Ghid de tranzacționare cu opțiuni esențiale

Tranzacționarea opțiunilor poate părea copleșitoare, dar sunt ușor de înțeles dacă știți câteva puncte cheie. Portofoliile pentru investitori sunt de obicei construite cu mai multe clase de active. Acestea pot fi acțiuni, obligațiuni, ETF-uri și chiar fonduri mutuale. Opțiunile sunt o altă clasă de active și, atunci când sunt utilizate corect, oferă multe avantaje pe care acțiunile de tranzacționare și ETF-urile nu le pot.

Cheie de luat cu cheie

• O opțiune este un contract care oferă cumpărătorului dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra (în cazul unui apel) sau de a vinde (în cazul unei vânzări) activul de bază la un preț specific la sau înainte de o anumită dată.
• Oamenii folosesc opțiuni pentru venituri, pentru a specula și pentru a acoperi riscul.
• Opțiunile sunt cunoscute sub denumirea de instrumente derivate, deoarece își derivă valoarea dintr-un activ de bază.
• Un contract cu opțiuni de acțiuni reprezintă de obicei 100 de acțiuni ale acțiunii subiacente, dar opțiunile pot fi scrise pe orice fel de activ de bază de la obligațiuni la monede până la mărfuri.

Opțiune

Ce sunt opțiunile?

Opțiunile sunt contractele care dau purtătorului dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra sau de a vinde o sumă a unui activ subiacent la un preț prestabilit în prealabil sau înainte de expirarea contractului. Opțiunile pot fi achiziționate ca majoritatea altor clase de active cu conturi de investiții de brokeraj.

Opțiunile sunt puternice, deoarece pot îmbunătăți portofoliul unei persoane. Acestea fac acest lucru printr-un plus de venit, protecție și chiar pârghie. În funcție de situație, există de obicei un scenariu de opțiune adecvat obiectivului unui investitor. Un exemplu popular ar fi utilizarea opțiunilor ca o acoperire eficientă împotriva unei piețe bursiere în scădere pentru a limita pierderile. Opțiunile pot fi de asemenea utilizate pentru a genera venituri recurente. În plus, sunt adesea folosite în scopuri speculative, cum ar fi parierea pe direcția unui stoc.

Nu există un prânz gratuit cu acțiuni și obligațiuni. Opțiunile nu sunt diferite. Tranzacționarea opțiunilor implică anumite riscuri de care investitorul trebuie să fie conștient înainte de a efectua o tranzacție. Acesta este motivul pentru care, atunci când tranzacționați opțiuni cu un broker, vedeți, de obicei, o renunțare similară cu următoarele:

Opțiunile implică riscuri și nu sunt potrivite pentru toată lumea. Tranzacționarea opțiunilor poate fi de natură speculativă și poate avea un risc substanțial de pierdere.

Opțiuni ca instrumente derivate

Opțiunile aparțin grupului mai mare de valori mobiliare cunoscute sub denumirea de instrumente derivate. Prețul unui derivat depinde sau este derivat de la altceva. Ca exemplu, vinul este un derivat al strugurilor ketchup este un derivat al roșiilor, iar o opțiune de stocare este un derivat al unui stoc. Opțiunile sunt derivate ale titlurilor financiare - valoarea lor depinde de prețul unui alt activ. Exemple de instrumente derivate includ apeluri, vânzări, contracte futures, forward, swapuri și titluri garantate de credite ipotecare, printre altele.

Opțiuni de apel și punere

Opțiunile sunt un tip de securitate derivată. O opțiune este un instrument derivat, deoarece prețul său este intrinsec legat de prețul altceva. Dacă cumpărați un contract de opțiuni, acesta vă oferă dreptul, dar nu obligația de a cumpăra sau de a vinde un activ de bază la un preț stabilit la sau înainte de o anumită dată.

O opțiune de apel oferă titularului dreptul de a cumpăra un stoc, iar o opțiune de vânzare dă dreptul titularului de a vinde un stoc. Gândiți-vă la o opțiune de apel ca la o reducere pentru un scop viitor.

