Front-running
Front-running-ul este atunci când un broker sau o altă entitate încheie o tranzacție, deoarece au cunoscut în prealabil o tranzacție mare nepublicată care va influența prețul activului, rezultând un câștig financiar probabil pentru broker. Apare, de asemenea, atunci când un broker sau analist cumpără sau vinde acțiuni pentru contul lor înaintea recomandării firmei de a cumpăra sau vinde clienților.
Front-running-ul este, de asemenea, cunoscut sub numele de hayon. Funcționarea frontală este ilegală și lipsită de etică, deoarece profită de informații private care nu sunt disponibile publicului. Dacă o tranzacție mare este făcută publică, atunci cumpărarea sau vânzarea înainte nu este ilegală.
Cum funcționează front-running
Funcționarea frontală este practica unui broker sau a unui comerciant care face tranzacții chiar înainte de o mare comandă care nu este publicizată pentru a obține un avantaj economic. De exemplu, un broker primește o solicitare de la un client pentru a cumpăra 500.000 de acțiuni ale companiei XYZ. El deține comanda clientului până după executarea personală a unei comenzi pentru același stoc pentru contul său. Mai târziu, atunci când pune cererea clientului, apare o creștere a prețului acțiunii, din cauza dimensiunii comenzii clientului. Această creștere creează un profit instant pentru broker.
Această formă de operare frontală este neetică și ilegală, deoarece oferă un avantaj nedrept brokerului sau comerciantului. Funcționarea frontală, la fel ca tranzacționarea privilegiată, oferă avantaje neloiale brokerului care are informații nepublicate care vor afecta prețul activului.
De asemenea, este considerat în avans dacă un analist cumpără sau vinde acțiuni înainte ca firma sa să publice o recomandare de cumpărare sau vânzare. Comerciantul știe că recomandarea va avea un impact asupra prețului activului în cauză, așadar plasarea unui drept comercial înainte de eliberarea recomandării este neetică și ilegală. Există o zonă cenușie aici, deoarece firmele pot avea multe poziții.
Firmele și persoanele fizice au voie să dețină poziții în activele pe care le recomandă sau le discută, dar poziția lor trebuie dezvăluită în momentul recomandării sau discuției. De asemenea, deținerea unei poziții nu este ilegală, dar încercarea de a profita de informații care nu sunt publice este. Un vânzător scurt poate acumula o poziție scurtă și apoi să își dezvăluie cercetările publicului larg cu privire la motivul pentru care a scurtat stocul. Acest lucru nu este ilegal, deoarece vânzătorul scurt încearcă să profite de condițiile generale și nu pur și simplu încearcă să profite din publicarea informațiilor. Aceasta din urmă ar fi o versiune de vânzare scurtă a pompei și a benzii.
Cheie de luat cu cheie
- Funcționarea frontală este ilegală și lipsită de etică atunci când o firmă sau cineva acționează asupra informațiilor non-publice pentru a obține un profit.
- Funcționarea ilegală frontal include atunci când un broker face o tranzacție înaintea unei comenzi mari care afectează prețurile sau când un angajat al unei firme efectuează o tranzacție chiar înainte ca firma să elibereze o recomandare majoră sau o știre.
- Cumpărarea când indici sau fonduri dezvăluie că vor achiziționa un activ nu este ilegală, deoarece informațiile sunt publice.
Index Funcționare frontală
De asemenea, fondurile index se confruntă cu un avans, deși avansul indexului nu este ilegal. Fondurile de indexuri urmăresc un indice reflectând portofoliul indexului. Deoarece indicele își schimbă compoziția stocurilor periodic, comercianții pot vedea când un fond de indici își va actualiza portofoliul. Drept urmare, comercianții pășesc în fața comerțului cumpărând sau vândând acțiuni pentru a obține un profit sau pentru a preveni o pierdere.
De exemplu, în 2015, indicele Standard & Poor's 500 (S&P 500) a adăugat American Airlines Group Inc. la exploatațiile sale. Aceasta înseamnă că S&P 500 ar trebui să cumpere acțiuni ale companiilor aeriene americane, pentru a putea fi incluse în portofoliul lor. Alți indici și fonduri care urmăresc S&P 500 ar face același lucru. Imediat după anunț, comercianții au cumpărat acțiuni, deoarece știau că un număr mare de acțiuni va trebui achiziționat de către toți acești indici și fonduri. Stocul a crescut cu 11% în momentul adăugării la index. O parte din avans s-a datorat achiziționării de indici și fonduri, în timp ce o parte din aceasta s-a datorat și comercianților care au cumpărat stocul după comunicatul de presă S&P 500
Această formă de indexare front-running este legală. Informațiile utilizate de investitori sunt publice și sunt considerate a le oferi un avantaj neloial.
Exemple de funcționare frontală legală și ilegală
Funcționarea ilegală pe front este limitată în principal la două tipuri. Primul tip acționează înaintea unei ordine publice, iar cel de-al doilea acționează înaintea unei știri care nu a fost făcută publică încă.
Presupunem că un broker vede o comandă de piață pentru a vinde 2000 de acțiuni într-un stoc tranzacționat subțire. Vânzarea a 2000 de acțiuni ar putea scădea prețul acțiunii cu 1 dolar. Brokerul decide să vândă mai întâi 200 de acțiuni în cont propriu, apoi să execute comanda clientului. După cum era de așteptat, comanda mare determină o scădere instantanee a prețurilor. Brokerul își acoperă poziția scurtă de 200 de acțiuni, iar buzunarele rapide de 200 USD.
Într-un alt exemplu, să presupunem că o firmă este pe punctul de a publica un raport foarte negativ asupra unei companii. Un analist de la firmă vinde scurt stocul în așteptarea faptului că raportul negativ va determina scăderea prețului. Raportul este lansat și stocul scade. Analistul își acoperă poziția și obține un profit rapid. Acest lucru este ilegal. Scurtarea după publicarea știrii nu este ilegală, deoarece informațiile sunt acum publice.
Comerciantul sau brokerul nu trebuie neapărat să câștige bani pentru ca tranzacția să fie considerată ilegală. Chiar dacă au pierdut bani, deoarece piața nu a reacționat așa cum era de așteptat, activitatea este în continuare ilegală.
Comanda frontală a unei alte persoane sau entități este legală dacă comanda este făcută publică. Un indice poate dezvălui că un anumit stoc va fi scăzut de indice luna viitoare. Indicele va trebui să vândă acțiunile pe care le deține în stocul respectiv. Acest lucru ar putea reduce prețul, în funcție de câte acțiuni are indicele la vânzare și de lichiditatea acțiunii. Un vânzător scurt ar putea vinde stocul, știind că și indicele va fi de vânzare și va pune presiune în jos asupra prețului. Acest lucru nu este ilegal, deoarece comerciantul acționează asupra informațiilor publice.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.