Iată ce se întâmplă când se solicită o obligațiune

Investitorii cu venituri fixe din medii cu dobândă scăzută descoperă adesea că rata mai mare pe care o primesc de la obligațiunile curente și CD-urile nu durează până la scadență. În multe cazuri, aceștia vor primi o notificare de la emitenții care precizează că principalul lor va fi rambursat la o dată specifică în viitor. Obligațiile care au caracteristici de apel oferă acest drept emitenților de instrumente cu venituri fixe ca măsură de protecție împotriva scăderii ratelor dobânzii.

Deși perspectivele unei rate mai mari a cuponului pot face ca obligațiunile vandabile să fie mai atractive, provizioanele pentru apeluri pot deveni un șoc. Chiar dacă emitentul ar putea să vă plătească un bonus în momentul solicitării obligațiunii, puteți totuși să pierdeți bani. În plus, s-ar putea să nu poți reinvesti numerarul la o rată de rentabilitate similară, ceea ce îți poate perturba portofoliul.

Aici ne uităm la modul în care funcționează un apel, cum poate provoca pierderi, ce trebuie să cauți într-o obligațiune care poate fi solicitată și cum să te pregătești pentru posibilitatea de a fi apelată.

Ce este o caracteristică de apel?

Noile emisiuni de obligațiuni și alte instrumente cu venit fix vor plăti o rată a dobânzii care reflectă actualul mediu al ratei dobânzii. Dacă ratele sunt mici, atunci toate obligațiunile și CD-urile emise în perioada respectivă vor plăti și o rată scăzută. Când tarifele sunt mari, se aplică aceeași regulă. Cu toate acestea, emitenții investițiilor cu venituri fixe au aflat că poate fi o scădere a fluxului de numerar atunci când li se cere să plătească o rată a dobânzii ridicată după ce ratele au scăzut. Prin urmare, acestea includ adesea o caracteristică de apel în problemele lor care le oferă un mijloc de rambursare anticipată a unei emisiuni pe termen lung dacă ratele scad brusc. Multe probleme pe termen scurt sunt de asemenea apelabile.

De exemplu, o corporație care emite o notă de 30 de ani plătind cinci la sută poate încorpora o caracteristică de apel în obligațiunea care permite societății să o răscumpere după o perioadă de timp predeterminată, cum ar fi după cinci ani. În acest fel, corporația nu va trebui să continue să plătească cinci procente către deținătorii de obligațiuni dacă ratele dobânzilor scad la două până la patru procente după emiterea emisiilor. Uneori, corporațiile vor folosi încasările dintr-o ofertă de acțiuni pentru a retrage datoriile de obligațiuni.

Când primiți un anunț de apel

Deținătorii de obligațiuni vor primi o notificare de la emitent care îi va informa despre apel, urmată de returnarea principalului lor. În unele cazuri, emitenții înmoaie pierderea de venituri din apel, apelând la emisiune la o primă, cum ar fi 105 dolari. Acest lucru ar însemna că toți deținătorii de obligațiuni ar primi o primă de cinci la sută peste valoarea nominală (1.000 USD pe obligațiune) în plus față de principal, ca o consolare pentru apel.

Deoarece caracteristicile apelurilor sunt considerate un dezavantaj pentru investitor, obligațiunile vândute cu scadență mai mare plătesc, de obicei, o rată cu cel puțin un sfert de puncte mai mare decât problemele comparabile care nu sunt callabile. Funcțiile de apel pot fi găsite în probleme corporative, municipale și guvernamentale, precum și CD-uri. Stocurile preferate pot conține, de asemenea, provizioane de apel.

Cum poți pierde bani

Să ne uităm la un exemplu pentru a vedea cum un provizion de apel poate provoca o pierdere. Spuneți că aveți în vedere o obligațiune de 20 de ani, cu o valoare nominală de 1.000 USD, care a fost emisă în urmă cu șapte ani și are o rată de cupon de 10 la sută cu o provizioană de apel în al zecelea an. În același timp, din cauza scăderii ratelor dobânzii, o obligațiune de calitate similară care abia vine pe piață poate plăti doar cinci procente pe an. Dvs. decideți să cumpărați obligațiunea cu un randament mai mare la un preț de achiziție de 1.200 USD (prima este rezultatul randamentului mai mare). Rezultă un randament anual de 8, 33 la sută (100 $ / 1.200 $ ).

Să presupunem că trec trei ani și încasați cu plăcere rata dobânzii mai mare. Apoi, împrumutatul decide să retragă obligațiunea. Dacă prima de apel este o dobândă de un an, 10 la sută, veți primi un cec pentru valoarea nominală a obligațiunii (1.000 USD) plus prima (100 USD). În raport cu prețul de achiziție de 1.200 USD, veți fi pierdut 100 USD în tranzacția de cumpărare și vânzare. În plus, odată ce obligația este apelată, pierderea dvs. este blocată.

Ce trebuie să căutați înainte de a cumpăra o obligațiune vândută

Când cumpărați o obligațiune pe piața secundară, este important să înțelegeți orice caracteristici de apel, pe care brokerul trebuie să le dezvăluie în scris atunci când tranzacționați o obligațiune. De obicei, provizioanele de apel pot fi inspectate în identitatea emisiunii.

