Exemplu de aplicare a teoriei portofoliului modern (MPS)

Teoria modernă a portofoliului (MPT) este o teorie în domeniul investițiilor și managementului portofoliului, care arată modul în care un investitor poate maximiza rentabilitatea preconizată a unui portofoliu pentru un anumit nivel de risc modificând proporțiile diferitelor active din portofoliu. Având în vedere un nivel de rentabilitate preconizat, un investitor poate modifica ponderarea investițiilor portofoliului pentru a atinge cel mai scăzut nivel de risc posibil pentru acea rată de rentabilitate.

Ipoteze ale teoriei portofoliului modern

În centrul MPT se află ideea că riscul și rentabilitatea sunt direct legate, ceea ce înseamnă că un investitor trebuie să își asume un risc mai mare pentru a obține rentabilități mai mari așteptate. O altă idee principală a teoriei este că, prin diversificarea într-o mare varietate de tipuri de securitate, riscul general al unui portofoliu poate fi redus. Dacă unui investitor i se prezintă două portofolii care oferă același randament preconizat, decizia rațională este alegerea portofoliului cu suma mai mică de risc total.

Pentru a ajunge la concluzia că relațiile de risc, rentabilitate și diversificare sunt adevărate, trebuie făcute o serie de presupuneri.

1. Investitorii încearcă să maximizeze profiturile, având în vedere situația lor unică.
2. Returnările activelor sunt distribuite în mod normal.
3. Investitorii sunt raționali și evită riscul inutil.
4. Toți investitorii au acces la aceleași informații.
5. Investitorii au aceleași opinii cu privire la rentabilitățile preconizate.
6. Impozitele și costurile de tranzacționare nu sunt luate în considerare.
7. Investitorii singuri nu sunt suficient de mari pentru a influența prețurile pieței.
8. Sume nelimitate de capital pot fi împrumutate la rata fără riscuri.

Unele dintre aceste ipoteze nu pot fi niciodată valabile, însă MPT este încă foarte util.

Exemple de aplicare a teoriei portofoliului modern

Un exemplu de aplicare a MPT se referă la rentabilitatea preconizată a unui portofoliu. MPT arată că rentabilitatea generală preconizată a unui portofoliu este media ponderată a randamentelor preconizate ale activelor individuale. De exemplu, presupunem că un investitor are un portofoliu cu două active în valoare de 1 milion USD. Asset X are un randament preconizat de 5%, iar Asset Y are un randament preconizat de 10%. Portofoliul are 800.000 USD în Ass X și 200.000 USD în Ass Y. Pe baza acestor cifre, randamentul preconizat al portofoliului este:

Randamentul preconizat al portofoliului = ((800.000 USD / 1 milion USD) x 5%) + ((200.000 $ / 1 milion USD) x 10%) = 4% + 2% = 6%

Dacă investitorul dorește să clatineze randamentul preconizat al portofoliului la 7, 5%, tot investitorul trebuie să facă este să transfere suma corespunzătoare de capital de la Asset X la Asset Y. În acest caz, ponderile corespunzătoare sunt de 50% pentru fiecare activ. :

Randamentul preconizat de 7, 5% = (50% x 5%) + (50% x 10%) = 2, 5% + 5% = 7, 5%

Aceeași idee se aplică riscului. O statistică de risc care provine de la MPT, cunoscută sub denumirea de beta, măsoară sensibilitatea unui portofoliu la riscul sistematic al pieței, care este vulnerabilitatea portofoliului la evenimente de piață largă. O versiune beta înseamnă că portofoliul este expus la aceeași cantitate de risc sistematic ca și piața. Pariu mai mare înseamnă mai mult risc, iar betasul mai mic înseamnă un risc mai mic. Presupunem că un investitor are un portofoliu de 1 milion USD investit în următoarele patru active:

Activ A: Beta de 1, 250.000 USD investită
Activ B: Beta de 1, 6, 250.000 USD investiti
Activul C: beta de 0, 75, investiți 250.000 USD
Activ D: Beta de 0, 5, 250.000 USD investiți

Portofoliul beta este:

Beta = (25% x 1) + (25% x 1, 6) + (25% x 0, 75) + (25% x 0, 5) = 0, 96

Cota 0, 96 beta înseamnă că portofoliul își asumă un risc atât de sistematic, cât piața în general. Presupunem că un investitor dorește să-și asume mai mult risc, sperând să obțină mai mult randament și decide că o versiune beta de 1, 2 este ideală. MPT implică faptul că, prin ajustarea ponderilor acestor active în portofoliu, se poate realiza beta dorită. Acest lucru se poate face în mai multe moduri, dar iată un exemplu care demonstrează rezultatul dorit:

Distrați-vă cu 5% față de activul A și 10% față de activul C și de activul D. Investiți acest capital în activul B:

Beta nouă = (20% x 1) + (50% x 1, 6) + (15% x 0, 75) + (15% x 0, 5) = 1, 19

Beta dorită este aproape perfect realizată cu câteva modificări în ponderarea portofoliului. Aceasta este o informație esențială din partea MPT.