Vremea afectează piața bursieră?

În ciuda celor mai bune eforturi ale multor economiști și specialiști de piață, foarte bine pregătiți, nu există un consens larg despre modul în care, sau chiar dacă, condițiile meteorologice afectează performanțele pieței bursiere.

Pare un lucru sensibil că trebuie să aibă un anumit impact, întrucât vremea este un fenomen omniprezent din care comercianții nu sunt niciodată complet izolați. Pe de altă parte, nu există un motiv logic și clar pentru a se aștepta ca ploaia de pe Wall Street sau un uragan din Mexic să schimbe sistematic evaluările sau optimismul comercianților. În cele din urmă, este o întrebare interesantă, dar una la care economia financiară nu este într-adevăr echipată să răspundă.

Ce spune cercetarea

Ca o chestiune practică, nu este dificil de testat corelația dintre performanța pieței bursiere și datele privind modelul meteorologic. Meteorologii și climatologii grafică totul, de la soare mediu până la curenții oceanici, iar performanța pieței bursiere este o problemă publică.

Trucul este încercarea de a alege datele potrivite pentru a le compara. Studiile revizuite de la egal la egal au avut rezultate dispare și conflictuale. Un exemplu recent și celebru a fost „Starea de spirit indusă de vreme, investitori instituționali și rentabilități ale acțiunilor”, care a ieșit de la Universitatea Case Western Reserve din Cleveland în 2014. S-a constatat că zilele relativ mai înnorate au crescut percepute ca fiind prea scumpe în stocurile individuale și, ulterior, au condus la mai multe vânzări de către instituții.

„Rezultatele stocurilor și efectul meteorologic” au fost publicate în Jurnalul de Economie Financiară în 1980. Părea să găsească un factor de impact foarte mare, 3, 72, sub ceea ce a fost denumit „ipoteză calendaristică”. Cu toate acestea, analize suplimentare au constatat că vremea era o variabilă predictivă mult mai mică decât dacă ziua de tranzacționare a fost sau nu luni.

Un alt studiu, "Stocurile și vremea: un exercițiu în exploatarea datelor sau încă o anomalie a pieței de capital?" a apărut în Empirical Economics în 1997. Acest studiu a încercat să reproducă un studiu din 1993 care a arătat că prețurile acțiunilor au fost „sistematic afectate de vreme”. Studiul din 1997 nu a putut respinge ipoteza nulă, recunoscând în cele din urmă „că nici o relație sistematică nu părea să existe”.

Problema cu empirismul

Metoda științifică funcționează minunat în fizică sau chimie, unde testele independente sunt controlate și variabilele sunt izolate, dar nimeni nu poate efectua teste controlate pe ecosistem sau pe economia globală. Sistemele sunt prea mari pentru a se reproduce și prea monstruos complex pentru a înțelege pe deplin. Datele își au limitele și cel mai bun lucru pe care îl poate spera un analist de piață este să arate corelație, nu cauzalitate.

Majoritatea modelelor cauzale din economie sau știința mediului sunt bazate pe regresie. Modelatorii trebuie să identifice ce factori par relevanți sau irelevanți și trebuie să aibă date fiabile și comparabile cu toți factorii relevanți. De asemenea, aceștia trebuie să cântărească variabilele relevante și să adauge controale pentru posibile corupții sau prejudecăți. Multe dintre aceste modele sunt sofisticate și frumoase din punct de vedere matematic, dar nu pot contabiliza cu exactitate orice potențialitate.

teorii

O teorie rezonabilă despre vreme și Wall Street sugerează că vremea severă întrerupe procesele de afaceri, lanțurile de aprovizionare și mișcările consumatorilor, printre alți factori. De fapt, mass-media financiară blamează adesea un sfert lent al creșterii produsului intern brut (PIB) sau al performanței pieței bursiere pentru problemele meteorologice. Deși o idee populară, nu toată lumea este de acord.

O sceptică este Gemma Godfrey, șefa strategiei de investiții la Brooks Macdonald, care a spus că „piețele sunt izolate” de problemele meteorologice. „Piețele au apreciat acest lucru, așa că nu au existat prea puține reacții dezavantaje pe piețe ... și mai puțin spațiu în sus când vremea se va încălzi." Mulți sunt de acord cu ea, susținând că meteorologii sunt suficient de buni acum, încât piețele pot anticipa fluctuațiile cu mult timp în avans.

O teorie alternativă, o consecință a finanțelor comportamentale, afirmă că vremea afectează clar starea de spirit, iar starea de spirit afectează în mod clar comportamentul investitorilor. Această legătură apare ca un argument bun pentru rentabilitățile stocurilor influențate de vreme, dar probabil nu este la fel de puternică, deoarece susținătorii săi o fac să sune.

De exemplu, nu este suficient să demonstrezi că vremea afectează starea de spirit; trebuie demonstrat că vremea afectează starea de spirit în moduri care modifică luarea deciziilor cu privire la tranzacțiile cu valori mobiliare (sau, alternativ, modifică suficient obiceiurile de economisire și cheltuieli în cazul în care volumul valorilor mobiliare este substanțial diferit). În ciuda mai multor studii în acest domeniu, economiștii nu prea au răspunsurile.

Un astfel de studiu, realizat între 2009 și 2011 pe piața de valori Borsa Istanbul din Turcia, a constatat că comportamentul investitorilor nu a fost afectat de zile însorite, de zile înnorate sau de durata soarelui, ci probabil că a fost afectat de „nivelul de tulbure și temperatură. .“

Un alt studiu al UC Berkeley, publicat în Studiul Economic subuniversitar în 2011, a concluzionat că „lumina soarelui afectează starea de spirit și starea de spirit poate modela comportamentul” și a găsit o „relație semnificativă” între soarele și prețurile acțiunilor în jumătatea precedentă.

Un studiu nu găsește niciun efect din zilele însorite în Turcia, dar un studiu concurent susține că lumina soarelui afectează performanțele Wall Street. Teoretic este posibil ca soarele soarelui să afecteze diferiți comercianți decât New Yorkers, dar concluzia mult mai rezonabilă este aceea că economia de regresie bazată pe model nu este într-adevăr pregătită să facă față unei relații cauzale atât de complexe.