Care este diferența dintre Alpha și beta?

În finanțe, alfa și beta sunt două dintre măsurătorile utilizate cel mai des, pentru a evalua performanța managerilor de portofoliu, în raport cu colegii lor. Simplu definit, alfa este randamentul în exces (cunoscut și sub denumirea de randamentul activ), o investiție sau un portofoliu de investiții care se înscrie, peste și dincolo de un indice de piață sau un reper care reprezintă mișcările mai largi ale pieței.

Beta este o măsurătoare a volatilității sau a riscului sistematic al unei valori mobiliare sau a unui portofoliu, comparativ cu piața în ansamblu. Adesea denumit coeficientul beta, beta este o componentă cheie în modul de preț al activelor de capital (CAPM), care calculează rata teoretică de rentabilitate necesară adecvată a unui activ, pentru a face să merite încorporarea într-un portofoliu de investiții.

Alpha și beta sunt calcule standard de risc tehnic pe care managerii de investiții le utilizează pentru a calcula și compara profiturile unei investiții, împreună cu deviația standard, pătratul R și raportul Sharpe.

Atât alfa, cât și beta sunt măsuri istorice.

Alfa

Deși cifra Alpha este adesea reprezentată ca un număr unic (ca 3 sau -5), ea descrie de fapt un procent care măsoară modul în care a acționat un stoc de fonduri mutuale în comparație cu un indice de referință. Numerele menționate ar însemna investiția, respectiv, cu 3% mai bine și cu 5% mai slab decât piața mai largă. Prin urmare, o alfa de 1, 0 înseamnă că investiția și-a depășit indicele de referință cu 1%, în timp ce, în schimb, o alfa de -1, 0 înseamnă că investiția a subformat indicele de referință cu 1%.

Care este diferența dintre Alpha și beta

Exemple Alpha

Alpha este esențială pentru evaluarea adevăratului succes al unui manager de investiții. De exemplu, un randament de 8% dintr-un fond mutual pare impresionant atunci când piețele de acțiuni în ansamblu returnează 4%. Dar același randament de 8% ar fi considerat neplăcut dacă piața mai largă câștigă 15%.

Cu CAPM, alfa este rata de rentabilitate care depășește predicția modelului. În general, investitorii preferă investițiile cu alfa ridicată. De exemplu, dacă analiza CAPM indică faptul că portofoliul ar fi trebuit să câștige 5%, pe baza riscului, a condițiilor economice și a altor factori, dar în schimb portofoliul a câștigat doar 3%, alfa portofoliului ar fi, așadar, o descurajare -2% .

Formula pentru Alpha:

Alpha = Preț final + DPS − Preț Start Preț Preț unde: DPS = Distribuție pe acțiune \ începe {aliniat} și \ text {Alpha} = \ frac {\ text {Preț final} + \ text {DPS} - \ text {Preț inițial }} {\ text {Start Price}} \\ & \ textbf {unde:} \\ & \ text {DPS} = \ text {Distribuție pe acțiune} \\ \ end {aliniat} Alpha = Start PriceEnd Price + DPS −Prezentare preț unde: DPS = Distribuție pe acțiune

Managerii de portofoliu încearcă să genereze alfa prin diversificarea portofoliilor pentru a elimina riscul nesistematic. Deoarece alfa reprezintă performanța unui portofoliu în raport cu un reper, reprezintă valoarea pe care un administrator de portofoliu o adaugă sau o scade din rentabilitatea unui fond. Numărul de bază pentru alfa este zero, ceea ce indică faptul că portofoliul sau fondul urmăresc perfect cu indicele de referință. În acest caz, se poate extrapola faptul că administratorul de investiții nu a adăugat și nici nu a pierdut nicio valoare.

beta

Beta analizează fundamental volatilitatea unui activ sau a unui portofoliu în raport cu piața de ansamblu, pentru a ajuta investitorii să stabilească cât de riscă sunt dispuși să își asume pentru a obține randamentul pentru asumarea acestui risc. Numărul de bază pentru beta este unul, ceea ce indică faptul că prețul garanției se mișcă exact la fel cum se mișcă piața. O versiune beta mai mică de 1 înseamnă că garanția va fi mai puțin volatilă decât piața, în timp ce o beta mai mare de 1 indică faptul că prețul garanției va fi mai volatil decât piața. Dacă beta-ul unei acțiuni este 1, 5, se consideră că este cu 50% mai volatil decât piața generală.

