Private Equity vs. Public Equity: Care este diferența?

Întreprinderile au o varietate de opțiuni pentru creșterea capitalului și atragerea de investitori. În general, cele mai frecvente două opțiuni sunt datoria și echitatea - fiecare dintre ele putând fi structurată în diverse moduri. Capitalul propriu permite unei companii să ofere investitorilor o parte din afacerea pentru care obțin profituri pe măsură ce afacerea crește.

Atât capitalul public cât și cel privat prezintă avantaje și dezavantaje pentru companii și investitori. În general, echitatea nu este de obicei o prioritate maximă pentru întreprinderi atunci când apare insolvența, dar investitorii în acțiuni sunt de obicei compensați pentru acest risc suplimentar cu randamente mai mari. Companiile de toate tipurile țin cont de capitalurile proprii în bilanțul lor din categoria capitalurilor proprii. Ca atare, capitalul de bilanț este un motor al valorii nete a unei firme care este calculată scăzând pasivele din active.

Toate tipurile de companii folosesc capitaluri proprii pentru a obține capital și pentru a-și ajuta afacerea să crească. Atât companiile private cât și cele publice pot structura ofertele de capitaluri proprii în câteva moduri diferite, oferind investitorilor profituri și opțiuni de vot diferite. În general, capitalul public este foarte cunoscut și foarte lichid, ceea ce îl face o opțiune viabilă pentru majoritatea tipurilor de investitori. Investiția în capitaluri private este, în general, orientată mai mult pentru investitori sofisticați și necesită adesea ca investitorii să fie acreditați cu anumite cerințe minime de valoare netă.

Cheie de luat cu cheie

• Atât capitalul public cât și cel privat prezintă avantaje și dezavantaje pentru companii și investitori.
• Una dintre cele mai mari diferențe în ceea ce privește capitalul privat versus public este că investitorii în capitaluri private sunt plătiți în general prin distribuții și nu prin acumularea de stocuri.
• Un avantaj pentru capitalul public este lichiditatea acesteia, deoarece majoritatea stocurilor tranzacționate public sunt disponibile și ușor tranzacționate zilnic prin intermediul schimburilor de pe piața publică.

Capitaluri proprii

Majoritatea companiilor pornesc ca private, dar o companie publică își poate vinde și acțiunile publice și poate intra în privat dacă constată că beneficiile sunt mai mari. Una dintre cele mai mari diferențe în ceea ce privește capitalul privat versus public este că investitorii în capitaluri private sunt plătiți în general prin distribuții și nu prin acumularea de stocuri. Investitorii de capital privat primesc de obicei distribuții pe toată durata investiției.

Așteptările de distribuție și alte detalii de structurare sunt discutate într-un memorandum de plasament privat (PPM), care este similar unui prospect pentru companii publice. PPM oferă toate detaliile pentru un investitor. De asemenea, explică cerințele pentru investitori. Deoarece plasamentele private sunt mai puțin reglementate decât o investiție publică, acestea au, de obicei, riscuri mai mari și, prin urmare, sunt orientate în general către investitori mai sofisticați. De obicei, acești investitori vor fi etichetați ca investitori acreditați. Investitorii acreditați sunt definiți prin reglementări de investiții cu o valoare netă specificată. Investitorii acreditați pot fi persoane fizice, precum și instituții precum bănci și fonduri de pensii.

Din perspectiva unei companii emergente, capitalul privat înseamnă adesea să fie mulțumit pentru o clientelă mai mică. Aceasta înseamnă, de asemenea, mai puține restricții și linii directoare de investiții din partea autorităților de reglementare, inclusiv a Securities and Exchange Commission.

Oferta de plasare privată va fi, în general, foarte similară cu o ofertă publică inițială. Companiile private lucrează adesea cu băncile de investiții pentru a structura oferta. Bancherii de investiții ajută la structurarea valorii acțiunilor private sau plătite în capital așa cum este utilizat în ofertă. Bancherii de investiții pot ajuta, de asemenea, companiile să testeze cererea de investiții și să stabilească o dată de investiție. Spre deosebire de investițiile publice, companiile private pot solicita, de asemenea, angajamente în timp de la investitori care ajută la planificarea pe termen lung.

