Convergenţă
Convergența este deplasarea prețului unui contract futures către prețul la vedere al mărfii subiacente în numerar pe măsură ce data de livrare se apropie. Pur și simplu înseamnă că, în ultima zi în care un contract futures poate fi livrat pentru a îndeplini condițiile contractului, prețul futures-ului și prețul mărfii subiacente vor fi aproape egale. Cele două prețuri trebuie să convergă. Dacă nu, există o oportunitate de arbitraj și posibilitatea unui profit fără riscuri.
Înțelegerea convergenței
Convergența se întâmplă deoarece piața nu va permite aceeași marfă să tranzacționeze la două prețuri diferite în același loc în același timp. De exemplu, rar vezi două benzinării pe același bloc cu două prețuri foarte diferite pentru gaz la pompă. Proprietarii de mașini vor conduce pur și simplu spre locul cu preț mai mic.
În lumea tranzacțiilor cu contracte futures și de mărfuri, diferențe mari între contractul futures (aproape de data livrării) și prețul mărfii reale sunt ilogice și contrare ideii că piața este eficientă cu cumpărătorii și vânzătorii inteligenți. Dacă la data livrării ar exista diferențe semnificative de preț, ar exista o oportunitate de arbitraj și un potențial pentru profituri cu risc zero.
arbitrage
Ideea că prețul spot al unei mărfuri ar trebui să fie egal cu prețul futures la data livrării este simplu. Achiziționarea directă a mărfii în ziua X (plata prețului la fața locului) și achiziționarea unui contract care necesită livrarea mărfii în ziua X (plata prețului futures) sunt în esență același lucru. Achiziționarea contractului futures adaugă un pas suplimentar la procesul: primul pas este să cumpărați contractul futures, iar primul pas să fie livrarea mărfii. Cu toate acestea, contractul futures ar trebui să tranzacționeze la sau aproape de prețul mărfii reale la data livrării.
Dacă aceste prețuri au fost cumva divergente la data livrării, există probabil o posibilitate de arbitraj. Adică, există potențialul de a obține un profit funcțional fără riscuri, prin achiziționarea mărfii la prețuri mai mici și prin vânzarea contractului futures la prețuri mai mari - presupunând că piața este în contango. Ar fi opus dacă piața ar fi întârziată.
Cheie de luat cu cheie
- Convergența este mișcarea prețului unui contract futures către prețul spot sau în numerar al mărfii subiacente în timp.
- Prețul contractului futures și prețul spot vor fi aproximativ egale la data livrării.
- Dacă există diferențe semnificative între prețul contractului futures și prețul de bază al mărfii din ultima zi de livrare, diferența de preț creează o oportunitate de arbitraj fără riscuri.
- Oportunitățile de arbitraj fără riscuri există rar, deoarece prețul contractului futures converg către prețul numerarului pe măsură ce se apropie data livrării.
Contango și Backwardation
Dacă data livrării unui contract futures este de câteva luni sau ani în viitor, contractul va tranzacționa adesea cu o primă la prețul la vedere preconizat al mărfii subiacente la data livrării. Această situație este cunoscută sub numele de contango sau transmitere.
Pe măsură ce data de livrare se apropie, contractul futures se va deprecia în preț (sau baza de bază trebuie să crească în preț), iar în teorie, cele două prețuri vor fi egale la data livrării. Dacă nu, atunci comercianții ar putea obține un profit fără riscuri prin exploatarea diferenței de prețuri.
Principiul convergenței se aplică și atunci când piața futures de marfă este în retard, ceea ce se întâmplă atunci când contractele futures se tranzacționează cu o reducere la prețul la vedere preconizat. În acest caz, prețurile futures vor aprecia (sau prețul mărfii scade) pe măsură ce expiră, până când prețurile sunt aproape egale la data livrării. În caz contrar, comercianții ar putea realiza un profit fără riscuri prin exploatarea oricărei diferențe de preț prin tranzacții de arbitraj.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.