Acoperirea riscului de schimb valutar cu ETF-uri valutare

Investiția în instrumente de peste mări, precum acțiuni și obligațiuni, poate genera profituri substanțiale și poate oferi un grad mai mare de diversificare a portofoliului. Dar introduc un risc suplimentar - cel al cursurilor de schimb. Întrucât ratele valutare pot avea un impact semnificativ asupra rentabilității portofoliului, investitorii ar trebui să ia în considerare acoperirea acestui risc, după caz.

Pentru a obține profit sau pentru a vă proteja de modificările valutare, în mod tradițional, ar trebui să tranzacționați contracte futures, înainte sau opțiuni, să deschideți un cont valutar sau să achiziționați moneda în sine. Iar complexitatea relativă a acestor strategii a împiedicat adoptarea pe scară largă de către investitorul mediu. Pe de altă parte, fondurile tranzacționate în schimburi valutare sunt instrumente de acoperire ideală pentru investitorii cu amănuntul care doresc să diminueze riscul cursului de schimb.

Aceste ETF-uri în monedă sunt o modalitate mai simplă, extrem de lichidă de a beneficia de modificări în valute, fără a avea tot felul de futures sau forex: Le cumpărați, așa cum ar face orice ETF, în contul de brokeraj (IRA și 401 (k) conturi incluse).

De ce se mută monedele

Ratele valutare se referă la prețul la care o monedă poate fi schimbată pentru alta. Rata de schimb va crește sau va scădea pe măsură ce valoarea fiecărei monede fluctuează față de alta.

Factorii care pot afecta valoarea unei monede includ creșterea economică, nivelul datoriei publice, nivelul comerțului și prețurile petrolului și aurului, printre alți factori. De exemplu, încetinirea produsului intern brut (PIB), creșterea datoriei guvernamentale și un deficit comercial ridicat poate determina scăderea monedei unei țări față de alte monede. Creșterea prețurilor petrolului ar putea duce la creșterea nivelului valutar pentru țările care sunt exportatori nete de petrol sau au rezerve importante, precum Canada.

Un exemplu mai detaliat de deficit comercial ar fi dacă o țară importă mult mai mult decât exportă. Puteți ajunge cu prea mulți importatori care aruncă monedele țărilor lor pentru a cumpăra valute ale altor țări pentru a plăti toate mărfurile pe care doresc să le aducă. Apoi, valoarea monedelor țării importatorilor scade deoarece oferta depășește cererea.

Minimizați riscul de schimb valutar cu ETF-uri valutare

Impactul cursului de schimb asupra rentabilităților valutare

Pentru a ilustra impactul ratelor de schimb valutar asupra rentabilităților investițiilor, revenim la prima decadă a noului mileniu - care s-a dovedit a fi unul foarte provocator pentru investitori. Investitorii americani care au ales să-și restrângă portofoliile la acțiunile americane cu capacitate mare au văzut că valoarea deținerilor lor a scăzut cu o medie mai mare de o treime. În perioada de aproximativ nouă ani și jumătate din ianuarie 2000 până în mai 2009, indicele S&P 500 a scăzut cu aproximativ 40%. Inclusiv dividendele, randamentul total din S&P 500 în această perioadă a fost de aproximativ -26% sau o medie de -3, 2% anual.

Piețele de acțiuni din Canada, cel mai mare partener comercial al SUA, s-au bucurat mult mai bine în această perioadă. Alimentat prin creșterea prețurilor mărfurilor și a unei economii în plină evoluție, indicele compozit S & P / TSX din Canada a crescut cu aproximativ 23%; inclusiv dividendele, randamentul total a fost de 49, 7% sau 4, 4% anual. Aceasta înseamnă că indicele compozit canadian S&P / TSX a depășit S&P 500 cu 75, 7% cumulativ sau cu aproximativ 7, 5% anual.

Investitorii americani care au fost investiți pe piața canadiană în această perioadă s-au descurcat mult mai bine decât compatrioții lor de ședere la domiciliu, întrucât aprecierea de 33% a dolarului canadian față de rentabilitatea turboalimentată pentru investitorii americani. În termeni în dolari americani, S&P / TSX Composite a câștigat 63, 2% și a furnizat randamente totale, inclusiv dividende, de 98, 3% sau 7, 5% anual. Aceasta reprezintă o performanță mai mare față de S&P 500 de 124, 3% cumulativ sau 10, 7% anual.