Exemplu de opțiune de apel

Un potențial proprietar de locuințe vede o dezvoltare nouă. Acea persoană poate dori dreptul de a achiziționa o casă în viitor, dar va dori să-și exercite acest drept numai după ce anumite dezvoltări din zonă sunt construite.

Cumpărătorul potențial de locuințe ar beneficia de opțiunea de a cumpăra sau nu. Imaginați-vă că pot cumpăra o opțiune de apel de la dezvoltator pentru a cumpăra casa la 400.000 USD, în orice moment în următorii trei ani. Ei bine, ei pot - îl știți ca un depozit nerambursabil. Desigur, dezvoltatorul nu ar acorda gratuit o astfel de opțiune. Cumpărătorul potențial de locuințe trebuie să contribuie cu un avans pentru a bloca acest drept.

În ceea ce privește o opțiune, acest cost este cunoscut sub numele de primă. Este prețul contractului de opțiune. În exemplul de acasă, depozitul ar putea fi de 20.000 USD pe care cumpărătorul îl plătește dezvoltatorului. Să zicem că au trecut doi ani, iar acum dezvoltările sunt construite și zonarea a fost aprobată. Cumpărătorul de locuințe exercită opțiunea și cumpără casa pentru 400.000 USD, deoarece acesta este contractul achiziționat.

Valoarea de piață a casei respective s-a putut dubla până la 800.000 USD. Dar, deoarece plata anticipată este blocată într-un preț prestabilit, cumpărătorul plătește 400.000 USD. Acum, într-un scenariu alternativ, să spunem că aprobarea de zonare nu trece până în anul patru. Este trecut cu un an expirarea acestei opțiuni. Acum cumpărătorul de locuințe trebuie să plătească prețul pieței, deoarece contractul a expirat. În ambele cazuri, dezvoltatorul păstrează suma de 20.000 USD încasată.

Noțiuni de bază despre opțiunea de apel

Puneți exemplul de opțiune

Acum, gândiți-vă la o opțiune de vânzare ca o poliță de asigurare. Dacă sunteți proprietarul casei dvs., probabil că sunteți familiarizați cu achiziționarea de asigurare a proprietarului de locuință. Un proprietar de cumpărături cumpără politica unui proprietar pentru a-și proteja locuința împotriva pagubelor. Plătesc o sumă numită prima, pentru o perioadă de timp, să zicem un an. Polița are o valoare nominală și oferă protecției titularului asigurării în cazul în care casa este deteriorată.

Ce se întâmplă dacă, în loc de o casă, activul dvs. a fost o investiție pe acțiuni sau indexuri ">

Dacă în șase luni, piața se prăbușește cu 20% (500 de puncte pe index), el sau ea a obținut 250 de puncte prin faptul că a putut vinde indicele la 2250 de dolari atunci când tranzacționează la 2000 $ - o pierdere combinată de doar 10%. De fapt, chiar dacă piața scade la zero, pierderea ar fi de doar 10% dacă se păstrează această opțiune de vânzare. Din nou, achiziționarea opțiunii va avea un cost (prima), iar dacă piața nu scade în perioada respectivă, pierderea maximă a opțiunii este doar prima cheltuită.

Puneți noțiuni de bază pentru opțiuni

Cumpărare, Vânzare apeluri / Puse

Există patru lucruri pe care le poți face cu opțiuni:

1. Cumpărați apeluri
2. Vindeți apeluri
3. Cumpără puteri
4. Vinde pune

Cumpărarea de stoc vă oferă o poziție lungă. Achiziționarea unei opțiuni de apel vă oferă o poziție lungă potențială în stocul de bază. Vânzarea unui stoc pe termen scurt vă oferă o poziție scurtă. Vânzarea unui apel gol sau descoperit vă oferă o poziție scurtă potențială în stocul de bază.

Achiziționarea unei opțiuni de vânzare vă oferă o poziție scurtă potențială în stocul de bază. Vânzarea unei puse goale sau necăsătorite vă oferă o poziție lungă potențială în stocul de bază. Menținerea dreaptă a acestor patru scenarii este crucială.

