Opțiunile Ins and Out of Velling
În lumea cumpărării și a vânzării opțiunilor de acțiuni, se aleg alegeri cu privire la strategia cea mai bună atunci când se ia în considerare o tranzacție. În cazul în care un investitor este hulitor, ea poate cumpăra un apel sau poate vinde un put, în timp ce, dacă este înflăcărată, poate cumpăra un put sau să vândă un apel. Există multe motive pentru a alege fiecare dintre diferitele strategii, dar se spune adesea că „opțiunile sunt făcute pentru a fi vândute”. Acest articol vă va explica de ce opțiunile tind să favorizeze vânzătorul de opțiuni, cum să înțelegeți probabilitatea de succes în vânzarea unei opțiuni și ce riscuri însoțesc opțiunile de vânzare.
Valoare intrinsecă, Valoare extrinsecă și Theta
Vânzarea opțiunilor este un comerț pozitiv. Pozitiv theta înseamnă că valoarea timpului din stocuri se va topi în favoarea ta. O opțiune este formată din valoare intrinsecă și extrinsecă. Valoarea intrinsecă se bazează pe mișcarea acțiunilor și acționează aproape ca capitalurile proprii. Dacă opțiunea este mai adâncă în bani (ITM), are o valoare mai intrinsecă. Dacă opțiunea se mută din bani (OTM), valoarea extrinsecă va crește. Valoarea extrinsecă este de asemenea cunoscută sub denumirea de valoare de timp.
În timpul unei tranzacții cu opțiune, cumpărătorul se așteaptă ca stocul să se miște într-o direcție și speră să profite de la acesta. Cu toate acestea, această persoană plătește atât valoarea intrinsecă, cât și cea extrinsecă și trebuie să compună valoarea extrinsecă pentru a profita. Deoarece theta este negativ, opțiunea cumpărător poate pierde bani dacă stocul rămâne nemișcat sau, poate chiar mai frustrant, dacă stocul se mișcă lent în direcția corectă, dar mișcarea este compensată de decăderea timpului. Timpul de decădere funcționează bine în favoarea vânzătorului de opțiuni, deoarece nu numai că va decada puțin în fiecare zi lucrătoare, ci funcționează și weekend-urile și sărbătorile. Este un producător de bani cu mișcare lentă pentru investitorii pacienți. (Pentru lectura aferentă, consultați: Importanța valorii timpului în tranzacționarea opțiunilor .)
Riscuri și recompense pentru volatilitate
Evident, faptul că prețul acțiunii rămâne în aceeași zonă sau să îl miști în favoarea ta va fi o parte importantă a succesului tău în calitate de vânzător de opțiuni, însă acordarea unei atenții asupra modificărilor implicite de volatilitate este vitală și pentru succesul tău. Volatilitatea implicită, cunoscută și sub denumirea de vega, se deplasează în sus și în jos în funcție de oferta și cererea pentru contractele de opțiune. Un aflux de cumpărare de opțiuni va umfla prima de contract pentru a atrage vânzătorii de opțiuni pentru a lua partea opusă a fiecărei tranzacții. Vega face parte din valoarea extrinsecă și poate umfla sau dezumfla rapid prima.
Figura 1: Grafic de volatilitate implicit
Sursa: ProphetCharts
Un vânzător de opțiuni poate fi scurt pe un contract și apoi poate înregistra o creștere a cererii pentru contracte, care, la rândul său, umflă prețul primei și poate provoca o pierdere, chiar dacă stocul nu s-a mișcat. Figura 1 este un exemplu de grafic de volatilitate implicit și arată modul în care vega se poate umfla și se dezumflă în diverse momente. În cele mai multe cazuri, pe un singur stoc, inflația va avea loc în așteptarea unui anunț de câștiguri. Monitorizarea volatilității implicite oferă un vânzător de opțiuni un avantaj prin vânzarea atunci când este ridicat, deoarece probabil va reveni la media.
În același timp, degradarea timpului va funcționa și în favoarea vânzătorului. Este important să ne amintim cu cât prețul de grevă este mai aproape de prețul acțiunilor, cu atât opțiunea este mai sensibilă la schimbările de volatilitate implicită. Prin urmare, cu cât este mai îndepărtat banul sau cu cât este mai profund în bani un contract, cu atât va fi mai puțin sensibil la schimbările de volatilitate implicite.
