respălare
Flowback descrie creșterea accentuată a presiunii de vânzare pe care investitorii o pun asupra acțiunilor încrucișate ale companiei în țara emitentă din cauza unei fuziuni sau achiziții transfrontaliere iminente. În unele situații, investitorii străini nu au de ales decât să își vândă acțiunile atunci când fuziunea are ca rezultat o investiție care nu mai îndeplinește obiectivele de investiții.
Flowback se poate referi, de asemenea, la dreptul unui investitor de a converti o încasare a depozitarului american (ADR) în acțiunile sale reprezentative.
Cheie de luat cu cheie
- Flowback-ul crește presiunea de vânzare din cauza unei fuziuni sau achiziții transfrontaliere.
- Vânzarea are loc deoarece investitorii ar putea să nu dorească să dețină o nouă investiție străină sau este posibil ca noua companie să nu mai îndeplinească criteriile de investiții ale investitorului sau ale administratorului de fond.
- Flowback-ul în ADRs poate apărea, de asemenea, pe baza discrepanțelor de preț atunci când o companie este listată pe mai multe burse globale. Arbitrajii vor vinde acțiunile exagerate și le vor cumpăra pe cele scăzute.
Înțelegerea Flowback
Flowback-ul apare atunci când o securitate vede o presiune de vânzare crescută ca urmare a unei fuziuni transfrontaliere iminente. Acest lucru se întâmplă deoarece compania nou-fuzionată nu va mai avea domiciliul într-una din țări. Investitorii din țara în care compania nu va mai avea rezidență își pot vinde acțiunile, deoarece acțiunile vor reprezenta în curând o investiție străină, în loc de una internă. Administratorii fondului pot fi obligați să-și vândă acțiunile, deoarece compania străină fuzionată nu mai poate îndeplini criteriile de portofoliu ale fondului.
De exemplu, fondul de indici tehnici al țării A se ocupă doar de stocurile tehnologice din țara A. ABC, cea mai importantă companie tehnologică a țării A, ABC, decide să fuzioneze cu compania lider a țării B, DEF, și încorporează noua companie, ABEF, în țara B.
Efectul net al acestei acțiuni ar obliga forța indicelui menționată anterior să vândă toate acțiunile sale în ABC, deoarece compania nu va mai încadra în teza de investiții a fondului. În astfel de cazuri, companiile ar trebui să examineze fluxul care apare ca urmare a acțiunilor corporative pentru a preveni căderea prețurilor acțiunilor.
Flowback-ul în ADRs are loc atunci când prețul ADR este mai mare decât prețul acțiunilor acțiunilor obișnuite ale companiei care tranzacționează pe o bursă listată pe piața internă. Arbitrajii pot profita prin vânzarea acțiunilor exagerate și cumpărarea simultană a acțiunilor prețuite.
Relevanța Flowback
Fuziunile și achizițiile transfrontaliere au crescut în timp ce piețele globale devin mai interconectate, iar companiile văd potențiale sinergii prin fuziunea cu companiile transfrontaliere. O mare parte din această acțiune a fost condusă de un tratament fiscal mai favorabil al corporațiilor din țările din afara Statelor Unite. Acest lucru a dus la o serie de consolidări mari, numite inversiuni corporative, unde compania fuzionată își are sediul într-o țară cu impozit pe profit scăzut, precum Irlanda sau Anglia. Unele dintre cele mai mari inversiuni au implicat companiile de îngrijiri medicale Allergan, Mylan și Medtronic, precum și companiile industriale Johnson Controls.
Aceste oferte nu au avut ca rezultat un flux important, dar au lovit acționarii companiei care își mută domiciliul fiscal într-o țară străină. Conform regulilor IRS în perioada maximă a freneziei de inversiune între 2012-2016, investitorii acestor companii au fost impozitați ca și cum ar fi vândut toate acțiunile lor.
ADR-urile și încasările depozitare pentru stocurile străine pentru tranzacționarea pe piețele unde nu sunt domiciliate au crescut în influență, creând mai multe oportunități de returnare. Există mai mult de 2.200 de ADR-uri disponibile pentru achiziție la sfârșitul anului 2018.
Exemplu de Flowback în Lumea Reală
În 2004, banca spaniolă Santander a achiziționat banca britanică Abbey National pentru 8, 5 miliarde de lire sterline și acțiuni. În timp ce oferta pentru companie continua, 14 dintre cei mai mari 20 de acționari din Abbey și-au redus pozițiile cu 56%, potrivit Finacial Times. Aceasta este o presiune semnificativă de vânzare ca urmare a achiziției, numită flux de flux.
Pentru a evita fluxul suplimentar, Santander a încercat să calmeze acționarii britanici permițându-le să primească dividende în lire sterline. Acest lucru le-a permis deținătorilor din Marea Britanie să evite costurile convertirii dividendelor în euro în lire sterline. Achiziția a fost finalizată la sfârșitul anului 2004.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.