Persoanele care cumpără opțiuni se numesc deținători, iar cei care vând opțiuni sunt numiți scriitori de opțiuni. Aici este distincția importantă între deținători și scriitori:

1. Deținătorii de apeluri și deținătorii de vânzări (cumpărătorii) nu sunt obligați să cumpere sau să vândă. Ei au posibilitatea de a-și exercita drepturile. Acest lucru limitează riscul cumpărătorilor de opțiuni doar la prima cheltuită.
2. Totuși, scriitorii de apeluri și scriitorii de vânzare (vânzătorii) sunt obligați să cumpere sau să vândă dacă opțiunea expiră în bani (mai mult pe cea de mai jos). Aceasta înseamnă că un vânzător i se poate cere să facă bun pentru o promisiune de a cumpăra sau de a vinde. Aceasta implică, de asemenea, că vânzătorii de opțiuni au expunere la riscuri mai mari și, în unele cazuri, nelimitate. Aceasta înseamnă că scriitorii pot pierde mult mai mult decât prețul primei de opțiuni.

De ce să utilizați Opțiuni

Speculație

Speculația este un pariu pe direcția viitoare a prețurilor. Un speculant ar putea crede că prețul unei acțiuni va crește, probabil pe baza analizei fundamentale sau a analizei tehnice. Un speculant ar putea să cumpere stocul sau să cumpere o opțiune de apel pe stoc. Specularea cu o opțiune de apel - în loc să cumpărați stocul direct - este atractivă pentru unii operatori, deoarece opțiunile oferă efect de levier. O opțiune de apel fără bani poate costa doar câțiva dolari sau chiar cenți în comparație cu prețul complet al unei acțiuni de 100 USD.

Hedging

Opțiunile au fost cu adevărat inventate în scopuri de acoperire. Acoperirea cu opțiuni este menită să reducă riscul la un cost rezonabil. Aici, ne putem gândi să utilizăm opțiuni precum o poliță de asigurare. La fel cum vă asigurați casa sau mașina, opțiunile pot fi folosite pentru a vă asigura investițiile împotriva unei crize.

Imaginează-ți că vrei să cumperi stocuri de tehnologie. Dar doriți, de asemenea, să limitați pierderile. Folosind opțiunile put, vă puteți limita riscul dezavantaj și vă puteți bucura de toate avantajele într-un mod rentabil. Pentru vânzătorii scurti, opțiunile de apel pot fi utilizate pentru a limita pierderile în caz greșit - mai ales în timpul unei presiuni scurte.

Cum funcționează opțiunile

În ceea ce privește evaluarea contractelor de opțiuni, este vorba în principal de determinarea probabilităților evenimentelor viitoare de preț. Cu cât este mai probabil să apară ceva, cu atât o opțiune mai scumpă ar fi aceea că profiturile din acel eveniment. De exemplu, o valoare a apelului crește pe măsură ce stocul (subiacent) crește. Aceasta este cheia pentru înțelegerea valorii relative a opțiunilor.

Cu cât mai puțin timp există până la expirare, cu atât mai puțin valoare va avea o opțiune. Acest lucru se datorează faptului că șansele unei modificări a prețurilor în stocul de bază scad pe măsură ce ne apropiem de expirare. Acesta este motivul pentru care o opțiune este un activ irositor. Dacă cumpărați o opțiune de o lună fără bani și stocul nu se mișcă, opțiunea devine mai puțin valoroasă cu fiecare zi care trece. Deoarece timpul este o componentă a prețului unei opțiuni, o opțiune de o lună va fi mai puțin valoroasă decât o opțiune de trei luni. Acest lucru se datorează faptului că, cu mai mult timp disponibil, probabilitatea de a vă deplasa în favoarea dvs. crește, și invers.

În consecință, aceeași grevă de opțiune care expiră într-un an va costa mai mult decât aceeași grevă timp de o lună. Această caracteristică irositoare a opțiunilor este un rezultat al degradării timpului. Aceeași opțiune va valora mai puțin mâine decât în ​​prezent, dacă prețul acțiunii nu se mișcă.