Atunci când analizăm obligațiunile callable, o obligațiune nu este neapărat mai mult sau mai puțin probabil să fie apelată decât alta de o calitate similară. Ați fi dezinformat să credeți că doar obligațiunile corporative pot fi apelate. Obligațiile municipale pot fi numite și ele. Principalul factor care determină emitentul să-și numească obligațiunile este ratele dobânzilor. O caracteristică, însă, pe care doriți să o căutați într-o legătură care poate fi solicitată este protecția apelurilor. Acest lucru înseamnă că există o perioadă în care obligațiunea nu poate fi apelată, permițându-vă să vă bucurați de cupoane indiferent de mișcarea ratei dobânzii.

Înainte de a cumpăra o obligațiune vandabilă, este de asemenea important să vă asigurați că, de fapt, oferă un potențial mai mare. Găsiți obligațiunile care nu sunt callabile și comparați-le cu randamentele cu cele care se pot vinde. Cu toate acestea, localizarea legăturilor fără funcții de apel poate să nu fie ușoară, deoarece marea majoritate tind să fie apelabile.

Dacă dețineți o obligațiune vândută, rămâneți la curent cu starea acesteia, astfel încât, dacă este apelată, puteți decide imediat cum să investiți veniturile. Pentru a afla dacă a fost apelată obligațiunea dvs., veți avea nevoie de numele emitentului sau de numărul CUSIP al obligațiunii. Apoi, puteți consulta cu brokerul dvs. sau cu un număr de editori online.

În cele din urmă, nu vă confundați cu termenul „escrow până la maturitate”. Aceasta nu este o garanție că obligațiunea nu va fi rambursată din timp. Acest termen înseamnă pur și simplu că o sumă suficientă de fonduri, de obicei sub formă de obligații directe ale guvernului SUA, pentru a plăti capitalul și dobânda obligațiunii până la data scadenței este deținută în garanție. Orice caracteristici existente pentru apelarea obligațiunilor înainte de scadență se pot aplica în continuare.

Cum să vă pregătiți pentru un apel

După cum am menționat mai sus, principalul motiv pentru care se numește o obligațiune este scăderea ratelor dobânzii. În același timp, emitenții își evaluează împrumuturile restante, inclusiv obligațiunile și iau în considerare modalitățile de a reduce costurile. Dacă consideră că este avantajos ca aceștia să își retragă obligațiunile curente și să asigure o rată mai mică prin emiterea de noi obligațiuni, s-ar putea să meargă înainte și să-și apeleze obligațiunile. Dacă obligațiunea dvs. vândută plătește cu cel puțin un procent mai mult decât emisiile mai noi de calitate identică, este posibil să apară un apel în viitorul apropiat.

La un moment dat, dumneavoastră ca deținător de obligațiuni ar trebui să vă examinați portofoliul pentru a vă pregăti pentru posibilitatea de a pierde acel activ cu un randament ridicat. Mai întâi priviți prețul de tranzacționare al obligațiunilor dvs. Este considerabil mai mult decât ai plătit pentru asta? Dacă da, este mai bine să îl vindeți înainte de a fi apelat. Chiar dacă plătiți impozitul pe câștigurile de capital, mai aduceți un profit.

Desigur, vă puteți pregăti pentru un apel doar înainte de a se întâmpla. Unele obligațiuni sunt liber-calabile, ceea ce înseamnă că pot fi răscumpărate oricând. Dar dacă obligațiunea dvs. are protecție pentru apeluri, verificați data de început în care emitentul poate apela obligațiunea. Odată ce trece această dată, obligațiunea nu riscă să fie apelată în orice moment, dar prima sa poate începe să scadă. Puteți găsi aceste informații în titlul obligațiunii. Cel mai probabil, un program va indica datele potențiale ale apelului obligațiunii și prima de apel a acesteia.

În cele din urmă, puteți utiliza anumite strategii de obligațiuni pentru a vă proteja portofoliul de riscul de apel. Scăderea, de exemplu, este practica de cumpărare a obligațiunilor cu date de scadență diferite. Dacă aveți un portofoliu scăzut și unii dintre obligațiunile dvs. sunt apelate, celelalte obligațiuni ale căror au mai rămas mulți ani până la scadență pot fi încă suficient de noi pentru a fi sub protecția apelurilor. Și obligațiunile dvs. cu o scadență mai apropiată nu vor fi apelate, deoarece costurile de apelare a emisiunii nu ar merita pentru companie. Deși doar unele obligațiuni riscă să fie apelate, portofoliul dvs. general rămâne stabil.

Linia de jos

Nu există nicio modalitate de a preveni un apel. Dar, cu unele planificări, puteți ușura durerea înainte de a se întâmpla cu legătura dvs. Asigurați-vă că înțelegeți caracteristicile de apel ale unei obligațiuni înainte de a o cumpăra și căutați obligațiuni cu protecție de apel. Acest lucru vă poate oferi ceva timp pentru a vă evalua deținerea în cazul în care ratele dobânzii înregistrează un declin. În cele din urmă, pentru a stabili dacă o obligațiune callabilă vă oferă de fapt un randament mai mare, comparați-o întotdeauna cu randamentele obligațiunilor similare care nu sunt vandabile.

Apelurile vin de obicei la un moment foarte incomod pentru investitori. Cei care își primesc mandatul înapoi la ei ar trebui să se gândească cu atenție și să evalueze unde merg dobânzile înainte de reinvestire. Un mediu de rată în creștere va dicta probabil o strategie diferită de cea stagnantă.