De ce sunt tranzacționate majoritatea obligațiunilor pe piața secundară „peste contrare”?

Ca și stocurile, după emiterea pe piața primară, obligațiunile sunt tranzacționate între investitori pe piața secundară. Cu toate acestea, spre deosebire de acțiuni, majoritatea obligațiunilor nu sunt tranzacționate pe piața secundară prin intermediul schimburilor. Mai degrabă, obligațiunile sunt tranzacționate prin ghișeu (OTC). Există mai multe motive pentru care majoritatea obligațiunilor sunt tranzacționate OTC, dar principalul dintre acestea este diversitatea acestora.

Tipuri de stoc și influențe

Stocurile au doar două tipuri, stoc comun sau stoc preferat și sunt limitate la câteva caracteristici. Obligațiile, pe de altă parte, au calități, scadențe și randamente diferite. Rezultatul acestei diversități sunt mai mulți emitenți și emisiuni de obligațiuni cu caracteristici diferite, ceea ce îngreunează tranzacționarea obligațiunilor pe burse. Un alt motiv pentru care obligațiunile sunt tranzacționate prin ghișeu este dificultatea listării prețurilor curente.

Prețurile acțiunilor sunt afectate de evenimentele de știri, raportul P / E al unei companii și, în final, oferta și cererea de acțiuni, care se reflectă în prețul zilnic al acțiunilor. În schimb, prețurile obligațiunilor sunt afectate de modificarea ratelor dobânzii și a ratingurilor de credit. Întrucât perioada de tranzacționare între emisiuni poate dura săptămâni sau chiar luni, este dificil să enumerați prețurile curente pentru o anumită emisiune de obligațiuni, ceea ce ar face dificilă schimbul de obligațiuni pe piața bursieră.

Ce fel de obligațiuni sunt tranzacționate în mod obișnuit în ghiseu?

Majoritatea obligațiunilor corporative emise de către corporații private și publice sunt tranzacționate în tranzacționare OTC și nu pe burse. Mai mult, multe dintre tranzacțiile care implică obligațiuni tranzacționate în schimb se realizează prin piețele OTC.

Obligațiile corporative sunt emise de firme pentru a strânge capital pentru a finanța diverse cheltuieli. Sunt atractivi pentru investitori, deoarece oferă randamente mult mai mari decât obligațiunile emise de guvern. Cu toate acestea, acest randament mai mare este însoțit de un risc mai mare. Investițiile în obligațiuni corporative provin în principal din fonduri de pensii, fonduri mutuale, bănci, companii de asigurări și investitori individuali.

Obligațiunile care sunt tranzacționate pe piețele OTC sunt cele mai benefice în lichiditatea pe care o furnizează. Această lichiditate oferă o largă protecție investitorilor care doresc să vândă obligațiuni înainte de scadență. Împreună cu această lichiditate, obligațiunile corporative tranzacționate OTC oferă un flux constant de venituri și securitate, deoarece sunt cotate în funcție de istoricul de credit al firmei emitente.

Cu toate acestea, aceste obligațiuni nu sunt investiții perfecte și includ riscuri majore, precum riscul de credit și riscul de apel. Riscul de credit poate apărea atunci când un emitent nu este în măsură să mențină plățile pe obligațiune sau dacă o societate de rating scade ratingul de credit al emitentului. Riscul de apel apare atunci când un emitent răscumpără problema înainte de scadență, lăsând investitorului posibilități de investiție mai puțin favorabile.

De ce tranzacțiile OTC pot fi văzute drept controversate

Mulți analiști și pundituri susțin că tranzacțiile și instrumentele financiare (OTC) over-counter și, în special, instrumentele derivate, cresc riscul sistematic. În special, îngrijorarea cu privire la riscul de contrapartidă a crescut în urma crizei financiare din 2007-2009, când schimburile de credit implicite pe piața instrumentelor derivate au primit o mare parte din vina pentru pierderile masive din sectorul financiar.

Tranzacțiile pe piețele financiare sunt fie organizate în burse, cum ar fi New York Stock Exchange și Nasdaq sau se efectuează over-the-counter. O tranzacție OTC se execută direct între două părți și nu este supravegheată sau supusă regulilor schimburilor majore. Aceste tranzacții off-exchange includ toate tipurile de active văzute în burse, inclusiv mărfuri, acțiuni și instrumente de datorie.

Instrumentele derivate pot fi realizate din orice activ și reprezintă doar contracte bazate pe valoarea activelor financiare care stau la baza. Contractele futures, contractele forward, opțiunile și swap-urile sunt toate instrumente derivate. Tranzacționarea instrumentelor derivate constituie o mare parte a piețelor globale și este tot mai frecventă datorită îmbunătățirilor tehnologiei de calcul.

Controversele despre tranzacțiile OTC se concentrează pe o lipsă de supraveghere și informații. Schimburile majore au un stimulent important pentru controlul și reglementarea tranzacțiilor care au loc la pachet. Comercianții OTC sunt atenți într-o măsură mai mare. Acestea fiind spuse, riscul pierderii financiare este foarte real și asupra schimburilor și nu există nicio garanție de tranzacționare la bursă este mai puțin riscant decât tranzacțiile OTC.

În general, tranzacțiile OTC nu au aceleași reguli cu privire la executarea contractelor ca majoritatea schimburilor. Riscul unei părți care nu își îndeplinește obligațiile contractuale este adesea denumit risc de contrapartidă, deși uneori poate fi menționat drept risc implicit. În timp ce riscul de contrapartidă există în orice contract, acesta este perceput ca o amenințare mai mare atunci când contractele sunt făcute peste cont.