Probabilitatea succesului
Cumpărătorii de opțiuni folosesc delta unui contract pentru a determina cât de mult va crește valoarea contractului de opțiune dacă stocul de bază se mișcă în favoarea contractului. Cu toate acestea, vânzătorii de opțiuni folosesc delta pentru a determina probabilitatea succesului. O deltă de 1, 0 înseamnă că o opțiune va muta probabil dolar pe dolar cu stocul de bază, în timp ce o deltă de .50 înseamnă că opțiunea va muta 50 de cenți pe dolar cu stocul de bază. Un vânzător de opțiuni ar spune că o deltă de 1.0 înseamnă că aveți o probabilitate de 100%, opțiunea va fi de cel puțin 1 cent din bani până la expirare, iar o delta de .50 are o șansă de 50% în care opțiunea va fi de 1 cent în bani prin expirare . Cu cât o opțiune este mai mare din bani, cu atât este mai mare probabilitatea de a avea succes atunci când vindeți opțiunea, fără amenințarea de a fi atribuită în cazul în care contractul este exercitat.
Figura 2: Probabilitatea expirării și compararea delta
Sursa: Thinkorswim
La un moment dat, vânzătorii de opțiuni trebuie să determine cât de importantă este o probabilitate de reușită în comparație cu cât de mult vor primi din vânzarea opțiunii. Figura 2 prezintă oferta și cererea prețurilor pentru unele contracte de opțiune. Observați cu cât este mai mică delta care însoțește prețurile grevei, cu atât este mai scăzută plata primelor. Aceasta înseamnă că o margine de un fel trebuie să fie determinată. De exemplu, exemplul din figura 2 include și o probabilitate diferită de a expira calculatorul. Sunt utilizate diferite calculatoare, altele decât delta, dar acest calculator special se bazează pe volatilitatea implicită și poate oferi investitorilor un avantaj atât de necesar. Cu toate acestea, utilizarea evaluării fundamentale sau a analizei tehnice poate ajuta, de asemenea, vânzătorii de opțiuni. (Pentru mai multe, consultați: Extinderi de opțiuni neutre Gamma-Delta .)
Scenarii cele mai grave
Mulți investitori refuză să vândă opțiuni, deoarece se tem de cele mai grave cazuri. Probabilitatea ca aceste tipuri de evenimente să aibă loc poate fi foarte mică, dar este încă important să știm că există. În primul rând, vânzarea unei opțiuni de apel are riscul teoretic de a urca stocul pe lună. Deși acest lucru este puțin probabil, nu există o protecție de sus pentru a opri pierderea dacă stocul se ridică. Prin urmare, vânzătorii de apeluri trebuie să determine un punct în care vor alege să cumpere înapoi un contract de opțiune în cazul în care stocul se ridică, sau pot implementa orice număr de strategii de răspândire a opțiunilor cu mai multe picioare, concepute pentru a proteja pierderea.
Vânzarea, însă, este practic echivalentul unui apel acoperit. Când vindeți o punere, amintiți-vă că riscul apare odată cu scăderea stocului, dar un stoc poate atinge zero și veți păstra prima ca premiu de consolare. Este același lucru în a deține un apel acoperit - stocul ar putea scădea la zero și pierdeți toți banii din stoc, rămânând doar prima de apel. În mod similar vânzării apelurilor, vânzările pot fi protejate prin determinarea unui preț în care puteți alege să cumpărați înapoi puterea în cazul în care stocul scade sau să acopere poziția cu o opțiune cu mai multe picioare.
Linia de jos
Opțiunile de vânzare pot să nu aibă același fel de entuziasm ca și opțiunile de cumpărare și nici nu va fi probabil o strategie „de acasă”. De fapt, este mai asemănător să lovești single după single. Amintiți-vă doar, suficiente single-uri vă vor face în continuare în jurul bazelor și scorul contează la fel. (Pentru mai multe, citiți: Când se vinde o opțiune de vânzare și când se vinde o opțiune de apelare "> Compararea conturilor de investiții Numele furnizorului Descriere Divulgare × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.