Cum a folosit Warren Buffett analiza probabilității pentru succesul investițiilor

Warren Buffett consideră un principiu de bază, probabilitatea elementară, nucleul filozofiei sale de investiții. De la vânzarea de hârtii până la administrarea Berkshire Hathaway de mai multe miliarde de dolari, el și-a pus pragul cu succes din decenii după zece ani, acumulând o armată de companii producătoare de avere.

Combinând acest lucru cu o înțelegere logică a operațiunilor de afaceri și o orientare spre valoare învățată de la Benjamin Graham, Buffett este de departe unul dintre cei mai buni - și cei mai cunoscuți - investitori ai tuturor timpurilor.

Duo de investiții de valoare și rentabilitate

Există o varietate de stiluri de investiții din care să alegeți. Warren Buffett a devenit cunoscut ca unul dintre cei mai săraci investitori prin utilizarea unei abordări simple. Abordarea elementară de probabilitate a lui Buffet își păstrează analiza investițională simplă: se concentrează pe companii transparente, cu o groapă largă, ușor de înțeles și logică în progresia lor.

Totuși, Buffett este cunoscut și pentru abordarea sa profundă de valoare pe care a perfecționat-o prin studiul și munca sa cu Benjamin Graham. Abordarea sa valorică combinată cu o înțelegere simplificată a companiilor limitează universul investibil pentru portofoliul Berkshire la companii cu P / Es scăzute, niveluri ridicate de flux de numerar și câștiguri susținute.

Confluența stilului său investițional l-a ajutat, de asemenea, să identifice câștigătorii și pierderii printre tendințele emergente. Un exemplu este sectorul tehnologiei ecologice în care Buffett a proclamat deschis că are o capacitate ridicată pentru noi investiții. Sectorul se dezvoltă pe scară largă pe tot globul, cu peste 60% din noile investiții energetice provenite din tehnologia ecologică. În iunie 2018, participația lui Buffett în acest sector a fost în mare parte prin filiala sa Berkshire Hathaway Energy, dar este probabil să se adauge și la acest sector în portofoliul de acțiuni.

Combinarea modelării probabilității cu strategia sa de „gropi” de investiții

Warren Buffet a fost nevoie de ceva timp pentru a evolua filozofia de investiții potrivită pentru el, dar, odată făcut, s-a lipit de principiile sale. Prin definiție, companiile cu un avantaj competitiv durabil generează un randament în exces asupra capitalului, iar avantajul lor competitiv acționează ca o groapă în jurul unui castel. „Gropul” asigură continuitatea randamentului în exces din capital pentru companie, deoarece scade probabilitatea ca un concurent să intre în profitabilitatea companiei.

Începuturile lui Buffett cu „Selecția pentru băieți stabili”

Warren Buffett a început să aplice probabilitatea analizei ca băiat. El a conceput o foaie de tip numită „selecții pentru băieți stabili” pe care a vândut-o cu 25 de cenți o foaie. Fișa conținea informații istorice despre cai, curse de curse, vremea din ziua cursei și instrucțiuni despre cum să analizezi datele. De exemplu, dacă un cal a câștigat patru din cinci curse pe un anumit traseu în zile însorite și dacă o cursă urma să se desfășoare pe aceeași pistă de cursă într-o zi însorită, atunci șansa istorică a cailor să câștige cursa ar fi de 80%.

Analiza probabilității prin metoda „Business Grapevine”

Ca tânăr, Buffett a folosit analiza cantitativă a probabilității, împreună cu metoda „investiții cu scuttlebutt” sau „metoda viței de afaceri” pe care a învățat-o de la unul dintre mentorii săi Philip Fisher pentru a strânge informații despre posibile investiții.

Buffett a folosit această metodă în 1963 pentru a decide dacă ar trebui să pună bani în American Express (AXP). Stocul a fost doborât de veștile AmEx ar trebui să acopere împrumuturile frauduloase acordate creditului AmEx, folosind aprovizionarea cu ulei de salată ca garanție.

Buffett a ieșit pe străzi - sau mai bine zis, a stat în spatele biroului de casierie al câtorva restaurante - pentru a vedea dacă indivizii vor înceta să folosească AmEx din cauza scandalului. El a concluzionat că mania din Wall Street nu fusese transferată pe Main Street și probabilitatea unei alergări era destul de mică.

