Achiziţie
O achiziție este atunci când o companie achiziționează majoritatea sau toate acțiunile altei companii pentru a obține controlul asupra respectivei companii. Achiziționarea a peste 50% din stocul unei firme țintă și alte active permite achizitorului să ia decizii cu privire la activele nou achiziționate fără aprobarea acționarilor companiei. Achizițiile, care sunt foarte frecvente în afaceri, pot apărea cu aprobarea companiei țintă sau în ciuda dezaprobării acesteia. Cu aprobarea, în timpul procesului există deseori o clauză fără magazin.
Auzim mai ales despre achiziții ale unor mari companii cunoscute, deoarece aceste oferte uriașe și semnificative tind să domine știri. În realitate, fuziunile și achizițiile (M&A) apar mai regulat între firmele de dimensiuni mici-mijlocii decât între companiile mari.
01:48Ce este o achiziție?
De ce să faci o achiziție?
Companiile achiziționează alte companii din diverse motive. Aceștia pot căuta economii de scară, diversificare, cota de piață mai mare, sinergie crescută, reduceri de costuri sau noi oferte de nișă. Alte motive pentru achiziții includ cele enumerate mai jos.
Ca modalitate de a intra pe o piață externă
Dacă o companie dorește să-și extindă operațiunile într-o altă țară, cumpărarea unei companii existente în țara respectivă ar putea fi cea mai ușoară modalitate de a intra pe o piață externă. Întreprinderea achiziționată va avea deja personal propriu, un nume de marcă și alte imobilizări necorporale, care ar putea contribui la asigurarea faptului că compania achizitoare va porni pe o piață nouă, cu o bază solidă.
Ca strategie de creștere
Poate că o companie s-a întâlnit cu constrângeri fizice sau logistice sau și-a epuizat resursele. Dacă o companie este gravată în acest fel, atunci este mai adesea mai bine să achiziționezi o altă firmă decât să-și extindă propria companie. O astfel de companie ar putea căuta companii tinere promițătoare care să achiziționeze și să se încorporeze în fluxul de venituri ca o nouă modalitate de profit.
Pentru a reduce capacitatea în exces și a scădea concurența
Dacă există prea multă concurență sau ofertă, companiile pot căuta achiziții pentru a reduce capacitatea în exces, pentru a elimina concurența și pentru a se concentra pe cei mai productivi furnizori.
Pentru a câștiga tehnologie nouă
Uneori poate fi mai eficient pentru o companie să achiziționeze o altă companie care a implementat deja cu succes o nouă tehnologie decât să cheltuiască timp și bani pentru a dezvolta noua tehnologie.
Funcționarii companiilor au o datorie de încredere să efectueze diligența cuvenită a companiilor țintă înainte de a face orice achiziție.
Achiziție, preluare sau fuziune?
Deși din punct de vedere tehnic, cuvintele „achiziție” și „preluare” înseamnă aproape același lucru, acestea au nuanțe diferite pe Wall Street. În general, „achiziția” descrie o tranzacție amiabilă în primul rând, în care ambele firme cooperează; „preluarea” sugerează că compania țintă rezistă sau se opune puternic achiziției; termenul „fuziune” este utilizat atunci când companiile de achiziții și țintă se combină reciproc pentru a forma o entitate complet nouă. Cu toate acestea, deoarece fiecare achiziție, preluare și fuziune este un caz unic, cu propriile particularități și motive pentru efectuarea tranzacției, utilizarea acestor termeni tinde să se suprapună.
Achiziții: în mare parte amabile
Achiziții prietenoase apar atunci când firma țintă este de acord să fie dobândită; consiliul său de administrație (B din D sau consiliul de administrație) aprobă achiziția. Achizițiile prietenoase lucrează adesea spre beneficiul reciproc al companiilor achiziționante și țintă. Ambele companii dezvoltă strategii pentru a se asigura că societatea achizitoare achiziționează activele corespunzătoare, iar acestea examinează situațiile financiare și alte evaluări pentru orice obligații care pot veni cu activele. Odată ce ambele părți sunt de acord cu termenii și îndeplinesc orice prevederi legale, achiziția se realizează.
Preluări: de obicei inospitale, deseori ostile
Achizițiile neprietenoase, cunoscute în mod obișnuit ca „preluări ostile”, apar atunci când compania țintă nu consimte la achiziție. Achizițiile ostile nu au același acord de la firma țintă, astfel încât firma achizitoare trebuie să cumpere în mod activ mize mari ale companiei țintă pentru a obține un interes de control, ceea ce forțează achiziția.
Chiar dacă o preluare nu este tocmai ostilă, aceasta implică faptul că firmele nu sunt egale într-unul sau mai multe moduri semnificative.
Fuziuni: reciproce, creează o nouă entitate
Deoarece fuziunea reciprocă a două companii într-o nouă persoană juridică, o fuziune este o achiziție mai mult decât prietenoasă. În general, concentrările au loc între companii care sunt aproximativ egale în ceea ce privește caracteristicile lor de bază - mărimea, numărul de clienți, amploarea operațiunilor și așa mai departe. Companiile care fuzionează consideră cu tărie că entitatea lor combinată ar fi mai valoroasă pentru toate părțile (în special acționarii) decât una dintre cele două.
