Fluxul de numerar corporativ: Înțelegerea elementelor esențiale

Dacă o companie raportează câștiguri de 1 miliard de dolari, nu înseamnă neapărat că are atât de mulți numerar în bancă. Situațiile financiare se bazează pe contabilitatea de angajare, care ia în considerare elementele fără numerar. Situațiile financiare consideră că elementele fără numerar reflectă mai exact sănătatea financiară a unei companii.

Cu toate acestea, contabilitatea de angajare poate crea zgomot contabil care este adesea optimizat pentru o determinare mai precisă a numerarului pe care îl generează o companie. Situația fluxului de numerar oferă claritate. Iată cum puteți interpreta situația fluxului de numerar.

Ce este fluxul de numerar?

Afacerile se referă la comerț, schimbul de valori între două sau mai multe părți, iar numerar este atuul necesar pentru a participa la sistemul economic. Deși unele industrii consumă mai mult bani decât altele, nicio activitate nu poate supraviețui pe termen lung fără a genera fluxuri de numerar pozitive pe acțiune pentru acționarii săi. Pentru fluxurile de numerar pozitive, intrările de numerar pe termen lung ale unei companii trebuie să depășească ieșirile de numerar pe termen lung.

O ieșire de numerar se produce atunci când o companie transferă fonduri către o altă parte (fie fizic, fie electronic). Un transfer ar putea fi făcut pentru a plăti angajații, furnizorii și creditorii; achiziționarea de active și investiții pe termen lung; sau să plătească cheltuielile legale și soluționarea proceselor. Este important de menționat că transferurile legale de valoare prin datorie - o achiziție făcută pe credit - nu sunt înregistrate ca o ieșire de numerar până când banii nu părăsesc efectiv mâinile companiei.

Un flux de numerar este opus; este orice transfer de bani care intră în posesia companiei. De obicei, majoritatea intrărilor de numerar ale unei companii sunt de la clienți, creditori (cum ar fi băncile sau deținătorii de obligațiuni) și investitori care achiziționează capitaluri proprii de la companie. Ocazional, fluxurile de numerar provin din decontări legale sau din vânzarea de bunuri imobiliare sau echipamente ale companiei.

Flux de numerar versus venit

Există o distincție între a fi profitabil și a avea tranzacții cu fluxuri de numerar pozitive. Doar pentru că o companie aduce bani în numerar nu înseamnă că face profit (și invers).

Profiturile pot fi negative chiar și cu un flux de numerar pozitiv.

De exemplu, dacă o companie producătoare se confruntă cu o cerere scăzută de produse și, prin urmare, decide să vândă jumătate din echipamentul din fabrică la prețuri de lichidare. Compania va primi bani de la cumpărător pentru echipamentul folosit, dar pierde bani din vânzare: compania ar prefera să folosească echipamentul pentru fabricarea produselor și să obțină un profit operațional.

Deoarece cererea scăzută exclude producția suplimentară, următoarea cea mai bună opțiune este de a vinde echipamentul la prețuri mult mai mici decât compania plătită pentru echipament. În anul în care echipamentul este vândut, compania ar avea un flux de numerar pozitiv semnificativ, dar potențialul de câștig curent și viitor ar fi sumbr. Deoarece fluxul de numerar poate fi pozitiv, în timp ce rentabilitatea este negativă, investitorii ar trebui să analizeze situațiile de venit împreună cu situația fluxului de numerar.

Cheie de luat cu cheie

• Situația fluxurilor de numerar clarifică starea fluxului de numerar al unei companii.
• Pentru fluxul de numerar pozitiv și pentru a oferi un randament investitorilor, intrările de numerar pe termen lung ale unei companii trebuie să depășească ieșirile de numerar pe termen lung.
• Fluxul de numerar poate fi pozitiv chiar dacă profiturile sunt negative.
• Investitorii trebuie să analizeze situația veniturilor împreună cu situația fluxurilor de numerar pentru o imagine mai exactă a stării de sănătate a unei companii.

Care este situația fluxurilor de numerar?