Aceasta înseamnă că 10.000 USD investiți de un investitor american în S&P 500 în ianuarie 2000 s-ar fi micșorat până la 7.400 USD până în mai 2009, dar 10.000 USD investiți de un investitor american în S&P / TSX Composite în aceeași perioadă s-ar fi aproape dublat, până la 19.830 USD.

Când să luăm în considerare acoperirea

Investitorii americani care au plasat bani pe piețele și activele de peste mări în prima decadă a secolului 21 au profitat de avantajele unui dolar american mai slab, care a fost în declin pe termen lung sau secular pentru o mare parte din această perioadă. Riscul de schimb de acoperire nu a fost avantajos în aceste condiții, deoarece acești investitori americani dețineau active într-o monedă (străină) apreciată.

Cu toate acestea, o monedă care slăbește poate reduce profiturile pozitive sau poate exacerba randamentele negative într-un portofoliu de investiții. De exemplu, investitorii canadieni investiți în S&P 500 din ianuarie 2000 până în mai 2009 au obținut randamente de -44, 1% în termeni în dolari canadieni (comparativ cu rentabilități de -26% pentru S&P 500 în termeni în dolari americani), deoarece dețineau active într-o monedă care se amortizează (dolarul american, în acest caz).

Ca un alt exemplu, luați în considerare performanța S&P / TSX Composite în a doua jumătate a anului 2008. Indicele a scăzut cu 38% în această perioadă - una dintre cele mai slabe performanțe ale piețelor de acțiuni la nivel mondial - pe fondul plonjării prețurilor mărfurilor și a unei vânzări globale în toate clasele de active. Dolarul canadian a scăzut cu aproape 20% față de dolarul american în această perioadă. Prin urmare, un investitor american care a fost investit pe piața canadiană în această perioadă ar fi avut profituri totale (cu excepția dividendelor din simplitate) de -58% în această perioadă de șase luni.

În acest caz, un investitor care dorea să fie investit în acțiuni canadiene, reducând în același timp riscul de schimb, ar fi putut face acest lucru folosind ETF-uri valutare.

ETF-uri valutare

Cu ETF-uri valutare, puteți investi în valute străine la fel ca în acțiuni sau obligațiuni. Aceste instrumente reproduc mișcarea monedei pe piața valutară fie prin păstrarea depozitelor în numerar în monedă urmărite, fie prin utilizarea contractelor futures pe moneda de bază.

Oricum ar fi, aceste metode ar trebui să ofere o revenire extrem de corelată la mișcările reale ale monedei în timp. Aceste fonduri au, de obicei, comisioane de administrare scăzute, deoarece există puține gestionări implicate în fonduri, dar este întotdeauna bine să fii atent la taxele înainte de cumpărare.

Există mai multe opțiuni de ETF-uri valutare pe piață. Puteți achiziționa ETF-uri care urmăresc monede individuale. De exemplu, francul elvețian este urmărit de TrustSweres Swiss Franc Trust (NYSE: FXF). Dacă credeți că francul elvețian trebuie să crească față de dolarul american, este posibil să doriți să achiziționați acest ETF, în timp ce o vânzare scurtă pe ETF poate fi plasată dacă credeți că moneda elvețiană va scădea.

De asemenea, puteți achiziționa ETF-uri care urmăresc un coș de monede diferite. De exemplu, fondurile Invesco DB US Dollar Bullish (UUP) și Bearish (UDN) urmăresc dolarul american în sus sau în jos față de euro, yen japonez, lire britanică, dolar canadian, krona suedeză și franc elvețian. Dacă credeți că dolarul american va scădea în mare măsură, puteți cumpăra Invesco DB SUA Dollar Bearish ETF.

Există strategii de monedă și mai active utilizate în ETF-uri valutare, în special Fondul de recoltare a monedei DB G10 (DBV), care urmărește indicele de recoltare a monedei viitoare a Deutsche Bank G10. Acest indice profită de diferențele de randament achiziționând contracte futures în valute cu cele mai mari randamente din G10 și vânzând futures în cele trei monede G10 cu cele mai mici randamente.

În general, la fel ca și alte ETF-uri, atunci când vindeți un ETF, dacă moneda străină s-a apreciat față de dolar, veți obține un profit. Pe de altă parte, dacă moneda ETF sau indicele subiacent a scăzut în raport cu dolarul, vei ajunge la o pierdere.