De asemenea, el a motivat că, chiar dacă compania a plătit pentru pierdere, puterea sa câștigătoare a depășit cu mult evaluarea scăzută, astfel că a cumpărat acțiuni în valoare de o porțiune semnificativă din portofoliul său de parteneriat, făcând rentabilități frumoase vânzând-o în câțiva ani. De-a lungul anilor, însă, Buffett a continuat să dețină American Express ca parte a portofoliului Berkshire Hathaway.

Pariul Coca-Cola de un miliard de dolari

În 1988, Buffett a cumpărat acțiuni de Coca-Cola (KO) în valoare de 1 miliard de dolari. Buffett a motivat că, cu aproape 100 de ani de înregistrare a performanței în afaceri, distribuția de frecvențe a datelor de afaceri a Coca-Cola a oferit motive solide pentru analiză. Compania a generat profituri peste capital peste medie în majoritatea anilor de funcționare, nu a avut niciodată o pierdere și nu a înregistrat un record de invidiat și constant de dividende.

Noile evoluții pozitive, cum ar fi managementul lui Robert Goizueta, care se bazează pe întreprinderile fără legătură, reinvestirea în afacerea mai performantă a siropului și răscumpărarea acțiunilor companiei i-a oferit lui Buffett încredere că compania va continua să genereze profituri în exces. În plus, piețele se deschideau peste mări, așa că a văzut și probabilitatea creșterii profitabile continue. Până în prezent, aceasta a fost una dintre cele mai simple, elegante și profitabile investiții ale sale.

Wells Fargo - Banca preferată a lui Buffett

La începutul anilor 1990, pe fondul unei recesiuni în SUA și a volatilității în sectorul bancar, din cauza anxietății cu privire la valorile imobiliare, acțiunile Wells Fargo (WFC) au fost tranzacționate la un nivel istoric scăzut. În scrisoarea președintelui său către acționarii lui Berkshire Hathaway, Buffett a enumerat ceea ce a văzut drept argumente pro și contra de a ocupa o poziție mare în bancă.

Pe de altă parte, Buffett a remarcat trei riscuri majore:

• Un cutremur major, care ar putea provoca destule împrumuturi pentru a distruge, la rândul lor, împrumuturile acordate de bancă
• Posibilitatea unei contracții a întreprinderii sau a unei panici financiare atât de severe încât să pună în pericol aproape fiecare instituție extrem de pârghiată, indiferent cât de inteligent ar conduce
• [Teama] că valorile imobiliare din Coasta de Vest se vor deteriora din cauza supraîncărcării și vor produce pierderi uriașe băncilor care au finanțat extinderea (Deoarece este un creditor imobiliar principal, se consideră că Wells Fargo este deosebit de vulnerabil.)

Din partea pro, Buffett a menționat că Wells Fargo "câștigă cu mult peste un miliard de dolari înainte de impozitare anual după ce a cheltuit peste 300 de milioane de dolari pentru pierderi din împrumuturi. Dacă 10% din toate cele 48 de miliarde de dolari ale băncilor - nu doar împrumuturile sale imobiliare" lovit de probleme în 1991, iar aceste pierderi produse (inclusiv dobânda anterioară) în medie de 30% din capitalul principal, compania s-ar rupe aproximativ. Un an ca acesta - pe care îl considerăm doar o posibilitate de nivel scăzut, nu o probabilitate - nu s-ar deranja ne."

În retrospectivă, investiția lui Buffett în Wells Fargo la începutul anilor 90 a fost una dintre preferatele sale. El a adăugat la participațiile sale în ultimele decenii, iar începând cu trimestrul al treilea din 2018, Berkshire a deținut 442 de milioane de acțiuni.

Linia de jos

Probabilitatea elementară, dacă este învățată bine și aplicată la rezolvarea și analiza problemelor, poate face minuni. Buffett combină acest lucru cu o abordare orientată spre valoare și analiză care s-a dovedit a fi de succes de-a lungul mai multor ani. Deși există o cantitate infinită de informații cu privire la opțiunile de investiții, Buffett a dovedit din când în când că abordarea sa de probabilitate este una care strălucește cu adevărat.