Erorile de urmărire ETF: protejați-vă returnările

Deși rareori este considerat de investitorul mediu, erorile de urmărire pot avea un efect material neașteptat asupra profiturilor unui investitor. Este important să investigați acest aspect al oricărui fond de index ETF înainte de a investi.

Scopul unui fond de indici ETF este de a urmări un anumit indice de piață, adesea denumit indicele țintă al fondului. Diferența dintre randamentul fondului index și indicele țintă este cunoscută ca eroare de urmărire a fondului.

De cele mai multe ori, eroarea de urmărire a unui fond index este mică, poate doar câteva zecimi de unu la sută. Cu toate acestea, o serie de factori pot conspira uneori pentru a deschide un decalaj de câteva puncte procentuale între fondul de indici și indicele vizat. Pentru a evita o astfel de surpriză nedorită, investitorii index ar trebui să înțeleagă cum se pot dezvolta aceste lacune.

VEZI: Tutorial pentru fonduri tranzacționate prin schimb (ETF-uri)

Ce cauzează erorile de urmărire?

Rularea unui fond de indice ETF poate părea o simplă muncă, dar poate fi de fapt destul de dificilă. Administratorii fondurilor de indici ETF utilizează adesea strategii complexe pentru a-și urmări indicele țintă în timp real, cu costuri mai puține și o precizie mai mare decât concurenții lor.

Multe indexuri de piață sunt ponderate de capitalizarea de piață. Aceasta înseamnă că valoarea fiecărei garanții deținute în index fluctuează, în funcție de raportul dintre capitalizarea sa de piață și capitalizarea totală de piață a tuturor valorilor mobiliare din index. Întrucât capitalizarea de piață reprezintă acțiunile prețurilor de piață restante, fluctuațiile prețului valorilor mobiliare determină modificarea constantă a compoziției acestor indici.

Un fond de indici trebuie să execute tranzacții astfel încât să dețină sute sau mii de titluri de valoare exact în proporție de ponderarea acestora în indicele țintă în continuă schimbare. În teorie, ori de câte ori un investitor cumpără sau vinde fondul indicelui ETF, tranzacțiile pentru toate aceste titluri diferite trebuie executate simultan la prețul curent. Aceasta nu este realitatea. Deși aceste tranzacții sunt automatizate, tranzacțiile de cumpărare și vânzare ale fondului pot fi suficient de mari pentru a modifica ușor prețurile titlurilor pe care le tranzacționează. În plus, tranzacțiile sunt adesea executate cu o perioadă de timp ușor diferită, în funcție de viteza schimbului și volumul de tranzacționare din fiecare securitate.

Reguli de diversificare

Reglementările în domeniul valorilor mobiliare din Statele Unite impun ca ETF-urile să nu dețină mai mult de 25% din portofoliul lor într-un singur stoc. Această regulă creează o problemă pentru fondurile specializate care doresc să reproducă randamentul anumitor industrii sau sectoare. Replicarea cu adevărat a unor indici industriali poate necesita deținerea a peste 25% din fond în anumite stocuri. În acest caz, fondul nu poate reproduce în totalitate indicele efectiv, astfel încât este foarte probabil să apară o eroare de urmărire.

Taxe de gestionare și tranzacționare a fondurilor

Taxele de gestionare a fondurilor și de tranzacționare sunt adesea menționate ca fiind cel mai mare contribuitor la eroarea de urmărire. Este ușor de observat că, chiar dacă un anumit fond urmărește perfect indexul, acesta va fi încă subformat cu acel indice prin valoarea comisioanelor care se deduc din profiturile unui fond. În mod similar, cu cât un fond tranzacționează valori mobiliare pe piață, cu atât se vor acumula mai multe taxe de tranzacționare, reducând profiturile.

Împrumuturi de valori mobiliare

Creditarea valorilor mobiliare are loc în primul rând pentru ca alți participanți la piață să poată ocupa o poziție scurtă într-un stoc. Pentru a vinde stocul scurt, trebuie mai întâi să-l împrumute de la altcineva. De obicei, stocurile sunt împrumutate de la manageri de fonduri instituționale mari, cum ar fi cele care administrează fonduri cu indicele ETF. Managerii care participă la creditarea valorilor mobiliare pot genera profituri suplimentare pentru investitori prin perceperea dobânzii la acțiunile împrumutate. Fondul de creditare își păstrează în continuare drepturile de proprietate asupra stocului, inclusiv dividendele. Cu toate acestea, taxele generate creează un profit suplimentar pentru investitori peste ceea ce ar realiza indicele.

Ce înseamnă eroarea de urmărire pentru investitorul individual

Adesea, sfatul dat este să cumpărați pur și simplu fondul index cu cele mai mici comisioane, dar acest lucru nu poate fi întotdeauna avantajos dacă fondul nu își urmează indicele la fel de bine așteptat.

Cheia este ca investitorii să înțeleagă ce cumpără. Asigurați-vă că fondul indicelui ETF pe care îl luați în considerare face o treabă bună în urmărirea indicelui său. Valorile cheie pe care trebuie să le căutați aici sunt R-pătratul și R-ul fondului. R-pătrat este o măsură statistică care indică cât de bine se corelează mișcările prețurilor fondului index cu indicele. Cu cât R-pătratul este mai aproape de unul, cu cât ascensiunile și coborâșurile fondului index sunt mai apropiate de cele ale indicelui țintă.

VEZI: Bazele regresiei pentru analiza afacerilor

De asemenea, veți dori să vă asigurați că beta-ul fondului este foarte aproape de beta-ul indexului țintă. Aceasta înseamnă că fondul are aproximativ același profil de risc ca și indicele. Teoretic, un fond poate avea o corelație strânsă cu indicele său, dar totuși fluctuează cu o marjă mai mare sau mai mică decât indicele, ceea ce va fi indicat printr-o versiune beta diferită. Aceste două valori indică împreună că fondul va urmări indicele foarte îndeaproape. În cele din urmă, o inspecție vizuală a profiturilor fondului în raport cu indicele său de referință este o verificare bună a stării de sănătate a statisticilor. Asigurați-vă că priviți perioade diferite pentru a vă asigura că fondul indicelui urmărește bine indicele, atât pe fluctuații pe termen scurt, cât și pe tendințele pe termen lung.

Linia de jos

Prin efectuarea temelor simple menționate mai sus, puteți să vă asigurați că un fond de indice ETF își urmărește indexul țintă ca fiind anunțat și veți avea o șansă bună de a evita o eroare de urmărire care ar putea afecta negativ randamentul dvs. în viitor.

VEZI: ETF-uri vs. fonduri index: cuantificarea diferențelor