Sistem alternativ de tranzacționare (ATS)
Un sistem alternativ de tranzacționare (ATS) este unul care nu este reglementat ca schimb, ci este un loc care să corespundă comenzilor de cumpărare și vânzare ale abonaților săi.
Bazele unui sistem alternativ de tranzacționare (ATS)
ATS reprezintă o mare parte din lichiditatea găsită în emisiunile tranzacționate public la nivel mondial. Sunt cunoscute ca facilități multilaterale de tranzacționare în Europa, rețele de comunicații electronice (ECN), rețele încrucișate și rețele de apeluri. Majoritatea ATS sunt înregistrate ca broker-dealeri, mai degrabă decât pe burse și se concentrează pe găsirea de contrapartide pentru tranzacții.
Spre deosebire de unele schimburi naționale, ATS nu stabilește reguli care să reglementeze comportamentul abonaților sau abonaților disciplinați, decât să îi excludă din tranzacționare. Ele sunt importante în furnizarea de mijloace alternative de acces la lichiditate.
Investitorii instituționali pot utiliza un ATS pentru a găsi contrapartide pentru tranzacții în loc să tranzacționeze blocuri mari de acțiuni la bursele naționale. Aceste acțiuni pot fi proiectate pentru a ascunde tranzacționarea din punct de vedere public, deoarece tranzacțiile ATS nu apar pe registrele naționale de ordine de schimb. Avantajul utilizării unui ATS pentru a executa astfel de comenzi este că reduce efectul de domino pe care tranzacțiile mari ar putea să îl aibă asupra prețului unei acțiuni.
De exemplu, un fond de acoperire interesat să construiască o poziție mare într-un capital propriu poate utiliza un ATS pentru a împiedica alți investitori să cumpere în avans. ATS utilizate în aceste scopuri pot fi denumite piscine întunecate.
Sistemele alternative de tranzacționare au devenit locuri populare pentru tranzacționare. Începând cu 2015, ATS a reprezentat aproximativ 18% din totalul tranzacțiilor pe acțiuni din 2013. Această cifră a reprezentat o creștere de peste patru ori față de 2005.
Comisia pentru valori mobiliare și schimb (SEC) trebuie să aprobe sisteme alternative de tranzacționare. În ultimii ani, autoritățile de reglementare au intensificat acțiunile de executare împotriva sistemelor alternative de tranzacționare pentru încălcări, cum ar fi tranzacționarea cu fluxul de comenzi ale clienților sau utilizarea informațiilor confidențiale privind tranzacționarea clienților. Aceste încălcări pot fi mai frecvente în ATS decât schimburile naționale, deoarece ATS se confruntă cu mai puține reglementări.
Cheie de luat cu cheie
- Sistemele alternative de tranzacționare sunt locurile pentru potrivirea tranzacțiilor mari de cumpărare și vânzare Nu sunt reglementate ca schimburi.
- Regulamentul ATS stabilește un cadru de reglementare pentru ATS.
Regulamentul ATS explicat
Regulamentul ATS a stabilit un cadru de reglementare pentru ATS. Un ATS îndeplinește definiția schimbului în conformitate cu legile federale privind valorile mobiliare, dar nu este obligat să se înregistreze ca bursă națională de valori mobiliare, dacă ATS funcționează în baza scutirii prevăzute în regula 3a1-1 litera (a) din Legea schimbului. Pentru a funcționa sub această scutire, un ATS trebuie să respecte cerințele din Regulile 300-303 din Regulamentul ATS. Pentru a respecta Regulamentul ATS, un ATS trebuie să se înregistreze ca un broker-dealer și să prezinte un raport inițial de operare la Comisie cu privire la formularul ATS înainte de începerea operațiunilor. Un ATS trebuie să depună modificări la Formularul ATS pentru a furniza o notificare cu privire la orice modificări ale operațiunilor sale și trebuie să depună un raport de încetare a operațiunii în formularul ATS dacă se închide. Cerințele pentru depunerea rapoartelor folosind formularul ATS sunt în regula 301 litera (b) (2) din Regulamentul ATS. Aceste cerințe includ raportarea obligatorie a cărților și a înregistrărilor.
În ultimele timpuri, au existat mișcări pentru ca ATS să fie mai transparent. De exemplu, SEC a modificat Regulamentul ATS pentru a spori „transparența operațională” pentru astfel de sisteme în 2018. Printre altele, acest lucru presupune depunerea de informații detaliate publice pentru a informa publicul larg despre potențialele conflicte de interese și riscurile de scurgere a informațiilor. De asemenea, li se cere să aibă garanții și proceduri scrise pentru a proteja informațiile de tranzacționare ale abonaților.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.