Derivate 101

Investițiile s-au complicat în ultimele decenii, odată cu crearea a numeroase instrumente derivate care oferă noi modalități de gestionare a banilor. Utilizarea instrumentelor derivate pentru a acoperi riscul și a îmbunătăți rentabilitatea a fost de aproximativ generații, în special în industria agricolă, unde o parte la un contract este de acord să vândă mărfuri sau animale unei contrapartide care acceptă să cumpere acele bunuri sau animale la un anumit produs preț la o anumită dată. Această abordare contractuală a fost revoluționară la prima introducere, înlocuind simplă strângere de mână.

Cea mai simplă investiție în instrumente derivate permite persoanelor fizice să cumpere sau să vândă o opțiune pe o garanție. Investitorul nu deține activul de bază, dar el sau ea pariază pe direcția mișcării prețurilor printr-un acord cu contrapartidă sau schimb. Există multe tipuri de instrumente derivate, inclusiv opțiuni, swapuri, contracte futures și contracte forward. Instrumentele derivate au numeroase utilizări în timp ce prezintă diferite niveluri de riscuri, dar sunt considerate în general o modalitate solidă de a participa pe piețele financiare.

O revizuire rapidă a termenilor

Derivatele sunt dificile pentru publicul larg să le înțeleagă în parte, deoarece au un limbaj unic. De exemplu, multe instrumente au contrapartide care ocupă cealaltă parte a comerțului. Fiecare derivat are un activ de bază care îi dictează prețul, riscul și structura termenului de bază. Riscul perceput de activul de bază influențează riscul perceput al derivatului.

Prețul instrumentului derivat poate include un preț de grevă, care este prețul la care poate fi exercitat. Poate exista și un preț de apel cu instrumente derivate cu venituri fixe, ceea ce înseamnă prețul la care un emitent poate converti o garanție. Multe instrumente derivate forțează investitorul să adopte o poziție hărțuitoare cu un biliard lung, o poziție bearish cu o poziție scurtă sau o poziție neutră cu o poziție acoperită care poate include caracteristici lungi și scurte.

Modul în care se pot încadra derivatele într-un portofoliu

De obicei, investitorii folosesc instrumente derivate din trei motive: pentru a proteja o poziție, pentru a crește efectul de pârghie sau pentru a specula asupra mișcării unui activ. Acoperirea unei poziții se face de obicei pentru a proteja împotriva sau pentru a asigura riscul unui activ. De exemplu, proprietarul unui stoc cumpără o opțiune de vânzare dacă dorește să protejeze portofoliul împotriva unui declin. Acest acționar câștigă bani dacă stocul crește, dar și câștigă, sau pierde mai puțini bani, în cazul în care stocul scade deoarece opțiunea de vânzare plătește.

Derivatele pot crește considerabil efectul de levier. Exploatarea prin opțiuni funcționează mai ales pe piețele volatile. Când prețul activului de bază se mișcă semnificativ și într-o direcție favorabilă, deoarece opțiunile vor mări această mișcare. Mulți investitori urmăresc indicele de volatilitate al schimbului de opțiuni de la Chicago Board (VIX) pentru a măsura efectul potențial, deoarece prezice și volatilitatea opțiunilor S&P 500 Index. Din motive evidente. volatilitatea ridicată poate crește valoarea și costul atât al apelurilor, cât și al apelurilor.

De asemenea, investitorii folosesc instrumente derivate pentru a paria pe prețul viitor al activului prin speculații. Jocurile speculative mari pot fi executate ieftin, deoarece opțiunile oferă investitorilor posibilitatea de a-și folosi pozițiile cu o fracțiune din costul unui activ de bază.

Derivate 101

Comercializarea instrumentelor derivate

Instrumentele derivate pot fi cumpărate sau vândute în două moduri: over-the-counter (OTC) sau la un schimb. Instrumentele derivate OTC sunt contracte care sunt făcute în mod privat între părți, cum ar fi acordurile de swap, într-un loc nereglementat, în timp ce derivatele care tranzacționează pe un schimb sunt contracte standardizate. Există riscuri de contrapartidă atunci când tranzacționează contravaloarea, deoarece contractele nu sunt reglementate, în timp ce instrumentele derivate de schimb nu sunt supuse acestui risc din cauza caselor de compensare care acționează ca intermediari.

