Istoricul contractelor de opțiuni

Cele mai raportate instrumente financiare despre care investitorii sunt obișnuiți să audă despre noutățile de afaceri sunt opțiunile de acțiuni și contractele futures. Mulți investitori și comercianți serioși se trezesc dimineața și aruncă o privire asupra viitorului bursier pentru a înțelege locul unde se va deschide piața în raport cu închiderea zilei precedente. Alții ar putea privi prețul contractelor de petrol sau alte mărfuri pentru a vedea dacă se pot face bani prin acoperirea pariurilor în timpul zilei de tranzacționare.

S-ar putea presupune că aceste contracte futures sau piețele de opțiuni sunt un alt instrument financiar sofisticat pe care guruii Wall Street l-au creat pentru scopurile lor neplăcute, dar ai fi incorect dacă ai face-o. De fapt, opțiunile și contractele futures nu au avut deloc originea pe Wall Street. Aceste instrumente își urmăresc rădăcinile încă de la sute de ani - cu mult înainte de a începe tranzacționarea oficială în 1973.

Futures de mărfuri

Un contract futures îi permite titularului să cumpere sau să vândă o anumită cantitate de marfă într-un anumit interval de timp pentru un anumit preț. Mărfurile includ petrolul, porumbul, grâul, gazul natural, aurul, potasa și multe alte active tranzacționate în mare măsură. Aceste instrumente derivate sunt utilizate în mod obișnuit de o gamă largă de participanți la piață, de la speculanții Wall Street până la fermierii care doresc să asigure profituri constante pe bunurile lor agricole.

Japonezii sunt creditați cu crearea primului schimb complet de funcții de bunuri la sfârșitul secolului al XVII-lea. La acea vreme, așa-numita clasă de elită din Japonia era cunoscută sub numele de „samurai”. În acest interval de timp, samuraii au fost plătiți în orez, nu yen, pentru serviciile lor. Ei doreau, în mod firesc, să controleze piețele de orez, unde au avut loc barteringul și intermedierea orezului. Prin instituirea unei piețe formale în care cumpărătorii și vânzătorii „ar putea buni” pentru orez, samuraii ar putea obține un profit mai consistent. Lucrând îndeaproape cu alți brokeri de orez, samuraiul a început „Schimbul de orez Dojima” în 1697. Acest sistem a fost mult diferit de actualul schimb agricol japonez, Bursa de derivate Kansai.

Piețele futures de astăzi diferă foarte mult din punct de vedere al obiectivului și al sofisticării de sistemele de barter stabilite pentru prima dată de japonezi. După cum puteți suspecta, avansurile tehnologice au făcut ca opțiunile de tranzacționare și viitorul să fie mai accesibile pentru investitorul mediu. Majoritatea opțiunilor și a contractelor futures sunt executate electronic și trec printr-o agenție de compensare numită Options Clearing Corporation (OCC). O altă caracteristică a opțiunilor actuale și a piețelor futures este acoperirea lor globală. Cele mai multe țări majore au piețe futures și schimburi futures pe produse care variază de la mărfuri, vreme, stocuri și chiar și rentabilități ale filmelor de la Hollywood. Piața futures, la fel ca piața bursieră, are o lățime globală. Globalizarea burselor futures nu este lipsită de risc. Așa cum am observat în decursul deceniului trecut, psihologia și fundamentele de piață s-au redus cu o intensitate remarcabilă în mare parte datorită titlurilor derivate. Dacă nu pentru intervenția guvernului, rezultatele pe piețele bursiere și pe viitor ar putea fi mult mai slabe.

Opțiuni de stoc

Primele opțiuni au fost utilizate în Grecia antică pentru a specula cu recolta de măsline; cu toate acestea, contractele cu opțiune modernă se referă în general la acțiuni. Deci, ce este o opțiune pe acțiuni și de unde au provenit? Mai simplu spus, un contract de opțiuni pe acțiuni oferă titularului dreptul de a cumpăra sau de a vinde un număr stabilit de acțiuni pentru un preț prestabilit, într-un interval de timp definit. Opțiunile par să-și fi făcut debutul în ceea ce au fost descrise drept „magazine cu găleți”.

Magazinul de găleată din America anilor 1920 a fost renumit de un bărbat pe nume Jesse Livermore. Livermore a făcut speculații cu privire la evoluția prețurilor la acțiuni; nu deținea titlurile pe care paria, ci doar a prezis prețurile viitoare ale acestora. La începutul carierei sale, a fost un agent de rezervă pentru opțiuni pe acțiuni, luând partea opusă oricui credea că un anumit stoc ar putea crește sau scădea prețul. Dacă cineva ar veni la el speculând că stocul companiei XYZ urma să crească, el ar lua cealaltă parte a tranzacției.

Filozofia de investiții a lui Jesse Livermore nu a fost nepricepută, dar este încă recunoscut drept unul dintre cei mai mari comercianți din istorie.

Magazinele de găleată de ieri sunt echivalente cu cele mai moderne magazine ilegale numite camere de cazane. Ambele au activitate comercială ilegală în centrul lor. Filmul din 2000 „Boiler Room” prezintă brokerii care creează cerere artificială pentru acțiuni în companii cu câștiguri tente - dacă este cazul. În cele din urmă, aceste companii ar intra în condiții, iar brokerii fără scrupule ar păstra banii folosiți pentru achiziționarea acțiunilor la prețuri artificial ridicate. În unele ocazii, brokerii ar alcătui companii care nu au existat niciodată și ar scoate banii.

La început, piețele futures de mărfuri și piețele de opțiuni bursiere au fost afectate de activități ilegale răsunătoare. Astăzi, opțiunile sunt tranzacționate cel mai mult pe Chicago Board of Options Exchange (CBOE). La fel ca piețele bursiere, activitățile piețelor de opțiuni atrag multă examinare din partea agențiilor de reglementare precum SEC și, în unele cazuri, FBI. Piața de produse de astăzi este, de asemenea, foarte reglementată. Legea privind schimbul de mărfuri interzice comercializarea ilegală a contractelor futures și prevede procedurile specifice cerute în industrie prin intermediul Comisiei de tranzacționare a mărfurilor de mărfuri. Agențiile de reglementare sunt preocupate de o varietate de probleme, multe dintre ele derivând din natura foarte computerizată a mediului comercial actual. Fixarea prețurilor și coluziunea sunt în continuare probleme pe care agențiile încearcă să le interzică pentru a crea un teren de joc „egal” pentru toți investitorii.

Linia de jos

Opțiunile de astăzi și piețele futures au luat naștere cu secole în urmă. Acest lucru poate surprinde unii investitori, care au considerat că viitorul și opțiunile de acțiuni sunt unicul domeniu al brokerilor de energie electrică din Wall Street. Bursa de opțiuni de la Chicago Board (CBOE) - cea mai mare piață a opțiunilor de acțiuni - a evoluat din remorci de piață timpurii precum Jesse Livermore. Primele piețe futures au fost create de samuraii japonezi care sperau să colțeze piețele de orez, în timp ce opțiunile pot fi identificate în comerțul cu măsline din Grecia antică. În timp ce aceste instrumente își au originea în urmă cu sute de ani într-o lume foarte diferită de a noastră, utilizarea continuă și popularitatea lor sunt o dovadă a utilității lor continue.