Exemple beta

Iată care sunt versiunile (la momentul scrierii) pentru trei stocuri populare:

Micron Technology Inc. (MU) : beta = 1, 26
Compania Coca-Cola (KO) : beta = .37
Apple Inc. (AAPL): beta = .99

Putem observa că Micron este considerat cu 26% mai volatil decât piața, în timp ce Coca-Cola este cu 37% la fel de volatil ca piața, iar Apple este mai în concordanță cu piața sau cu 0, 01% mai puțin volatil decât piața.

Beta variază în funcție de companii și sectoare. De exemplu, în timp ce multe stocuri de utilități au o versiune mai mică de 1, multe stocuri de înaltă tehnologie, listate în Nasdaq au o versiune beta mai mare de 1. Aceasta înseamnă că ultimele grupuri de stocuri oferă posibilitatea unor rate mai mari de rentabilitate, dar prezintă, în general, mai mult risc.

În timp ce o alfa pozitivă este întotdeauna mai de dorit decât o alfa negativă, beta nu este la fel de clar. Investitorii aversa riscului, cum ar fi pensionarii care doresc un venit constant, sunt atrași de beta-ul mai mic. Pe de altă parte, investitorii care tolerează riscurile care caută creșterea sunt deseori dispuși să investească în stocuri beta mai mari, a căror volatilitate mai mare generează adesea randamente superioare.

Investitorii trebuie să distingă riscurile pe termen scurt, în care beta și volatilitatea prețurilor sunt utile, de riscurile pe termen lung, în care factorii fundamentali, de risc pozitiv, sunt mai răspândiți.

Investitorii care caută investiții cu risc scăzut ar putea gravita la acțiuni beta scăzute, ale căror prețuri nu vor scădea în măsura în care piața generală scade în timpul scăderilor. Cu toate acestea, aceleași acțiuni nu vor crește la fel de mult ca piața generală în timpul creșterilor. Investitorii pot utiliza cifre beta pentru a determina raporturile optime risc-recompensă pentru portofoliile lor.

Formula pentru beta

Ea este o formulă utilă pentru calcularea beta:

Beta = CRVariance a rentabilității pieței: CR = Covarianța rentabilității activului cu returnarea pieței \ begin {align} & \ text {Beta} = \ frac {\ text {CR}} {\ text {Variația rentabilității pieței}} \\ & \ textbf {unde:} \\ & \ text {CR} = \ text {Covarianța rentabilității activului cu rentabilitatea pieței} \\ \ end {aliniat} Beta = Varianța rentabilității piețeiCRCR unde: CR = Covarianța rentabilității activului cu revenirea pieței

• Covarianța este utilizată pentru a măsura corelația în variația prețurilor a două stocuri diferite. Covarianța măsoară modul în care două stocuri se mișcă unul față de celălalt. O covarianță pozitivă înseamnă că stocurile tind să se miște în pauză, în timp ce o covarianță negativă transmite stocurile în direcții opuse.
• Pe de altă parte, variația se referă la cât de mult se deplasează un stoc în raport cu media sa și este frecvent utilizat pentru a măsura volatilitatea prețului unei acțiuni individuale în timp.

Performanță trecută

Atât alfa, cât și beta au raporturi de risc orientate înapoi și este important să ne amintim că performanțele anterioare nu garantează rezultatele viitoare.

Investitorii folosesc alfa pentru a măsura performanța unui manager de portofoliu față de un etalon, monitorizând, de asemenea, riscul sau beta-ul asociat investițiilor care cuprind portofoliul. Unii investitori ar putea căuta fie o beta mare sau o beta scăzută, în funcție de toleranța lor la risc și rata de rentabilitate preconizată.

Cheie de luat cu cheie

• Alpha și beta sunt măsurători obișnuite care măresc performanța managerilor de portofoliu în comparație cu colegii lor.
• Alpha este randamentul excesiv sau randamentul activ al unei investiții sau al unui portofoliu.
• Beta măsoară volatilitatea unui titlu sau a unui portofoliu în comparație cu piața.
• Atat alfa cat si beta au aspect retrospectiv si nu pot garanta rezultatele viitoare.