Toate companiile au nevoie de capital pentru a-și conduce afacerile, iar oferta de capital privat ajută companiile să crească. Adesea, o tranzacție de capital privat se face cu intenția companiei de a intra într-o zi publică. Cu toate acestea, a începe ca o companie privată oferă latitudinea de conducere pentru a face distribuții și a gestiona capitalurile proprii la discreția lor. De asemenea, le permite să evite anumite cerințe de raportare și reglementare, inclusiv cele incluse în legea antifraudă Sarbanes-Oxley.

Sarbanes-Oxley a fost trecut în 2002 în urma scandalurilor corporative ale Enron și Worldcom. Acesta a întărit în mod semnificativ reglementările cu privire la toate companiile de capital public și la echipele lor de conducere, responsabilizând personalul de conducere mai responsabil pentru acuratețea situațiilor financiare ale companiilor lor. De asemenea, include mandate îndelungate pentru raportarea controlului intern.

În general, capitalul privat nu este supus cerințelor Sarbanes-Oxley, cerințelor din Legea privind schimbul de valori mobiliare din 1934 și Legea companiilor de investiții din 1940, ceea ce înseamnă o sarcină mai mică pentru management. Când Dell a intrat în privat în 2013, după un sfert de secol în calitate de companie publică, fondatorul și directorul general Michael Dell au împrumutat bani și s-au înscris la un specialist în procurarea de pârghie, numit Silver Lake Partners, pentru a facilita acordul. Niciodată Dell nu trebuie să mulțumească un grup de acționari nerăbdători, oferind un dividend și nici compania recent privată nu va trebui să-și procure propriul stoc și, astfel, să-și afecteze prețul pe piața deschisă.

Echitate publică

Majoritatea investitorilor sunt mai conștienți de ofertele de capitaluri publice. În general, investițiile în capitaluri publice sunt mai sigure decât capitalurile private. De asemenea, sunt mai ușor disponibile pentru toate tipurile de investitori. Un alt avantaj pentru capitalul public este lichiditatea acesteia, deoarece majoritatea stocurilor tranzacționate public sunt disponibile și ușor tranzacționate zilnic prin intermediul schimburilor de pe piața publică.

Trecerea de la o companie privată la o companie publică sau invers este complexă și implică mai multe etape. O companie care ar dori să își ofere acțiunile în mod public va solicita de obicei sprijinul unei bănci de investiții.

Majoritatea companiilor distrează de obicei ideea unei oferte publice atunci când valoarea lor atinge un miliard de dolari, cunoscută și sub denumirea de statut de unicorn.

Într-o afacere IPO, banca de investiții servește ca subscriptor și este oarecum ca un angrosist. Similar cu creșterea capitalului privat, banca de investiții ajută la comercializarea ofertei și este, de asemenea, entitatea principală implicată în stabilirea prețurilor. În general, asiguratorul stabilește prețul acțiunii și apoi își asumă majoritatea responsabilității pentru documentarea, depunerea și, în final, emiterea ofertei către investitori într-un schimb public. De asemenea, subscriptorul își asumă un anumit interes în ofertă cu un număr specific de acțiuni cumpărate la ofertă și ulterior atunci când sunt îndeplinite anumite praguri.

În mod complet, mecanismele de obținere a capitalurilor publice sunt ușor de înțeles și ușor de executat. Fiecare dintre miile de companii tranzacționate public a trecut printr-un proces IPO la un moment dat, oferind posibilitatea investitorilor să participe la aceste investiții. În plus față de tranzacționarea individuală sub formă de acțiuni pe acțiuni, capitalul public este utilizat și în fonduri mutuale, fonduri tranzacționate în schimb, 401 (k) s, IRA și o varietate de alte vehicule de investiții. Mai exact, există de asemenea mai multe fonduri care se concentrează asupra IPO-urilor din portofoliile lor, iar IPO-urile individual pot fi unele dintre cele mai importante câștiguri ale pieței.

consideratii speciale

Investitorii acreditați care explorează o varietate de opțiuni de investiții pot fi interesați să urmărească randamentul pieței de acțiuni private față de piața publică. Cele mai importante calibre ale pieței din SUA pot oferi un punct de plecare prin intermediul mediei industriale Dow Jones, al indicelui S&P 500 și al indexului Nasdaq Composite. Pentru a înțelege randamentul pieței capitalurilor private pentru comparație, investitorii vor trebui să sape puțin mai adânc, cu rapoarte lunare sau trimestriale ale industriei de la companii precum Bain Capital, BCG și Private Equity Wire. La fel ca în cazul tuturor investițiilor, poate fi importantă înțelegerea compromisurilor privind rentabilitatea riscului și căutarea sfatului unui consilier financiar.