Înțelegerea finanțării din afara bilanțului

Finanțarea din afara bilanțului (OBS) este o practică contabilă prin care o companie nu include o datorie în bilanțul său. Acesta este utilizat pentru a avea un impact asupra nivelului de datorie și răspundere al unei companii. Practica a fost denigrată de unii de când a fost expusă ca strategie-cheie a infirmului gigant energetic Enron.

Exemple de OBS

Formele comune de finanțare din afara bilanțului includ leasingul operațional și parteneriate. Leasingul operațional a fost utilizat pe scară largă, deși regulile contabile au fost înăsprinse pentru a diminua utilizarea. O companie poate închiria sau închiria o echipament și apoi poate cumpăra echipamentul la sfârșitul perioadei de închiriere pentru o sumă minimă de bani sau poate cumpăra echipamentul în mod direct. În ambele cazuri, o companie va deține în cele din urmă echipamentul sau clădirea. Dacă compania alege un contract de leasing operațional, compania înregistrează numai cheltuielile de închiriere pentru echipamente și nu include activul în bilanț. Dacă compania cumpără echipament sau clădire, compania înregistrează activul (echipamentul) și pasivul (prețul de achiziție). Prin utilizarea contractului de leasing operațional, compania înregistrează doar cheltuielile de închiriere, care sunt semnificativ mai mici decât întregul preț de achiziție și rezultă într-un bilanț mai curat.

Parteneriatele sunt un alt element comun de finanțare OBS, iar Enron și-a ascuns datoriile creând parteneriate. Atunci când o companie angajează un parteneriat, chiar dacă compania are un interes de control, nu trebuie să afișeze din nou pasiunile parteneriatului pe bilanțul său, rezultând din nou un bilanț mai curat.

Aceste două exemple de aranjamente de finanțare OBS ilustrează motivul pentru care companiile ar putea folosi OBS pentru a-și reduce datoriile în bilanț pentru a părea mai atrăgătoare pentru investitori. Cu toate acestea, problema pe care o întâmpină investitorii atunci când analizează situațiile financiare ale unei companii este că multe dintre aceste acorduri de finanțare OBS nu sunt solicitate să fie dezvăluite sau au informații parțiale. Aceste dezvăluiri nu reflectă în mod adecvat datoria totală a companiei. Și mai perplex este faptul că aceste acorduri de finanțare sunt permise în conformitate cu normele contabile actuale, deși unele reguli reglementează modul în care fiecare poate fi utilizată. Din cauza lipsei dezvăluirii complete, investitorii trebuie să determine valabilitatea declarațiilor raportate înainte de a investi, înțelegând orice aranjamente OBS.

De ce finanțarea OBS este atât de atractivă

Finanțarea OBS este atractivă pentru toate companiile, dar în special pentru cele care sunt deja pârâte. Pentru o companie care are datorii mari la capitaluri proprii, creșterea datoriei poate fi problematică din mai multe motive.

În primul rând, pentru companiile care au deja niveluri ridicate ale datoriei, împrumutarea mai multor bani este, de obicei, mai scumpă decât pentru companiile care au datorii reduse, deoarece dobânda percepută de creditor este mai mare. În al doilea rând, împrumuturile pot crește raporturile de îndatorare ale unei companii provocând încălcarea acordurilor (numite acorduri) între împrumutat și creditor.

În al treilea rând, parteneriatele, cum ar fi cele pentru cercetare și dezvoltare, sunt atractive pentru companii, deoarece cercetarea și dezvoltarea este costisitoare și pot avea un orizont de timp înainte de finalizare. Avantajele contabile ale parteneriatelor sunt multe. De exemplu, contabilizarea unui parteneriat de cercetare și dezvoltare permite companiei să adauge răspundere minimă la bilanțul său în timp ce conduce cercetarea. Acest lucru este benefic deoarece, în timpul procesului de cercetare, nu există un activ de mare valoare care să contribuie la compensarea datoriei mari. Acest lucru este valabil în special în industria farmaceutică în care cercetarea și dezvoltarea noilor medicamente necesită mulți ani pentru a se finaliza.

În cele din urmă, finanțarea OBS poate crea adesea lichiditate pentru o companie. De exemplu, dacă o companie folosește un contract de leasing operațional, capitalul nu este legat la cumpărarea echipamentelor, deoarece numai cheltuielile de închiriere sunt plătite.

Modul în care finanțarea OBS afectează investitorii

Raporturile financiare sunt utilizate pentru a analiza situația financiară a unei companii. Finanțarea OBS afectează raporturi de levier, cum ar fi rata datoriei, un raport comun utilizat pentru a determina dacă nivelul datoriei este prea ridicat în comparație cu activele unei companii. Datoria la capitaluri proprii, un alt raport de pârghie, este poate cea mai frecventă, deoarece analizează capacitatea unei companii de a-și finanța operațiunile pe termen lung folosind acțiunea acționarilor în loc de datorii. Raportul datorie / capitaluri proprii nu include datoriile pe termen scurt utilizate în operațiunile cotidiene ale companiei pentru a descrie mai exact puterea financiară a companiei.

În plus față de raporturile de datorie, alte situații de finanțare OBS includ leasing operațional și raporturi de lichiditate de impact vânzare-leasing. Vânzarea-leasing este o situație în care o companie vinde un activ mare, de obicei un activ fix, cum ar fi o clădire sau un echipament de capital mare, și apoi îl arendă înapoi de la cumpărător. Acordurile de închiriere a vânzărilor cresc lichiditatea, deoarece prezintă un flux mare de numerar după vânzare și o mică ieșire nominală de numerar pentru rezervarea unei cheltuieli de închiriere în locul unei achiziții de capital. Acest lucru reduce nivelul de ieșire a numerarului, astfel încât raporturile de lichiditate sunt, de asemenea, afectate. Activele circulante la datoriile curente este un raport comun al lichidității utilizat pentru a evalua capacitatea unei companii de a-și îndeplini obligațiile pe termen scurt. Cu cât este mai mare raportul, cu atât este mai bună capacitatea de a acoperi datoriile curente. Fluxul de numerar din vânzare crește activele curente, ceea ce face ca raportul de lichiditate să fie mai favorabil.

Linia de jos

Acordurile de finanțare OBS sunt discreționare și, deși sunt permise în conformitate cu standardele de contabilitate, unele reguli reglementează modul în care acestea pot fi utilizate. În ciuda acestor reguli, care sunt minime, utilizarea complică capacitatea investitorilor de a analiza în mod critic poziția financiară a unei companii. Investitorii trebuie să citească situațiile financiare complete, cum ar fi 10 K-uri, și să caute cuvinte cheie care pot semnala utilizarea finanțării OBS. Unele dintre aceste cuvinte cheie includ parteneriate, cheltuieli de închiriere sau închiriere, iar investitorii ar trebui să fie critici pentru adecvarea lor. Analiza acestor documente este importantă deoarece standardele contabile necesită unele dezvăluiri, cum ar fi închirieri operaționale, în notele de subsol. Investitorii ar trebui să contacteze mereu conducerea companiei pentru a clarifica dacă sunt utilizate acorduri de finanțare OBS și măsura în care acestea afectează adevăratele pasive ale unei companii. O înțelegere acută a poziției financiare a companiei astăzi și în viitor este esențială pentru luarea unei decizii de investiții informate și solide.