Volatilitatea crește, de asemenea, prețul unei opțiuni. Acest lucru se datorează faptului că incertitudinea împinge șansele unui rezultat mai mare. Dacă volatilitatea activului de bază crește, variațiile mai mari ale prețurilor cresc posibilitățile de mutări substanțiale atât în ​​sus, cât și în jos. Valorile mai mari ale prețurilor vor crește șansele să se producă un eveniment. Prin urmare, cu cât volatilitatea este mai mare, cu atât prețul opțiunii este mai mare. Tranzacționarea și volatilitatea opțiunilor sunt intrinsec legate între ele în acest mod.

În majoritatea schimburilor din SUA, un contract de opțiuni pe acțiuni este opțiunea de a cumpăra sau de a vinde 100 de acțiuni; de aceea trebuie să înmulțiți prima de contract cu 100 pentru a obține suma totală pe care va trebui să o cheltuiți pentru a cumpăra apelul.

De cele mai multe ori, deținătorii aleg să își ia profiturile tranzacționând (închizând) poziția lor. Aceasta înseamnă că deținătorii de opțiuni își vând opțiunile pe piață, iar scriitorii își cumpără pozițiile din nou pentru a se închide. Potrivit CBOE, doar aproximativ 10% din opțiuni sunt exercitate, 60% sunt tranzacționate (închise) și 30% expiră inutil.

Fluctuațiile prețurilor la opțiuni pot fi explicate prin valoarea intrinsecă și prin valoarea extrinsecă, care este cunoscută și sub denumirea de valoare a timpului. Prima unei opțiuni este combinația dintre valoarea sa intrinsecă și valoarea timpului. Valoarea intrinsecă este suma în bani a unui contract de opțiuni, care, pentru o opțiune de apelare, este suma peste prețul de grevă pe care stocul îl tranzacționează. Valoarea timpului reprezintă valoarea adăugată pe care un investitor trebuie să o plătească pentru o opțiune peste valoarea intrinsecă. Aceasta este valoarea extinsică sau valoarea timpului. Deci, prețul opțiunii din exemplul nostru poate fi considerat ca fiind următorul:

În viața reală, opțiunile tranzacționează aproape întotdeauna la un nivel peste valoarea lor intrinsecă, deoarece probabilitatea de a se produce un eveniment nu este niciodată absolut zero, chiar dacă este extrem de puțin probabilă.

Tipuri de opțiuni

Opțiuni americane și europene

Opțiunile americane pot fi exercitate în orice moment între data achiziției și data expirării. Opțiunile europene sunt diferite de opțiunile americane, prin faptul că pot fi exercitate doar la sfârșitul vieții la data de expirare. Distincția dintre opțiunile americane și europene nu are nicio legătură cu geografia, doar cu exercițiile fizice timpurii. Multe opțiuni privind indicii de acțiuni sunt de tip european. Deoarece dreptul de a exercita timpuriu are o anumită valoare, de obicei o opțiune americană are o primă mai mare decât o opțiune europeană identică. Acest lucru se datorează faptului că caracteristica de exercițiu timpuriu este de dorit și comandă o primă.

Există, de asemenea, opțiuni exotice, care sunt exotice, deoarece ar putea exista o variație a profilurilor de rambursare din opțiunile simple de vanilie. Sau pot deveni produse total diferite împreună cu „opționalitatea” încorporată în ele. De exemplu, opțiunile binare au o structură de rambursare simplă, care este determinată dacă evenimentul de rambursare se întâmplă indiferent de grad. Alte tipuri de opțiuni exotice includ knock-out, knock-in, opțiuni de barieră, opțiuni de retrăire, opțiuni asiatice și opțiuni din Bermudan. Din nou, opțiunile exotice sunt de obicei pentru comercianții de instrumente derivate profesionale.