Acoperire folosind ETF-uri valutare

Luați în considerare un investitor din SUA care a investit 10 000 USD în acțiuni canadiene prin intermediul Fondului de indexare iShares MSCI Canada (EWC). Acest ETF încearcă să furnizeze rezultate de investiții care să corespundă performanței prețului și randamentului pieței de capitaluri canadiene, măsurată de indicele MSCI Canada. Acțiunile ETF aveau un preț de 33, 16 dolari la sfârșitul lunii iunie 2008, astfel încât un investitor cu 10.000 USD să investească ar fi dobândit 301, 5 acțiuni (exclusiv comisioanele de comision și comisioanele).

Dacă acest investitor ar fi vrut să acopere riscul de schimb, el sau ea ar fi vândut, de asemenea, acțiuni scurte ale trustului valutar canadian valutar (FXC). Acest ETF reflectă prețul în dolari americani al dolarului canadian. Cu alte cuvinte, dacă dolarul canadian se întărește față de dolarul american, acțiunile FXC cresc, iar dacă dolarul canadian slăbește, acțiunile FXC scad.

Reamintim că, dacă acest investitor ar fi considerat că dolarul canadian ar aprecia, el sau ea se va abține să acopere riscul de schimb sau să „dubleze” expunerea în dolar canadian prin cumpărarea (sau „durată lungă”) de acțiuni FXC. Cu toate acestea, având în vedere că scenariul nostru presupunea că investitorul dorește să acopere riscul de schimb, cursul adecvat de acțiune ar fi fost să „vândă scurt” unitățile FXC.

În acest exemplu, cu tranzacționarea dolarului canadian aproape de egalitatea cu dolarul american la acea vreme, să presupunem că unitățile FXC s-au vândut în scurt timp la 100 USD. Prin urmare, pentru a acoperi poziția de 10.000 de dolari în unitățile EWC, investitorul va vinde în scurt timp 100 de acțiuni FXC, în scopul de a le cumpăra înapoi la un preț mai ieftin în cazul în care acțiunile FXC ar scădea.

La sfârșitul anului 2008, acțiunile EWC au scăzut la 17, 43 dolari, o scădere de 47, 4% față de prețul de achiziție. O parte din această scădere a prețului acțiunii ar putea fi atribuită scăderii dolarului canadian față de dolarul american în această perioadă. Investitorul care a avut o acoperire financiară ar fi compensat o parte din această pierdere printr-un câștig în poziția FXC scurtă. Acțiunile FXC au scăzut la aproximativ 82 USD până la sfârșitul anului 2008, astfel încât câștigul pe poziția scurtă s-ar fi ridicat la 1.800 USD.

Investitorul neschimbat ar fi avut o pierdere de 4.743 dolari pentru investiția inițială de 10.000 USD în acțiunile EWC. Pe de altă parte, investitorul acoperit ar fi avut o pierdere totală de 2, 943 dolari în portofoliu.

Marja de-eligibile

Unii investitori ar putea crede că nu merită să investești un dolar într-o ETF valutară pentru a acoperi fiecare dolar al investițiilor de peste mări. Cu toate acestea, întrucât ETF-urile în monedă sunt eligibile pentru marjă, acest obstacol poate fi depășit folosind conturi de marjă (conturi de intermediere în care brokerajul acordă clientului o parte din fondurile destinate investițiilor) atât pentru investiții de peste mări, cât și pentru ETF.

Un investitor cu o sumă fixă ​​de investit care dorește, de asemenea, să acopere riscul de schimb poate face investiția cu o marjă de 50% și poate utiliza soldul de 50% pentru o poziție în ETF-ul în monedă. Rețineți că realizarea de investiții pe marjă se bazează pe utilizarea levierului, iar investitorii ar trebui să se asigure că sunt familiarizați cu riscurile implicate în utilizarea strategiilor de investiții.

Linia de jos

Mișcările valutare sunt imprevizibile, iar girațiile valutare pot avea un efect negativ asupra randamentului portofoliului. Ca exemplu, dolarul american s-a consolidat în mod neașteptat față de majoritatea monedelor majore din primul trimestru al anului 2009, pe fondul celei mai grave crize de credit din decenii. Aceste valute mută profituri negative amplificate asupra activelor de peste mări pentru investitorii americani în această perioadă.

Riscul de schimb de acoperire este o strategie care ar trebui luată în considerare în perioadele de volatilitate neobișnuită a monedei. Datorită caracteristicilor lor prietenoase pentru investitori, ETF-urile valutare sunt instrumente de acoperire ideale pentru investitorii cu amănuntul pentru a gestiona riscul de schimb. (Pentru lectura aferentă, consultați „Cum să evitați riscul de schimb valutar”)