Prognozele de câștig: o primă

Oricine citește presa financiară sau se uită la CNBC la televizor va auzi termenul „bate strada”, ceea ce înseamnă într-adevăr să batem prognozele câștigurilor pe Wall Street. Estimările de câștiguri ale consensului analistilor Wall Street sunt utilizate de piață pentru a evalua performanța stocurilor. Aici oferim o scurtă privire de ansamblu asupra veniturilor consensuale și a ceea ce înseamnă pentru investitori.

Ce sunt câștigurile de consens?

Estimările privind câștigurile la consens sunt departe de a fi perfecte, dar sunt urmărite de mulți investitori și joacă un rol important în măsurarea evaluării corespunzătoare a unei acțiuni. Investitorii măsoară performanța acțiunilor pe baza puterii de câștig a unei companii. Pentru a face o evaluare adecvată, investitorii caută o estimare solidă a câștigului pe acțiune din acest an și anul viitor, precum și un sentiment puternic de cât de mult va câștiga compania chiar mai departe.

De aceea, ca parte a serviciilor oferite clienților, marile firme de brokeraj - partea de vânzare a Wall Street și a altor comunități de investiții - angajează legiuni de analiști de acțiuni pentru a publica rapoarte de prognoză asupra veniturilor companiilor în următorii ani.

Un număr de prognoze consens este, în mod normal, o medie sau o medie a tuturor prognozelor de la analiștii individuali care urmăresc un anumit stoc. Deci, când auziți că o companie trebuie să câștige 1, 50 USD pe acțiune în acest an, acest număr ar putea fi media a 30 de prognoze diferite. Pe de altă parte, dacă este vorba despre o companie mai mică, estimarea ar putea fi media de doar una sau două prognoze.

Câteva companii, cum ar fi Thomson Reuters și Zacks Investment Research, compun estimări și calculează media sau consensul. Numerele de consens pot fi găsite și pe mai multe site-uri web financiare, inclusiv pe Yahoo! Finanțe și MSN MoneyCentral. Unele dintre aceste site-uri arată, de asemenea, cum estimările devin revizuite în sus sau în jos.

Estimările de consens ale veniturilor trimestriale sunt publicate pentru trimestrul curent, trimestrul următor și așa mai departe pentru aproximativ opt trimestre. În unele cazuri, prognozele sunt disponibile dincolo de primele trimestre. De asemenea, previziunile sunt întocmite pentru perioadele curente și următoarele 12 luni.

O prognoză consensuală pentru anul curent este raportată odată ce rezultatele efective ale anului precedent sunt publicate. Pe măsură ce numerele reale sunt disponibile, analiștii își revizuiesc de obicei proiecțiile în trimestrul sau anul în care sunt prognozate.

Chiar și cei mai sofisticați investitori, inclusiv administratorii fondurilor mutuale și ai fondurilor de pensii, se bazează foarte mult pe estimările consensului. Cele mai multe dintre ele nu au resurse pentru a urmări mii de companii cotate public în detaliu, sau chiar pentru a păstra filele pe o parte din acestea, în această privință. (Pentru mai multe informații, consultați tot ceea ce trebuie să știți despre câștiguri .)

De ce să vă concentrați pe câștiguri?

Mulți investitori se bazează pe performanța câștigurilor pentru a lua decizii de investiții. Stocurile sunt evaluate în funcție de capacitatea lor de a crește câștigurile, precum și de a satisface sau de a bate estimările consensului analiștilor.

Măsurarea de bază a veniturilor este câștigul pe acțiune. Această măsurătoare este calculată ca profitul net al companiei - sau venitul net găsit în contul de profit și pierdere - mai puțin dividende pe acțiuni preferate, divizate la numărul de acțiuni restante. De exemplu, dacă o companie (fără stoc preferat) produce un venit net de 12 milioane USD în trimestrul al treilea și are opt milioane de acțiuni restante, EPS-ul său ar fi de 1, 50 USD (12 milioane USD / 8 milioane).