Evaluarea candidaților de achiziție
Înainte de a face o achiziție, este necesar ca o companie să evalueze dacă compania țintă este un bun candidat.
- Pretul este corect? Valorile pe care investitorii le utilizează pentru a valoriza un candidat la achiziție variază în funcție de industrie. Atunci când achizițiile eșuează, este deseori pentru că prețul cerut pentru compania țintă depășește aceste valori.
- Examinați sarcina datoriei . O companie țintă cu un nivel neobișnuit de ridicat al pasivelor ar trebui privită ca un avertisment de probleme potențiale care urmează.
- Litigii nejustificate . Deși procesele sunt comune în afaceri, un candidat bun la achiziție nu se ocupă de un nivel de litigii care depășește ceea ce este rezonabil și normal pentru dimensiunea și industria sa.
- Scrutează financiar. Un obiectiv bun de achiziție va avea situații financiare clare și bine organizate, ceea ce permite achizitorului să-și exercite diligența cuvenită. Finanțele complete și transparente ajută, de asemenea, la prevenirea surprizelor nedorite după finalizarea achiziției.
Achizițiile Frenzy din anii '90
În America corporativă, anii ’90 vor fi amintiți ca fiind deceniul bulei de internet și al megadealului. În special la sfârșitul anilor 90, în special, au născut o serie de achiziții de mai multe miliarde de dolari care nu au fost văzute pe Wall Street de pe vremea cecurilor de junk bond din anii 1980. De la achiziția de 1999 a companiei Broadcast.com de la Yahoo la compania At Home Corporation, aproape 7 miliarde de dolari de cumpărare a Excite, companiile au creșterea fenomenului „acum în creștere, profitabilitate mai târziu”. Astfel de achiziții au atins apogeul în primele săptămâni ale anului 2000.
Cheie de luat cu cheie
- O achiziție are loc atunci când o companie cumpără majoritatea sau toate acțiunile altei companii.
- Dacă o firmă cumpără peste 50% din acțiunile unei companii țintă, aceasta câștigă efectiv controlul asupra respectivei companii.
- O achiziție este adesea prietenoasă, în timp ce o preluare poate fi ostilă; o fuziune creează o entitate complet nouă din două companii separate.
Exemplu real de achiziții
AOL și Time Warner (2000)
AOL Inc. (inițial America Online) este cel mai mediatizat serviciu online al timpului său, și adesea extrolled ca „compania care a adus internetul în America”. Fondată în 1985, prin înălțimea popularității sale în 2000, AOL a fost cel mai mare furnizor de internet din Statele Unite. Între timp, conglomeratul media, Time Warner, Inc., a fost decretat ca o companie „veche de media”, în ciuda afacerilor sale tangibile precum publicarea și televiziunea și o declarație de venit de invidiat.
În 2000, într-un spectacol măiestru de încredere întreagă, tânărul AOL a cumpărat venerabilul gigant Time Warner pentru 165 miliarde de dolari; aceasta a scos toate recordurile și a devenit cea mai mare fuziune din istorie. Viziunea era ca noua entitate, AOL Time Warner, să devină o forță dominantă în industria de știri, publicare, muzică, divertisment, cablu și Internet. După fuziune, AOL a devenit cea mai mare companie de tehnologie din America.
Cu toate acestea, faza articulară a durat mai puțin de un deceniu. Pe măsură ce AOL a pierdut valoarea și balonul punct-com a izbucnit, succesele așteptate ale fuziunii nu au reușit să se concretizeze, iar AOL și Time Warner și-au dizolvat uniunea:
- În 2009, AOL Time Warner s-a dizolvat într-o afacere de tip „spin-off”.
- Din 2009 până în 2016, Time Warner a rămas o companie complet independentă.
- În 2015, Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) a achiziționat AOL pentru 4, 4 miliarde de dolari.
AT&T și Time Warner (2018)
În octombrie 2016, AT&T (NYSE: T) și Time Warner (TWX) au anunțat o înțelegere prin care AT&T va cumpăra Time Warner pentru 85, 4 miliarde de dolari, transformând AT&T într-un impact puternic media. În iunie 2018, după o luptă în instanță prelungită, AT&T și-a încheiat achiziția Time Warner.
Cu siguranță, acordul de achiziție AT&T-Time Warner din 2018 va fi la fel de semnificativ din punct de vedere istoric ca acordul AOL-Time Warner din 2000; pur și simplu nu putem ști exact până acum. În aceste zile, 18 ani sunt egale cu numeroase vieți - în special în mass-media, comunicații și tehnologie - și multe vor continua să se schimbe. În acest moment, însă, două lucruri par sigure:
- Întrebuințarea fuziunii AT&T-Time Warner a început deja să modeleze mare parte din industria media.
- Întreprinderea de M&A este încă vie și bine.