Există trei părți critice ale situațiilor financiare ale unei companii: bilanțul, situația veniturilor și situația fluxurilor de numerar. Bilanțul oferă o imagine instantanee a activelor și datoriilor companiei. Situația de venit indică profitabilitatea întreprinderii într-o anumită perioadă.

Situația fluxurilor de numerar diferă de celelalte situații financiare, deoarece acționează ca un registru de verificare corporativ care împacă celelalte două situații. Situația fluxurilor de numerar înregistrează tranzacțiile de numerar ale companiei (intrările și ieșirile) în perioada dată. Acesta arată dacă toate veniturile înregistrate în contul de profit au fost colectate.

În același timp, însă, fluxul de numerar nu arată în mod necesar toate cheltuielile companiei, deoarece nu toate cheltuielile pe care compania le achită sunt plătite imediat. Deși compania ar putea avea pasive angajate, orice plăți către aceste pasive nu sunt înregistrate ca o ieșire de numerar până când se produce tranzacția (consultați secțiunea „Ce flux de numerar nu ne spune” mai jos).

Următoarea este o listă a diferitelor domenii ale situației fluxului de numerar și ce înseamnă:

• Fluxul de numerar din activitățile operaționale. Această secțiune măsoară numerarul folosit sau furnizat de operațiunile normale ale unei companii. Acesta arată capacitatea companiei de a genera fluxuri de numerar pozitive constante din operațiuni. Gândiți-vă la operațiunile normale ca la baza activității. De exemplu, activitatea normală de operare a Microsoft este vânzarea de software.
• Fluxurile de numerar din activitățile de investiții. În această zonă sunt enumerate toate numerarul folosit sau furnizat prin achiziționarea și vânzarea activelor producătoare de venituri. Dacă Microsoft cumpără sau vinde companii pentru un profit sau pierdere, cifrele rezultate ar fi incluse în această secțiune a extrasului de numerar.
• Fluxurile de numerar din activitățile de finanțare. Această secțiune măsoară fluxul de numerar între o firmă și proprietarii și creditorii acesteia. Numerele negative pot însemna că compania servește datorii, dar pot însemna, de asemenea, că compania efectuează plăți de dividende și rambursări de acțiuni, ceea ce va satisface investitorii.

Elementele importante din situația fluxurilor de numerar

Primul articol care trebuie notat în situația fluxului de numerar este elementul de jos. Aceasta este probabil „creșterea / scăderea netă a numerarului și a echivalentelor de numerar”. Linia de jos raportează schimbarea generală a numerarului companiei și a echivalentelor sale (activele care pot fi transformate imediat în numerar) în ultima perioadă. Dacă verificați activele curente din bilanț, veți găsi numerar și echivalente de numerar (CCE sau CC&E). Dacă luați diferența între CCE curentă și cea din anul precedent sau trimestrul precedent, ar trebui să aveți același număr ca și numărul din partea de jos a situației fluxurilor de numerar.

În eșantionul situației de fluxuri de numerar anuale Microsoft din iunie 2004 (prezentat mai jos), situația arată aproximativ 9, 5 miliarde de dolari mai mult numerar la sfârșitul anului fiscal 2003/04 decât la început (a se vedea "Schimbarea netă a numerarului și echivalenților"). La o inspecție mai atentă, este clar că compania a avut o ieșire negativă de 2, 7 miliarde de dolari din activitățile de investiții pe parcursul anului (a se vedea „Cash Net din activități de investiții”). Acest flux de numerar negativ se datorează probabil achiziționării investițiilor pe termen lung, care au potențialul de a genera profit pe viitor.

Este dificil să se stabilească dacă fluxul de numerar negativ din activitățile de investiții este un indicator pozitiv sau negativ - aceste ieșiri de numerar sunt investiții în operațiunile viitoare ale companiei (sau ale altei companii), iar rezultatul este redat pe termen lung.

Cash Net din activitățile de operare relevă că Microsoft a generat 14, 6 miliarde USD în fluxuri de numerar pozitive din operațiunile sale obișnuite de afaceri - un semn bun. Rețineți că compania are niveluri similare de fluxuri de numerar pozitive operaționale de câțiva ani. Dacă acest număr ar crește sau scade semnificativ în anul următor, ar indica o schimbare de bază a capacității companiei de a genera numerar.