Opțiuni Expirare și lichiditate

Opțiunile pot fi, de asemenea, clasificate în funcție de durata lor. Opțiunile pe termen scurt sunt cele care expiră în general într-un an. Opțiunile pe termen lung, cu expirații mai mari de un an, sunt clasificate ca valori mobiliare de anticipare pe termen lung sau LEAP. LEAPS sunt identice cu opțiunile obișnuite, au doar durate mai lungi.

Opțiunile pot fi, de asemenea, diferențiate de data la care scade data de expirare. Seturile de opțiuni expiră săptămânal în fiecare vineri, la sfârșitul lunii sau chiar zilnic. Opțiunile Index și ETF oferă, de asemenea, uneori expirări trimestriale.

Tabele cu opțiuni de citire

Tot mai mulți comercianți găsesc date despre opțiuni prin surse online. (Pentru lectură aferentă, consultați „Cele mai bune brokerii de stocuri online pentru tranzacționarea opțiunilor 2019”) În timp ce fiecare sursă are propriul format pentru prezentarea datelor, componentele cheie includ, în general, următoarele variabile:

• Volume (VLM) vă spune pur și simplu câte contracte ale unei anumite opțiuni au fost tranzacționate în ultima sesiune.
• Prețul „ofertă” este cel mai recent nivel de preț la care un participant pe piață dorește să cumpere o anumită opțiune.
• Prețul „cere” este cel mai recent preț oferit de un participant la piață pentru a vinde o anumită opțiune.
• Volatilitatea ofertei implicită (IMPL BID VOL) ​​poate fi considerată ca incertitudinea viitoare a direcției și vitezei prețurilor. Această valoare este calculată printr-un model de prețuri pentru opțiuni, cum ar fi modelul Black-Scholes și reprezintă nivelul de volatilitate viitoare așteptat pe baza prețului curent al opțiunii.
• Numărul Open Interest (OPTN OP) indică numărul total de contracte ale unei anumite opțiuni care au fost deschise. Interesul deschis scade pe măsură ce tranzacțiile deschise sunt închise.
• Delta poate fi gândită ca o probabilitate. De exemplu, o opțiune de 30 de delte are aproximativ o șansă de 30% de a expira în bani.
• Gamma (GMM) este viteza cu care opțiunea se deplasează sau nu este în bani. Gamma poate fi, de asemenea, gândită ca mișcarea deltei.
• Vega este o valoare greacă care indică suma prin care prețul opțiunii ar fi de așteptat să se modifice pe baza unei modificări cu un punct a volatilității implicite.
• Theta este valoarea greacă care indică cât de multă valoare va pierde o opțiune odată cu trecerea timpului unei zile.
• „Prețul grevei” este prețul la care cumpărătorul opțiunii poate cumpăra sau vinde garanția de bază dacă alege să exercite opțiunea.

Cumpărarea la ofertă și vânzarea la cerere sunt modul în care producătorii de piață își trăiesc viața.

Apeluri lungi / Puse

Poziția cea mai simplă pentru opțiuni este un apel lung (sau pus) de la sine. Această poziție profită dacă prețul de bază crește (scade), iar dezavantajul dvs. este limitat la pierderea primei de opțiune cheltuite. Dacă cumpărați simultan un apel și puneți opțiunea cu aceeași grevă și expirare, ați creat o stradă.

Această poziție plătește dacă prețul de bază crește sau scade dramatic; cu toate acestea, dacă prețul rămâne relativ stabil, pierdeți prima atât pentru apel, cât și pentru put. Ați intra în această strategie dacă vă așteptați la o mișcare mare în stoc, dar nu sunteți sigur în ce direcție.

Practic, aveți nevoie de stoc pentru a vă deplasa în afara gamei. O strategie similară care pariază pe o mutare de dimensiuni mari în valori mobiliare atunci când vă așteptați la o volatilitate ridicată (incertitudine) este să cumpărați un apel și să cumpărați un set cu greve diferite și aceeași expirație - cunoscut ca un străin. Un ciudat necesită mișcări de preț mai mari în orice direcție spre profit, dar este, de asemenea, mai puțin costisitor decât un straddle. Pe de altă parte, să fii scurt, fie o stradă, fie un ciudat (vânzarea ambelor opțiuni) ar avea profit de pe o piață care nu se mișcă prea mult.

