De ce fondurile speculative iubesc datoriile distorsionate

Fondurile speculative pot genera randamente masive în perioade relativ scurte de timp și pot pierde o sumă mare de bani la fel de rapid. Ce fel de investiții pot produce profituri atât de diverse? Una dintre astfel de investiții este datoria în dificultate. Acest tip de datorie poate fi definit ca obligații ale companiilor care au depus pentru faliment sau sunt foarte probabil să depună pentru faliment în viitorul apropiat.

V-ar putea să vă întrebați de ce un fond de acoperire sau orice investitor, în acest caz, ar dori să investească în obligațiuni cu o probabilitate ridicată de a da naștere. Răspunsul este simplu: Cu cât este mai mare nivelul de risc pe care ți-l asumi, cu atât randamentul potențial este mai mare. Datoria în dificultate se vinde la un procent foarte redus de valoare nominală. Dacă societatea aflată în dificultate iese din faliment ca o firmă viabilă, datoria aflată în dificultate se va vinde la un preț considerabil mai mare. Potențialul de rentabilitate mare atrage investitorii, în special investitorii, cum ar fi fondurile speculative. În acest articol, vom analiza conexiunea dintre fondurile speculative și datoria aflată în dificultate, cum investitorii obișnuiți pot investi în astfel de valori mobiliare și dacă randamentele potențiale pot justifica riscul.

O notă despre datoriile ipotecare subprime

Mulți ar presupune că datoria colateralizată nu ar fi afectată din cauza garanției garantate, dar această presupunere este incorectă. Dacă valoarea garanției scade și debitorul intră și în neplată, prețul obligațiunii va scădea semnificativ. Instrumentele cu venituri fixe, cum ar fi titlurile garantate de credite ipotecare în timpul crizei ipotecare subprime a SUA ar fi un exemplu excelent.

Perspectiva fondului de acoperire

Accesul la datoriile în dificultate se realizează prin mai multe căi pentru fonduri speculative și alți investitori instituționali mari. În general, investitorii accesează datoriile aflate în dificultate prin piața de obligațiuni, fondurile mutuale sau firma în dificultate în sine.

1. Piața obligațiunilor: cea mai ușoară modalitate de a achiziționa datorii aflate în dificultate este prin intermediul pieței. O astfel de datorie poate fi achiziționată cu ușurință datorită reglementărilor privind participațiile de fonduri mutuale. Cele mai multe fonduri mutuale sunt împiedicate să dețină titluri care au fost neîndeplinite. În consecință, o ofertă mare de datorii este disponibilă la scurt timp după ce o firmă a fost implicită.
2. Fonduri mutuale: fondurile speculative pot cumpăra, de asemenea, direct din fonduri mutuale. Această metodă aduce beneficii ambelor părți implicate. Într-o singură tranzacție, fondurile speculative pot achiziționa cantități mai mari - iar fondurile mutuale pot vinde cantități mai mari - fără a fi nevoie să vă faceți griji cu privire la modul în care astfel de tranzacții mari vor afecta prețurile pieței. De asemenea, ambele părți evită să plătească comisioane generate de schimb.
3. Firma aflată în dificultate: A treia opțiune este poate cea mai interesantă. Aceasta presupune colaborarea directă cu compania pentru extinderea creditului în numele fondului. Acest credit poate fi sub formă de obligațiuni sau chiar o linie de credit rotativă. Firma aflată în dificultate are de obicei nevoie de bani mulți pentru a întoarce lucrurile; dacă mai mult de un fond de acoperire extinde creditul, atunci niciuna dintre fonduri nu este supraexpusă la riscul de neplată legat de o singură investiție. Acesta este motivul pentru care mai multe fonduri speculative și băncile de investiții de obicei depun eforturi împreună. Uneori, fondurile speculative își asumă un rol activ cu firma aflată în dificultate. Unele fonduri care dețin datorii pot oferi consultanță managementului, care poate fi neexperimentat în situațiile de faliment. Deținând mai mult control asupra investițiilor lor, fondurile speculative implicate își pot îmbunătăți șansele de succes. Fondurile de protejare pot modifica, de asemenea, condițiile de rambursare a datoriei pentru a oferi companiei mai multă flexibilitate, eliberând-o pentru a corecta alte probleme.
   Deci, care este riscul pentru fondurile speculative implicate? Deținerea datoriei unei companii aflate în dificultate este mai avantajoasă decât deținerea capitalurilor proprii în caz de faliment. Acest lucru se datorează faptului că datoria are prioritate asupra capitalului propriu în creanța sa asupra activelor, dacă compania este dizolvată (regula se numește prioritate absolută). Totuși, acest lucru nu garantează rambursarea financiară.
   Fondurile de acoperire limitează pierderile luând poziții mici în raport cu dimensiunea lor totală. Deoarece datoriile aflate în dificultate pot oferi profituri atât de mari, chiar și investiții relativ mici pot adăuga sute de puncte de bază la rentabilitatea totală a capitalului. Un exemplu simplu în acest sens ar fi preluarea a 1% din capitalul fondului speculativ și investiția acestuia în datoria în dificultate a unei anumite firme. Dacă această firmă aflată în dificultate iese din faliment și datoria trece de la 20 de cenți pe dolar la 80 de cenți pe dolar, fondul de acoperire va face un randament de 300% din investiția sa și un randament de 3% din capitalul său total.

Perspectiva investitorului individual

Aceleași atribute care atrag fondurile speculative atrag și investitorii individuali către datoriile aflate în dificultate. În timp ce un investitor individual este cu greu probabil să joace un rol activ în consilierea unei companii în același mod în care ar putea face parte un fond de acoperire, există totuși o mulțime de modalități prin care un investitor obișnuit poate investi în datorii aflate în dificultate.

Primul obstacol constă în găsirea și identificarea datoriilor aflate în dificultate. Dacă firma este falimentată, situația va fi în știri, în anunțurile companiei și în alte mass-media. Dacă compania nu a declarat încă faliment, puteți deduce cât de aproape ar putea fi utilizând ratinguri de obligațiuni, cum ar fi Standard și Poor's sau Moody's.

După identificarea datoriei aflate în dificultate, individul va trebui să poată achiziționa datoria. Utilizarea pieței de obligațiuni, așa cum fac unele fonduri speculative, este o opțiune. O altă opțiune este datoria tranzacționată la schimb, care are valori nominale mai mici, cum ar fi 25 USD și 50 USD, în loc de suma de 1.000 USD la care obligațiunile sunt de obicei stabilite. Aceste investiții cu valoare nominală mai mică permit luarea de poziții mai mici, ceea ce face ca investițiile în datorii aflate în dificultate să fie mai accesibile pentru investitorii individuali.

Riscurile pentru persoane sunt considerabil mai mari decât cele pentru fondurile speculative. Mai multe investiții în datorii aflate în dificultate reprezintă un procent mult mai mare al unui portofoliu individual decât al unui portofoliu de fonduri speculative. Acest lucru poate fi compensat prin exercitarea mai multă discreție în alegerea valorilor mobiliare, cum ar fi preluarea unei datorii aflate în dificultate mai mari, care ar putea prezenta un risc mai puțin implicit, dar încă oferă randamente potențial mari.

Linia de jos

Lumea datoriilor aflate în dificultate își înregistrează creșteri, dar fondurile speculative și investitorii individuali sofisticați au multe de câștigat prin asumarea potențialului de risc. Prin gestionarea acestor riscuri, ambele tipuri de investitori pot câștiga recompense mari prin realizarea cu succes a momentelor grele ale unei firme.