Săparea mai profundă în fluxul de numerar

Toate companiile furnizează situații de fluxuri de numerar ca parte a situațiilor financiare ale acestora, dar fluxul de numerar (modificare netă în numerar și echivalente) poate fi calculat, de asemenea, ca venit net plus amortizarea și alte elemente fără numerar.

Industria primară a unei companii determină de obicei nivelul fluxului de numerar care ar fi considerat adecvat. Compararea fluxului de numerar al unei companii cu colegii de activitate ai industriei sau evaluarea comparativă este o modalitate bună de a măsura sănătatea fluxului de numerar. O companie care nu generează aceeași sumă de numerar ca și concurenții săi este în dezavantaj a economiei ia un declin.

Chiar și o companie considerată profitabilă în conformitate cu standardele de contabilitate poate eșua dacă nu există bani suficienți la îndemână pentru a plăti facturile. Compararea sumei de numerar generate cu datoria restantă, cunoscută sub denumirea raportului de flux de numerar operațional, relevă capacitatea companiei de a-și presta împrumuturile și plățile de dobânzi. În cazul în care o ușoară scădere a fluxului de numerar trimestrial al unei companii ar pune în pericol plățile împrumuturilor, compania are mai multe riscuri decât o companie cu un nivel de fluxuri de numerar mai puternic.

Spre deosebire de câștigurile raportate, nu există prea mult loc pentru manipularea numerarului. Fiecare companie care depune rapoarte la Securities and Exchange Commission (SEC) trebuie să includă un raport de flux de numerar cu rapoartele sale trimestriale și anuale.

Fapt rapid

O afacere nu poate supraviețui pe termen lung fără a genera fluxuri de numerar pozitive pe acțiune pentru acționarii săi.

Ce ne spune situația fluxurilor de numerar

Situația fluxurilor de numerar nu ne spune profitul obținut sau pierdut într-o anumită perioadă: rentabilitatea este compusă din numerar câștigat, dar și din elemente fără numerar. Acest lucru este valabil chiar și pentru elementele din extrasul de flux de numerar, cum ar fi „creșterea numerarului din vânzări minus cheltuielile”. Acest articol nu este un indicator al profitului.

Situația fluxurilor de numerar nu spune întreaga poveste a rentabilității și nu este un indicator fiabil al bunăstării financiare generale a companiei. Deși situația în numerar a unei companii este semnificativă, aceasta nu reflectă întreaga condiție financiară a companiei. Situația fluxurilor de trezorerie nu ține cont de pasive și active, care sunt înregistrate în bilanț. În plus, conturile de primit și conturile de plătit, fiecare dintre acestea putând fi mărite, nu sunt, de asemenea, reflectate în situația fluxului de numerar.

Cu alte cuvinte, situația fluxului de numerar este o versiune comprimată a carnetului de verifica al companiei care include câteva alte elemente care afectează numerarul. De exemplu, secțiunea de finanțare arată cât a cheltuit sau colectat compania din răscumpărarea sau vânzarea de acțiuni, valoarea emiterii sau retragerea datoriilor și suma pe care compania a plătit-o în dividende.

Linia de jos

Situația fluxurilor de numerar nu este simplă. Cei care acordă atenție situației fluxurilor de numerar ar trebui să înțeleagă măsura în care o companie se bazează pe piețele de capital și măsura în care se bazează pe numerarul generat. Oricât de profitabilă ar fi o companie, dacă îi lipsește banii pentru a plăti facturile, este probabil să eșueze.

Investiția într-o companie care arată un flux de numerar pozitiv este înțelept, dar există și oportunități în companii care nu sunt încă un flux de numerar pozitiv. Situația fluxurilor de numerar este pur și simplu o piesă a puzzle-ului. Analiza situației fluxului de numerar împreună cu celelalte situații oferă o reprezentare mai exactă a stării de sănătate financiară a companiei. Știind ce să caute într-un extras de flux de numerar va ajuta un investitor să evite stocul care suferă de o criză a fluxului de numerar.