Tipuri de derivate

Există trei tipuri de contracte de bază: opțiuni, swapuri și contracte futures / forward - cu multe variații de fiecare tip. Opțiunile sunt contracte care dau dreptul, dar nu obligația de a cumpăra sau de a vinde un activ. De obicei, investitorii folosesc contracte de opțiune atunci când nu doresc să ia o poziție în activul de bază, dar totuși vor să crească expunerea în cazul unei variații mari a prețurilor.

Există zeci de strategii de opțiuni, dar cele mai frecvente sunt:

• Apel lung - Credeți că prețul unei garanții va crește și cumpăra dreptul (lung) de a deține (apela) garanția. Ca titular de apel lung, rambursarea este pozitivă dacă prețul garanției depășește prețul de exercițiu cu mai mult decât prima plătită pentru apel.
• Long put - Credeți că prețul unei garanții va scădea și cumpăra dreptul (lung) de a vinde (pune) garanția. În calitate de deținător de vânzare lungă, rambursarea este pozitivă dacă prețul garanției este sub prețul de exercițiu cu mai mult decât prima plătită pentru put.
• Apel scurt - Credeți că prețul unei garanții va scădea și va vinde (scrie) un apel. Dacă vindeți un apel, contrapartida (apelul lung) deține controlul dacă opțiunea va fi sau nu exercitată, deoarece renunțați la controlul pe scurt. În calitate de scriitor al apelului, rambursarea este egală cu prima primită de cumpărătorul apelului dacă prețul garanției scade, dar dacă garanția crește mai mult decât prețul de exercițiu plus prima, atunci pierdeți bani.
• Short Put - Credeți că prețul securității va crește și va vinde (scrie) un put. În calitate de scriitor al put-ului, rambursarea este egală cu prima primită de cumpărătorul putului dacă prețul garanției crește, dar dacă prețul garanției scade sub prețul de exercițiu minus prima, atunci pierzi bani.

Swaps-urile sunt instrumente derivate în care contrapartidele schimbă fluxuri de numerar sau alte variabile asociate cu investiții diferite. De multe ori se va produce un swap, deoarece o parte are un avantaj comparativ, cum ar fi împrumutarea de fonduri sub dobândă variabilă, în timp ce o altă parte poate împrumuta mai liber la rate fixe. Cea mai simplă variație a unui swap se numește "vanilie simplă", dar există multe tipuri, inclusiv:

• Swaps de dobândă - Părțile schimbă un împrumut cu rată fixă ​​pentru un împrumut cu rată variabilă. Dacă una dintre părți are un împrumut cu rată fixă, dar are pasive cu rată variabilă, el sau ea pot intra într-un swap cu o altă parte și pot schimba o rată fixă ​​pentru o rată variabilă pentru a corespunde obligațiilor. Swap-urile de dobândă pot fi, de asemenea, introduse prin strategii de opțiune, în timp ce o swaption oferă proprietarului dreptul, dar nu obligația de a intra în swap.
• Schimburi valutare - O parte schimbă plăți de împrumut și principal într-o monedă pentru plăți și principal în altă monedă.
• Swaps de mărfuri - Un contract în care partea și contrapartida sunt de acord să schimbe fluxuri de numerar, care depind de prețul unei mărfuri subiacente.

Părțile din contractele forward și viitoare sunt de acord să cumpere sau să vândă un activ pe viitor pentru un preț specificat. Aceste contracte sunt de obicei scrise folosind prețul actual sau cel mai actual. Profitul sau pierderea cumpărătorului este calculată prin diferența dintre prețul spot la momentul livrării și prețul înainte sau viitor. Aceste contracte sunt de obicei utilizate pentru acoperirea riscurilor sau pentru a specula. Futures-urile sunt contracte standardizate care tranzacționează pe burse, în timp ce în avans sunt non-standard, tranzacționând peste cont.

Linia de jos

Investitorii care doresc să protejeze sau să-și asume riscul într-un portofoliu pot folosi strategii derivate lungi, scurte sau neutre, care încearcă să protejeze, să speculeze sau să crească efectul de levier. Utilizarea unui instrument derivat are sens numai dacă investitorul este pe deplin conștient de riscuri și înțelege impactul investiției în cadrul unei strategii mai largi de portofoliu. (Pentru citirea aferentă, consultați „Cum pot fi utilizate derivatele pentru gestionarea riscului?”)