Deci, de ce comunitatea de investiții se concentrează pe câștiguri, mai degrabă decât pe alte valori precum vânzările sau fluxul de numerar? Orice profesor de finanțe vă va spune că singura modalitate adecvată de a valoriza o acțiune este de a prezice fluxurile de numerar gratuite pe termen lung ale unei companii, de a actualiza acele fluxuri de numerar gratuite până în ziua de azi și de a împărți numărul de acțiuni. Dar acest lucru este mult mai ușor de spus decât de făcut, astfel încât investitorii scurtează adesea procesul folosind câștigurile contabile ca un substitut "suficient de bun" pentru fluxul de numerar gratuit. Veniturile contabile sunt cu siguranță un proxy mult mai bun pentru fluxul de numerar gratuit decât vânzările. În plus, veniturile contabile sunt destul de bine definite, iar situațiile de profit ale companiilor publice trebuie să treacă prin audituri contabile riguroase înainte de eliberare. Drept urmare, comunitatea de investiții consideră câștigurile ca o măsură destul de fiabilă, ca să nu mai vorbim de o măsură convenabilă. (Pentru a citi mai multe, consultați: Obținerea câștigurilor reale .)

Care este baza prognozelor analiștilor?

Previziunile câștigului se bazează pe așteptările analiștilor de creștere și rentabilitate a companiei. Pentru a prezice câștigurile, majoritatea analiștilor construiesc modele financiare care estimează veniturile și costurile potențiale.

Mulți analiști vor include factori de sus în jos, cum ar fi ratele de creștere economică, valute și alți factori macroeconomici care influențează creșterea companiei. Ei folosesc rapoarte de cercetare de piață pentru a înțelege tendințele de creștere subiacente. Pentru a înțelege dinamica companiilor individuale pe care le acoperă, analiști cu adevărat buni vor vorbi clienților, furnizorilor și concurenților. Companiile în sine oferă îndrumări privind câștigurile pe care analiștii le construiesc pe modele. (Pentru mai multe informații, citiți: Analiza macroeconomică .)

Pentru a prezice veniturile, analiștii estimează creșterea volumului vânzărilor și estimează prețurile pe care companiile le pot percepe pentru produse. În ceea ce privește costurile, analiștii analizează schimbările preconizate ale costurilor aferente derulării afacerii. Costurile includ salariile, materialele folosite la producție, costurile de comercializare și vânzări, dobânda la împrumuturi etc.

Previziunile analistilor sunt critice deoarece contribuie la modelele de evaluare a investitorilor. Investitorii instituționali, care pot muta piețele datorită volumului de active pe care îl gestionează, urmăresc analiștii marilor case de brokeraj în grade diferite.

Care sunt implicațiile pentru investitori?

Estimările consensului sunt atât de puternice încât chiar și mici abateri pot trimite un stoc mai mare sau mai mic. Dacă o companie depășește estimările consensului, aceasta este de obicei recompensată cu o creștere a prețului acțiunilor. Dacă o companie se încadrează în numere de consens - sau uneori dacă nu îndeplinește decât așteptările - prețul acțiunii sale poate avea un succes.

Cu atât de mulți investitori care urmăresc numere de consens, diferența dintre câștigurile reale și cele consensuale este poate cel mai important factor care determină performanța acțiunilor pe termen scurt. Acest lucru ar trebui să fie o mică surpriză pentru oricine a deținut un stoc care „a ratat consensul” de câțiva bănuți pe acțiune și, ca urmare, a scăzut în valoare.

În bine sau în rău, comunitatea de investiții se bazează pe câștiguri ca măsură esențială. Stocurile sunt considerate nu numai prin capacitatea lor de a crește câștigurile trimestrial peste un trimestru, ci și de faptul dacă sunt capabile să îndeplinească sau să bată o estimare a câștigurilor consensuale. Îți place sau nu, investitorii trebuie să fie cu ochii pe numerele consensului pentru a ține filele cu privire la modul în care este posibil să funcționeze un stoc. (Pentru lectură aferentă, consultați: Cum să evaluați performanța stocului .)