Mai jos este o explicație a drumurilor din cursul Opțiunile mele pentru începători:

Straddles Academy

Și aici este o descriere a strangulărilor:

Cum se utilizează strategiile Straddle

Răspândiri și combinații

Spreads folosesc două sau mai multe poziții ale opțiunilor din aceeași clasă. Se combină a avea un aviz de piață (speculații) cu limitarea pierderilor (acoperire). Răspândirile limitează adesea potențialul de sus. Cu toate acestea, aceste strategii pot fi totuși de dorit, deoarece costă de obicei mai puțin în comparație cu un singur picior de opțiuni. Piesele de distribuție verticale implică vânzarea unei opțiuni pentru a cumpăra alta. În general, a doua opțiune este de același tip și aceeași expirare, dar o grevă diferită.

O răspândire a apelului taur sau o răspândire verticală a apelului taur este creată prin cumpărarea unui apel și vânzarea simultană a unui alt apel cu un preț de grevă mai mare și aceeași expirare. Distribuția este profitabilă dacă activul de bază crește prețul, dar dezavantajul este limitat din cauza grevei de apeluri scurte. Avantajul este însă că vânzarea apelului de grevă mai mare reduce costul achiziționării celui mai mic. În mod similar, un urs întins, sau un urs pus o răspândire verticală, implică achiziționarea unui put și vânzarea unui al doilea put cu o grevă inferioară și aceeași expirare. Dacă cumpărați și vindeți opțiuni cu expirații diferite, acesta este cunoscut sub numele de calendar spread sau spread time.

răspândire

Combinațiile sunt tranzacții construite atât cu un apel, cât și cu un put. Există un tip special de combinație cunoscut sub numele de „sintetic”. Scopul unui sintetic este acela de a crea o poziție de opțiuni care se comportă ca un activ de bază, dar fără a controla efectiv activul. De ce nu cumpărați doar stocul? Poate un motiv legal sau de reglementare vă restricționează să îl dețineți. Dar s-ar putea să vi se permită să creați o poziție sintetică folosind opțiuni.

Fluturi

Un fluture este format din opțiuni la trei lovituri, distanțate în egală măsură, unde toate opțiunile sunt de același tip (fie toate apelurile, fie toate opțiunile) și au aceeași expirare. Într-un fluture lung, opțiunea de grevă medie este vândută și grevele exterioare sunt cumpărate în proporție de 1: 2: 1 (cumpără unul, vinde două, cumpără unul).

Dacă acest raport nu se menține, nu este un fluture. Loviturile exterioare sunt denumite în mod obișnuit aripile fluturelui, iar cele din interior se lovesc ca corp. Valoarea unui fluture nu poate scădea niciodată sub zero. Strâns legat de fluture este condorul - diferența este că opțiunile de mijloc nu sunt la același preț de grevă.

Opțiuni Riscuri

Deoarece prețurile de opțiuni pot fi modelate matematic cu un model precum Scholele Negre, multe dintre riscurile asociate cu opțiunile pot fi, de asemenea, modelate și înțelese. Această caracteristică particulară a opțiunilor le face de fapt mai puțin riscante decât alte clase de active sau cel puțin permite înțelegerea și evaluarea riscurilor asociate cu opțiunile. Riscurilor individuale li s-au atribuit nume de litere grecești și uneori sunt denumite „greci”.

Mai jos este un mod foarte de bază de a începe să ne gândim la conceptele de greci:

Utilizarea grecilor pentru a înțelege opțiunile

Concluzie

Opțiunile nu trebuie să fie greu de înțeles odată ce înțelegeți conceptele de bază. Opțiunile pot oferi oportunități atunci când sunt utilizate corect și pot fi dăunătoare atunci când sunt utilizate incorect. (Pentru lectură aferentă, consultați „Ar trebui ca un investitor să dețină sau să exercite o opțiune?”)