Etica managerului de active: proces și acțiuni de investiții

Piețele financiare globale solicită deopotrivă profesioniști și persoane fizice; amândoi le este foame să asorteze inteligența cu piața, încercând să-l învingă. Cu toate acestea, investitorii se găsesc adesea trâmbiți de piață, deoarece nu au cooperat și s-au comportat așa cum era de așteptat. Datorită dificilului de a prezice cu exactitate piața, managerii de active profesioniști tind să dezvolte un proces de investiții - o procedură pe care o urmează pentru a gestiona activele clientului, astfel încât clienții să știe ce să se aștepte de la manager și investiția lor.

Procesele de investiții nu sunt inventate dintr-un capriciu și nici nu sunt instantanee. Ele sunt adesea perfecționate de-a lungul mai multor ani de încercare și eroare, de examinare și participare pe piețe, în perioadele de câștiguri dese și pierderi insurmontabile. Și aceste procese tind să fie testate în diferite puncte ale ciclului economic și sunt repetate. Credința este că procesul va oferi echipei (managerul și clientul) șansele cele mai bune de a „optimiza” piața pentru a-și atinge obiectivele. (Pentru mai multe, consultați: Înțelegerea rolului dvs. în procesul de investiții.)

Procesul și acțiunile investiționale

Managerii, în dezvoltarea procesului lor de investiții, trebuie să determine unele „reguli generale” care să-l facă semnificativ. Mulți respectă liniile directoare furnizate de Institutul CFA. Deși Institutul CFA nu este un organism legal de guvernare, este o organizație profesională care are o influență mare asupra comunității profesionale de investiții. Institutul CFA oferă un cod de conduită a activelor managerului care stabilește șase linii directoare legate de procesul de investiții și acțiunile managerului:

1. Managerii trebuie să utilizeze o atenție rezonabilă și o judecată prudentă atunci când gestionează activele clientului . Cu alte cuvinte, managerii de investiții trebuie să efectueze cercetare și analiză și să ia decizii care să aibă sens pentru client, pe baza modului în care managerul a fost de acord să gestioneze portofoliul clientului.

2. Managerii nu trebuie să se angajeze în practici menite să denatureze prețurile sau să umfle artificial volumul de tranzacționare cu intenția de a induce în eroare participanții pe piață . Acest lucru înseamnă că managerii nu pot răspândi zvonuri false sau informații înșelătoare despre o securitate. De asemenea, managerii nu pot cumpăra o poziție mare într-o garanție doar pentru a manipula prețul sau pentru a tranzacționa cu stocuri nelucide la sfârșitul unui trimestru pentru a crește prețul garanției, astfel încât atunci când își raportează participațiile către clienți, prețul pare mai mare. Deși multe dintre aceste acțiuni pot fi dificil de dovedit, în special cu creșterea volumului de tranzacționare și volatilitatea atribuită tranzacționării cu frecvență înaltă, din punct de vedere etic, procesul de gestionare a activelor ar trebui să împiedice aceste tipuri de activități.

3. Managerii trebuie să se ocupe în mod corect și obiectiv cu toți clienții atunci când furnizează informații despre investiții, fac recomandări de investiții sau iau măsuri de investiții . Clienții trebuie să se simtă siguri că sunt tratați în mod egal, că niciunui alt client nu primește tratament preferențial care ar putea afecta negativ portofoliul. Cu toate acestea, există anumite cazuri în care un manager poate oferi mai multe servicii sau produse premium unui grup selectat de clienți (în funcție de nivelul de active gestionat, de exemplu), dar acel manager trebuie să dezvăluie aceste aranjamente și să le pună la dispoziția tuturor clienți potriviți.

4. Managerii trebuie să aibă o bază rezonabilă și adecvată pentru luarea deciziilor de investiții . Această prevedere, în special, ajunge în centrul procesului de investiții. Managerii nu pot selecta la întâmplare investițiile pentru portofoliul unui client fără o „bază rezonabilă și adecvată”. Procesul de investiții trebuie să fie proiectat astfel încât managerul să poată analiza în mod rezonabil oportunitatea de investiție, indiferent dacă folosește o analiză fundamentală sau tehnică, pentru a formula o decizie de investiție care este bine. -informat, a fost aprofundat cercetat și ia în considerare ipotezele și riscurile legate de actualitatea informațiilor, tipul de instrument și obiectivitatea și independența oricărei cercetări terțe (de exemplu, cercetarea Wall Street).

5. Administratorii trebuie să întreprindă doar acțiuni de investiții care să fie în concordanță cu obiectivele și constrângerile declarate ale acelui portofoliu și să furnizeze informații și informații adecvate, astfel încât investitorii să poată lua în considerare dacă modificările propuse în stilul sau strategia de investiții corespund nevoilor lor de investiții . Procesul de investiții al ieslei trebuie să fie respectat și clienții trebuie să aibă încredere că managerii vor rămâne fideli obiectivelor lor. Cu toate acestea, managerilor li se poate acorda, de asemenea, un anumit nivel de flexibilitate pentru a profita de diferite situații de piață, dar trebuie să comunice aceste decizii cu clienții. Comunicarea ar trebui să fie în mod regulat, în special atunci când managerii se abat de la strategia declarată. Este esențial să mențineți clienții bine informați și capabili să stabilească dacă strategia modificată corespunde așteptărilor lor.

6. Managerii trebuie să evalueze și să înțeleagă obiectivele de investiții ale clientului . Managerii, pentru a lua măsuri adecvate în numele clienților, trebuie să înțeleagă obiectivele clientului. Acest lucru se realizează, de regulă, într-o declarație privind politica de investiții (IPS), care ia în considerare cât de mult riscul clienților sunt dispuși sau capabili să suporte, obiectivele de rentabilitate preconizate, durata până la necesitatea activelor, nevoile bănești pe termen scurt și lung, datoriile ( de exemplu, împrumuturi auto, credite ipotecare etc.), impactul fiscal și orice circumstanțe legale, de reglementare sau alte circumstanțe unice. IPS, care este revizuit anual sau când apare o schimbare a circumstanțelor (cum ar fi decesul sau pensionarea), va ajuta managerul să aleagă investiții adecvate pentru client, determinând, de asemenea, modul în care se va măsura performanța managerului. (Pentru mai multe, consultați: Un exemplu de declarație privind politica de investiții.)

Linia de jos

Este posibil ca aceste orientări să nu fie mandatate legal, dar tind să respecte spiritul legii legate de Legea investițiilor din 1940 și cerințele legale și de reglementare ulterioare. Mai important, aceste orientări ajută la stabilirea așteptărilor atât pentru client, cât și pentru gestionar, pentru a stabili o înțelegere clară a obiectivelor și pentru a stabili un plan despre cum să le atingă într-un mod corect, etic și prudent.