Definiția co-investiției de capitaluri proprii
O co-investiție de capital este o investiție minoritară într-o companie realizată de investitori alături de un manager de fonduri de capital privat sau o firmă de capital de risc. Co-investiția în acțiuni permite investitorilor să participe la investiții potențial extrem de profitabile, fără a plăti taxele obișnuite percepute de un fond de capital privat. Oportunitățile de co-investiție în acțiuni sunt de obicei limitate la investitorii instituționali mari care au deja o relație existentă cu administratorul fondului de capitaluri private și adesea nu sunt disponibili pentru investitori mai mici sau cu amănuntul.
Înțelegerea co-investițiilor de capitaluri proprii
Conform unui studiu realizat de Prequin, 80% din LP-urile au raportat performanțe mai bune din co-investiții de capitaluri proprii în comparație cu structurile tradiționale de fonduri. Într-un fond tipic de co-investiție, investitorul plătește un sponsor sau un partener general (GP) cu care investitorul are un parteneriat bine definit de capital privat. Acordul de parteneriat prezintă modul în care GP alocă capital și diversifică activele. Co-investițiile evită fondurile tipice pentru acțiuni pe acțiuni (LP) și generale (GP), investind direct într-o companie.
De ce partenerii limitați doresc mai multe co-investiții
În 2018, firma de consultanță McKinsey a declarat că valoarea acordurilor de co-investiție s-a dublat mai mult de 104 miliarde USD din 2012. Numărul LP-urilor care realizează co-investiții în PE a crescut de la 42 la sută la 55 la sută în ultimii cinci ani. Însă LP-urile cu investiții directe au crescut cu doar un procent de la 30% la 31% în aceeași perioadă.
De ce ar oferi un administrator de fonduri de capital privat o oportunitate profitabilă?
Capitalul privat este de obicei investit printr-un vehicul LP într-un portofoliu de companii. În anumite situații, fondurile PL pot fi deja angajate pe deplin cu o serie de companii, ceea ce înseamnă că, dacă apare o altă oportunitate primordială, administratorul fondului de capital privat poate fi nevoit să treacă oportunitatea sau să o ofere unor investitori ca o co-capitală. -Investiții.
Potrivit Axial, o platformă de creștere a capitalurilor proprii, aproape 80% din LP preferă strategiile mici și mijlocii de achiziție de pe piață și de 2 până la 10 milioane dolari pe co-investiție. În cuvinte simple, acest lucru înseamnă că preferă să se concentreze pe companii mai puțin strălucitoare, cu expertiză într-o zonă de nișă, spre deosebire de alungarea investițiilor cu profil înalt. Aproape 50% dintre sponsori nu au taxat nicio taxă de administrare pentru co-investiții în 2015.
Co-investiția în acțiuni a reprezentat o cantitate semnificativă de creștere recentă a strângerii de fonduri de capital privat de la criza financiară comparativ cu investițiile tradiționale ale fondurilor. Firma de consultanță PwC afirmă că LP-urile caută tot mai mult oportunități de co-investiție atunci când negociază noi acorduri de fonduri cu consilierii, deoarece există o selectivitate mai mare a tranzacțiilor și un potențial mai mare de rentabilitate mai mare.
Majoritatea LP-urilor plătesc o taxă de administrare de 2% și 20% dobândă la administratorul fondului, care este medicul general, în timp ce co-investitorii beneficiază de comisioane mai mici sau fără taxe, în unele cazuri, ceea ce sporește randamentul acestora.
Cheie de luat cu cheie
- Co-investițiile de capitaluri proprii sunt investiții realizate într-o companie printr-un LP cu capital privat. Investitorii li se aplică de obicei o taxă redusă sau fără o taxă pentru investiție și primesc privilegii de proprietate egale cu procentul investiției lor.
- Aceștia oferă beneficii pentru LP sub formă de capital crescut pentru fondurile lor și risc redus, în timp ce investitorii beneficiază prin diversificarea portofoliului și prin stabilirea relațiilor cu profesioniști seniori de capital privat.
Atracția co-investițiilor pentru partenerii generali
La prima vedere, s-ar părea că medicii generalii pierd din venituri din taxe și renunță la un anumit control al fondului prin co-investiții. Cu toate acestea, medicii generaliști pot evita limitările expunerii de capital sau cerințele de diversificare, oferind o co-investiție.
De exemplu, un fond de 500 de milioane de dolari ar putea selecta trei întreprinderi evaluate la 300 de milioane de dolari. Acordul de parteneriat ar putea limita investițiile fondului la 100 de milioane de dolari, ceea ce ar însemna că firmele vor fi puse în valoare de 200 de milioane de dolari pentru fiecare companie. Dacă o nouă oportunitate ar fuziona cu o valoare a întreprinderii la 350 de dolari, medicul general ar trebui să solicite finanțare în afara structurii fondului său, deoarece poate investi doar 100 de milioane de dolari direct. GP-ul ar putea împrumuta 100 de milioane de dolari pentru finanțare și ar putea oferi oportunități de co-investiție pentru LP-uri existente sau părți externe.
Nuanțele co-investițiilor
În timp ce co-investirea în tranzacții de capital privat are avantajele sale, co-investitorii în astfel de tranzacții ar trebui să citească amprenta înainte de a le conveni.
Cel mai important aspect al unor astfel de oferte este absența transparenței taxelor. Firmele de capital privat nu oferă prea multe detalii despre taxele pe care le percep LP-urile. În cazuri precum co-investiția, în care se presupune că oferă servicii fără taxe pentru a investi în oferte mari, pot exista costuri ascunse. De exemplu, aceștia pot percepe taxe de monitorizare, în valoare de câteva milioane de dolari, ceea ce poate să nu fie evident la prima vedere din partea LP-urilor.
Există, de asemenea, posibilitatea ca firmele din PE să primească plăți de la companii din portofoliul lor pentru a promova ofertele. Astfel de oferte sunt de asemenea riscante pentru co-investitori, deoarece nu au niciun cuvânt de spus în selectarea sau structurarea tranzacției. În esență, succesul (sau eșecul) tranzacțiilor se bazează pe amploarea profesioniștilor de capital privat care sunt încărcați. În unele cazuri, este posibil să nu fie întotdeauna optim, întrucât afacerea s-ar putea scufunda.
Un astfel de exemplu este cazul companiei braziliene de centre de date Aceco T1. Firma de capital privat KKR Co. a achiziționat compania în 2014 împreună cu co-investitori, firma de investiții din Singapore GIC și sistemul de pensionare a profesorilor din Texas. S-a descoperit că compania și-a gătit cărțile din 2012, iar KKR și-a notat investiția în companie la zero în 2017.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.