4 semne de avertizare pe fondul vânzării S&P 500

În ciuda faptului că este destul de încăpățânat în privința pieței bursiere și a economiei din SUA care așteaptă cu nerăbdare până în 2019, Goldman Sachs observă că recenta vânzare bruscă pe piață oferă câteva semnale îngrijorătoare. „S&P 500 pare să fi înregistrat o încetinire a creșterii mai substanțiale decât ne așteptăm”, scrie Goldman în ultima ediție a raportului lor săptămânal Kickstart din SUA. Goldman observă patru mari cauze de îngrijorare, așa cum este rezumat în tabelul de mai jos.

Semnificația pentru investitori

Cazul de bază al lui Goldman solicită ca S&P 500 să termine 2019 cu o valoare de 3.000, în creștere cu 13, 7% față de închiderea din 10 decembrie. o scădere de 5, 2%. Aceste prognoze au fost prezentate într-o ediție recentă a raportului Where to Invest Now, intitulat „Perspectiva capitalurilor americane din 2019: randamentul riscului”.

Raportul prevede o decelerație semnificativă a creșterii anuale a EPS pentru S&P 500, de la 23% în 2018 la 6% în 2019 și 4% în 2020. Goldman este mai conservator decât estimările consensului, care necesită creștere de 8% EPS în 2019 și 10% în 2020.

Declinul EPS pe care Goldman îl prevede se bazează pe două prognoze suplimentare pe care le realizează. În primul rând, creșterea vânzărilor scade de la 10% în 2018 la 5% în 2019 și 4% în 2020. În al doilea rând, că marjele de profit rămân aproximativ stabile la valoarea lor din 2018 de aproximativ 11%.

Cazul de bază al lui Goldman pentru S&P 500 în 2019 se bazează pe raportul său P / E înainte rămânând la nivelul actual de aproximativ 16 ori estimări ale câștigurilor consensului în următoarele 12 luni. Cazul ascendent presupune o revenire la nivelul maxim al ciclului de câștig de 18 ori înregistrat mai devreme în 2018, împreună cu revizuirile descendente ale estimărilor de câștiguri pentru 2020, care sunt mai mici decât media istorică. Cazul dezavantaj prevede o contracție a P / E la câștigurile de 14 ori, cu revizii ale profitului descendent mai profunde decât media, despre care se spune că ar fi în concordanță cu modelul normal înainte de recesiune.

Ed Clissold, strategul american al Grupului de Cercetare Ned Davis, a exprimat o perspectivă hotărâtă de rău. "Creșterea câștigurilor devine o problemă a arzătorului frontal", a spus el pentru CNBC, adăugând, "probabil că încetinirea va fi mai mult decât se aștepta". Menționând că revizuirile câștigurilor sunt deja în tendință în scădere, el a spus că „va continua să afecteze piața încă câteva luni”.

Clissold consideră că o piață a ursului este deja în curs de desfășurare, care va scădea o dată la începutul celui de-al doilea trimestru al anului 2019, având în vedere că „ursul mediu nerecesionat durează aproximativ șapte luni”. O scădere a pieței de urgență de 20% față de nivelul maxim de 2, 940, 91 din S&P 500 atins la 21 septembrie ar trimite indicele la 2.353, 73, sau 10, 8% sub închiderea din 10 decembrie.

Privind înainte

Nivelul de anxietate pe care Goldman îl percepe pe piață sugerează că investitorii pot fi în special în situația de a reacționa prea mult la veștile proaste, creând un mediu investițional deosebit de instabil. Ei remarcă faptul că S&P 500 a înregistrat 57 de mișcări zilnice de peste 1% în acest an, mult mai mult decât cele 8 înregistrate în 2017 și peste media anului calendaristic de 49 din 2010.

În ciuda așteptării lor că piața va înregistra câștiguri în 2019, Goldman observă că prognoza lor se reduce la „rentabilități absolute absolute”, combinate cu „risc ridicat”. Acestea continuă, „Dacă realizarea volatilității S&P 500 se potrivește cu media de 30 de ani, randamentul ajustat la risc în 2019 pentru S&P 500 ar fi egal cu 0, 5, cu mult sub media pe termen lung de 1, 1."

În general, Goldman sfătuiește investitorii să se concentreze pe acțiuni „de înaltă calitate”, cu bilanțuri puternice, creștere a vânzărilor și a câștigurilor stabile și o tendință istorică scăzută pentru scăderi mari ale prețurilor.