ce privește dezavantajele la adresa VaR, cel mai critic este că încrederea de 99% în exemplul de mai sus este cifra minimă în dolari. Pentru 1% din ocaziile în care pierderea noastră minimă depășește această cifră, nu există nicio indicație despre cât de mult. Pierderea ar putea fi de 100 de milioane de dolari sau mai multe comenzi cu o magnitudine mai mare decât pragul VaR. În mod surprinzător, modelul este proiectat să funcționeze astfel, deoarece probabilitățile în VaR se bazează pe o distribuție normală a profiturilor. Se cunosc însă că piețele financiare au distribuții non-normale. Piețele financiare au în mod regulat evenimente exterioare extrem de mult - mult mai mult decât ar prevedea distribuția normală. În cele din urmă, calculul VaR necesită mai multe măsurători statistice, cum ar fi variația, covarianța și abaterea standard. Cu un portofoliu cu două active, acesta este relativ simplu. Cu toate acestea, complexitatea crește exponențial pentru un portofoliu extrem de diversificat.
Care este Formula pentru VaR?
VaR este definit ca:
De obicei, un interval de timp este exprimat în ani. Cu toate acestea, dacă intervalul de timp este măsurat în săptămâni sau zile, împărțim întoarcerea așteptată la interval și abaterea standard la rădăcina pătrată a intervalului. De exemplu, dacă intervalul de timp este săptămânal, intrările respective ar fi ajustate la (randamentul preconizat ÷ 52) și (deviația standard de portofoliu ÷ √52). Dacă este zilnic, utilizați 252 și, respectiv, 2525.
La fel ca în cazul multor aplicații financiare, formula sună ușor - are doar câteva intrări -, dar calculul intrărilor pentru un portofoliu mare este intens calculat. Trebuie să estimați rentabilitatea preconizată pentru portofoliu, care poate fi predispusă la erori, calculați corelațiile și variația portofoliului, apoi conectați toate datele. Cu alte cuvinte, nu este atât de ușor pe cât pare.
Găsirea VaR în Excel
Mai jos este prezentată metoda de varianță-covarianță pentru a găsi VaR [vă rugăm să faceți clic dreapta și selectați imaginea deschisă în noua filă pentru a obține rezoluția completă a tabelului]: