O introducere în structurile pieței valorilor mobiliare

Piața globală a valorilor mobiliare a evoluat constant de-a lungul anilor pentru a răspunde mai bine nevoilor comercianților și investitorilor. Comercianții necesită piețe lichide cu costuri minime de tranzacție și întârziere, pe lângă transparență și finalizare sigură a tranzacției. Pe baza acestor cerințe de bază, o mână de structuri de piață a valorilor mobiliare au devenit structurile dominante de execuție a comerțului în lume.

Piețele cotate

Piețele bazate pe cotații sunt sisteme electronice de bursă în care cumpărătorii și vânzătorii efectuează tranzacții cu producători sau dealeri desemnați. Această structură afișează doar oferta și solicită ofertele pentru ca anumite dealeri care sunt dispuși să tranzacționeze.

Într-o structură de piață bazată doar pe cotații, comercianții trebuie să interacționeze direct cu dealerii, care furnizează lichidități pe piață. De aceea, această structură este potrivită pentru piețele lichide. Dealerii pot oferi lichiditate titlurilor de valoare prin menținerea unui inventar al celor care sunt tranzacționate subțire sau tranzacționează la volume mici. Prin furnizarea de lichiditate, dealerii câștigă bani din diferența dintre ofertă și cer oferte. Pentru a genera profituri, încearcă să cumpere prețuri reduse la ofertă și să vândă un nivel ridicat la cerere și să aibă o cifră de afaceri mare.

Deoarece dealerii trebuie să îndeplinească oferta și să ceară prețurile pe care le cotează, executarea comenzilor pe tranzacții este garantată. Unii dealeri pot refuza să facă meserii, cu toate acestea, deoarece pot lucra doar cu clienți speciali, cum ar fi cei instituționali.

Această structură a pieței se găsește în mod obișnuit pe piețele de vânzare fără vânzare (OTC) precum piețele de obligațiuni, piața valutară și unele piețe de acțiuni. Nasdaq și Londra SEAQ (cotare automatizată la Bursă) sunt două exemple de piețe de capitaluri care au rădăcinile într-o structură de piață bazată pe cotații. Structura Nasdaq, de remarcat, conține și aspecte ale unei piețe bazate pe comenzi.

Piețele bazate pe cotații sunt, de asemenea, numite piețe de dealeri sau piețe determinate de preț.

Piețele conduse de comenzi

În cadrul piețelor comandate, cumpărătorii și vânzătorii postează prețurile și sumele valorilor mobiliare pe care doresc să le tranzacționeze de la sine, mai degrabă decât prin intermediul unui intermediar, precum o piață bazată pe cotații.

Majoritatea piețelor bazate pe comenzi se bazează pe un proces de licitație, unde cumpărătorii caută cele mai mici prețuri, iar vânzătorii caută cele mai mari prețuri. Un meci între aceste două părți are ca rezultat o execuție comercială. Executarea comenzilor în această structură a pieței nu este garantată, deoarece comercianții nu sunt obligați să îndeplinească oferta sau să ceară prețurile pe care le cotează. Descoperirea prețurilor este determinată de ordinea limită a comercianților din securitatea specială.

Există două tipuri principale de piețe bazate pe comenzi, o licitație de apeluri și o piață continuă de licitații. Pe o piață de licitații de apeluri, comenzile sunt colectate în timpul zilei și la orele specificate are loc o licitație pentru a determina prețul. O piață continuă, totuși, funcționează continuu în timpul orelor de tranzacționare cu tranzacții executate ori de câte ori o comandă de cumpărare și vânzare se potrivește.

Cel mai mare beneficiu al unei piețe bazate pe comenzi pe piețele lichide este numărul mare de comercianți care doresc să cumpere și să vândă titluri. Cu cât numărul de comercianți este mai mare, cu atât prețurile devin mai competitive. Acest lucru se traduce teoretic în prețuri mai bune pentru comercianți. Transparența este, de asemenea, un beneficiu mare, deoarece investitorii au acces la întreaga carte de comenzi. Aceasta este lista electronică a comenzilor de cumpărare și vânzare pentru o anumită securitate. Singura cădere importantă a acestei structuri este aceea că lichiditatea poate fi săracă în titluri cu puțini comercianți.

Bursa din Toronto (TSX) din Canada este un exemplu de piață bazat pe comenzi.

Piețele hibride

A treia structură de piață pe care o explorăm în această listă este piața hibridă, cunoscută și sub denumirea de structură de piață mixtă. Combină caracteristici atât de pe o piață bazată pe cotații, cât și dintr-o piață bazată pe comenzi, îmbinând un sistem tradițional de broker de podea cu o platformă de tranzacționare electronică - aceasta din urmă fiind mult mai rapidă.

Alegerea le revine investitorilor modul în care fac afaceri și plasează comenzile comerciale. Alegerea sistemului electronic automat înseamnă tranzacții mult mai rapide, care pot dura mai puțin de o secundă pentru a fi finalizate. Totuși, tranzacțiile inițiate de către broker pot dura mai mult - uneori până la nouă secunde.

Bursa din New York (NYSE) este una dintre cele mai importante piețe hibride din lume. Inițial, un schimb care a permis brokerilor umani să efectueze tranzacții manual pe podeaua de tranzacționare, s-a mutat dincolo de cel de după 2007, permițând tranzacționării electronice a majorității stocurilor. Brokerii pot face tranzacții în continuare manual, dar majoritatea tranzacțiilor de astăzi sunt executate prin sistemele electronice ale schimbului. NYSE continuă, de asemenea, să folosească dealeri pentru a oferi lichiditate, în cazul unor perioade scăzute de lichiditate.

Piețele intermediare

Structura finală a pieței la care vom analiza acest articol este piața intermediară. Pe această piață, brokerii sau agenții acționează ca intermediari pentru a găsi cumpărători sau contrapartide pentru o tranzacție. Această piață necesită de obicei brokerul să aibă un anumit grad de expertiză pentru a finaliza vânzarea sau comerțul.

Atunci când un client solicită brokerului său să completeze o comandă, brokerul va căuta în rețeaua sa un partener comercial adecvat. Piețele intermediare sunt adesea utilizate numai pentru titluri cu nicio piață publică, cum ar fi titluri unice sau nelegide sau ambele. Utilizările obișnuite ale piețelor intermediare sunt pentru tranzacții mari pe categorii de obligațiuni sau stocuri nelicide.

Piața imobiliară directă este, de asemenea, un bun exemplu de piață intermediară. Această piață conține active relativ unice și nelicide. Clienții necesită, în general, asistența brokerilor imobiliari pentru a găsi cumpărători pentru casa lor. Pe aceste piețe, un dealer nu ar fi în măsură să dețină un inventar al activului, ca pe o piață bazată pe cotații, iar iliciditatea și frecvența scăzută a tranzacțiilor pe piață ar face de asemenea o piață bazată pe comenzi.

Linia de jos

Există diferite tipuri de structuri de piață pur și simplu pentru că comercianții și investitorii au nevoi diferite. Tipul de structură de piață poate fi foarte important în determinarea costurilor generale de tranzacție ale unui comerț mare. De asemenea, poate afecta rentabilitatea unui comerț. În plus, dacă dezvoltați strategii de tranzacționare, uneori strategia poate să nu funcționeze bine în toate structurile pieței. Cunoașterea acestor structuri de piață diferite vă poate ajuta să determinați cea mai bună piață pentru meseriile dvs.