Investiții private în capitaluri publice - PIPE
Investiția privată în capitaluri publice (PIPE) este achiziționarea de acțiuni din acțiuni tranzacționate public la un preț sub valoarea de piață curentă (CMV) pe acțiune. Această metodă de cumpărare este o practică a firmelor de investiții, a fondurilor mutuale și a altor investitori mari, acreditați. Un PIPE tradițional este unul în care acțiunile comune sau preferate sunt emise investitorului la un preț fix - o PIPE structurată emite acțiuni comune sau preferate ale datoriei convertibile.
Scopul unui PIPE este ca emitentul stocului să strângă capital pentru compania publică. Această tehnică de finanțare este mai eficientă decât ofertele secundare, din cauza a mai puține probleme de reglementare cu Comisia pentru valori mobiliare și schimburi (SEC).
Cheie de luat cu cheie
- Investiția privată în capitaluri publice (PIPE) are loc atunci când un investitor instituțional sau un alt tip de investitor acreditat cumpără acțiuni direct de la o companie publică sub prețul pieței.
- Deoarece au cerințe de reglementare mai puțin stricte decât ofertele publice, PIP-urile economisesc timp și bani companiilor și strâng fonduri pentru acestea mai rapid.
- Prețul actualizat al acțiunilor PIPE înseamnă mai puțin capital pentru companie, iar emisiunea acestora diluează efectiv participația curentă a acționarilor.
Cum funcționează o investiție privată în capitaluri publice
O companie tranzacționată public poate utiliza un PIPE atunci când asigură fonduri pentru capitalul de lucru, extindere sau achiziții. Compania poate crea noi acțiuni de acțiuni sau utiliza unele din oferta sa, dar acțiunile nu vor fi niciodată scoase la vânzare la o bursă. În schimb, acești mari investitori achiziționează stocul companiei într-un plasament privat, iar emitentul depune o declarație de înregistrare la revânzare la SEC.
Întreprinderea emitentă obține, de obicei, finanțarea sa - adică banii investitorilor pentru acțiuni - în termen de două-trei săptămâni, în loc să aștepte mai multe luni sau mai mult, așa cum s-ar întâmpla cu o ofertă secundară de acțiuni. Înregistrarea noilor acțiuni la SEC devine de obicei efectivă într-o lună de la înregistrare.
Considerații pentru cumpărătorii PIPE
Investitorii PIPE pot achiziționa acțiuni sub prețul pieței ca o acoperire de protecție împotriva prețului acțiunilor în scădere după ieșirea veștii PIPE. De asemenea, reducerea acționează ca o compensație pentru o anumită lipsă de lichiditate a acțiunilor. Întrucât această ofertă a fost un PIPE, cumpărătorii nu își pot vinde acțiunile până când compania nu depune declarația de înregistrare a revânzării la SEC. Cu toate acestea, un emitent nu poate vinde mai mult de 20% din stocul său restant la o reducere fără a primi aprobarea prealabilă din partea acționarilor actuali.
Un acord PIPE tradițional permite investitorilor să cumpere acțiuni comune sau acțiuni preferate care să fie convertibile în acțiuni comune la un preț sau un curs de schimb prestabilite. Dacă afacerea este contopită cu o alta sau vândută în curând, investitorii pot fi capabili să primească dividende sau alte rambursări. Datorită acestor beneficii, PIPE-urile tradiționale au, de obicei, un preț la sau aproape de valoarea de piață a stocului.
Cu un PIPE structurat, se vând titluri preferate sau titluri de creanță convertibile în acțiuni comune. Dacă valorile mobiliare conțin o clauză de resetare, noii investitori sunt protejați de riscurile dezavantajate, dar acționarii existenți sunt expuși riscului mai mare de diluare a valorilor acțiunilor. Din acest motiv, o tranzacție PIPE structurată poate avea nevoie de aprobarea prealabilă a acționarilor.
Avantajele și dezavantajele PIPE-urilor
Investiția privată în capitaluri publice are câteva avantaje pentru emitenți. Sume mari de acțiuni sunt vândute de obicei investitorilor cunoscuți pe termen lung, asigurând compania finanțarea de care are nevoie. PIP-urile pot fi deosebit de avantajoase pentru întreprinderile publice de dimensiuni mici-mijlocii, care pot avea dificultăți în accesarea unor forme mai tradiționale de finanțare a capitalurilor proprii.
Deoarece acțiunile PIPE nu trebuie să fie înregistrate în prealabil la SEC sau să îndeplinească toate cerințele obișnuite de înregistrare federală pentru ofertele de stocuri publice, tranzacțiile procedează mai eficient cu mai puține cerințe administrative.
Cu toate acestea, pe dezavantaj, investitorii își pot vinde stocul într-un timp scurt, reducând prețul pieței. Dacă prețul pieței scade sub un prag stabilit, este posibil ca firma să fie nevoită să emită stocuri suplimentare la un preț redus semnificativ. Această nouă emisiune de acțiuni diluează valoarea investițiilor acționarilor.
Vânzătorii scurti pot profita de situație prin vânzarea repetată a acțiunilor și prin scăderea prețului acțiunii, ceea ce poate duce la ca investitorii PIPE să dețină majoritatea asupra companiei. Stabilirea unui preț minim al acțiunii sub care nu se emite un stoc compensatoriu poate evita această problemă.
Pro-uri
Sursa rapidă de fonduri de capital
Mai puține cerințe de documentare și de depunere
Costuri tranzacționale mai mici
Prețuri reduse ale acțiunilor (pentru investitori)
Contra
Valoarea acțiunii diluate (pentru acționarii actuali)
Cumpărătorii limitați la investitorii acreditați
Preț acționat redus (mai puțin capital pentru companie)
Necesitatea potențială de aprobare a acționarilor
Exemplu din lumea reală a unui PIPE
În februarie 2018, Yum! Brands (YUM), proprietarul companiei Taco Bell și KFC, a anunțat că achiziționează 200 de milioane de dolari americani de acțiuni ale companiei de preluare a grupului GrubHub printr-un PIPE. În acest caz, Yum! a determinat PIPE să creeze un parteneriat mai puternic între cele două companii pentru a crește vânzările la restaurantele sale prin ridicare și livrare. Lichiditatea adăugată a permis GrubHub să își dezvolte rețeaua de livrare din SUA și să creeze o experiență de comandă mai perfectă pentru clienții ambelor companii. GrubHub și-a extins și consiliul de administrație de la nouă la 10, adăugând un reprezentant de la Yum!
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.