Rata de rentabilitate ponderată în timp - TWR

Care este rata de rentabilitate ponderată în timp - TWR?

Rata de rentabilitate ponderată în timp (TWR) este o măsură a ratei de creștere compuse a unui portofoliu. Măsura TWR este adesea folosită pentru a compara randamentul managerilor de investiții, deoarece elimină efectele distorsionante asupra ratelor de creare create de intrările și ieșirile de bani. Randamentul ponderat în timp împărțește randamentul unui portofoliu de investiții în intervale separate, în funcție de dacă s-au adăugat bani sau s-au retras din fond.

Măsura de revenire ponderată în timp se mai numește returnare medie geometrică, care este un mod complicat de a afirma că randamentele pentru fiecare sub-perioadă sunt înmulțite una de cealaltă.

Formula pentru TWR

Utilizați această formulă pentru a determina ritmul de creștere complex al deținerilor de portofoliu.

TWR = [(1 + HP1) × (1 + HP2) × ⋯ × (1 + HPn)] - 1 Unde: TWR = Returned ponderat în timp = Numărul de subperioaneHP = Valoarea finală − Valoarea inițială + Fluxul de numerar Valoarea inițială + Cash FlowHPn = Returnare pentru sub-perioada n \ begin {aliniat} & TWR = \ left [(1 + HP_ {1}) \ times (1 + HP_ {2}) \ times \ dots \ times (1 + HP_ {n} ) \ right] - 1 \\ & \ textbf {unde:} \\ & TWR = \ text {Returnare ponderată în timp} \\ & n = \ text {Număr de subperioane} \\ & HP = \ \ dfrac {\ text {Valoare finală} - \ text {Valoare inițială} + \ text {Flux de numerar}} {\ text {Valoare inițială} + \ text {Flux de numerar}} \\ & HP_ {n} = \ text {Returnare pentru sub-perioadă} n \\ \ end {aliniat} TWR = [(1 + HP1) × (1 + HP2) × ⋯ × (1 + HPn)] - 1 Unde: TWR = Returned ponderat în timp = Numărul de subperioaneHP = Valoarea inițială + Valoarea fluxului de numerar − Valoarea inițială + Fluxul de numerar HPn = Returnare pentru sub-perioada n

01:50

Rata de rentabilitate ponderată în timp

Cum se calculează TWR

1. Calculați rata de rentabilitate pentru fiecare subperioadă scăzând soldul de început al perioadei din soldul final al perioadei și împărțiți rezultatul la soldul de început al perioadei.
2. Creați o nouă sub-perioadă pentru fiecare perioadă în care există o modificare a fluxului de numerar, indiferent dacă este o retragere sau un depozit. Veți rămâne cu mai multe perioade, fiecare cu o rată de rentabilitate. Adăugați 1 la fiecare rată de rentabilitate, ceea ce simplifică randamentul negativ mai ușor de calculat.
3. Înmulțiți rata de rentabilitate pentru fiecare subperiodă una cu cealaltă. Scade rezultatul cu 1 pentru a realiza TWR.

Ce vă spune TWR?

Poate fi dificil să se stabilească câți bani au fost câștigați într-un portofoliu atunci când există mai multe depozite și retrageri efectuate în timp. Investitorii nu pot pur și simplu să scadă soldul inițial, după depunerea inițială, din soldul final, deoarece soldul final reflectă atât rata rentabilității investițiilor, cât și orice depozite sau retrageri în timpul investit în fond. Cu alte cuvinte, depozitele și retragerile denaturează valoarea rentabilității din portofoliu.

Randamentul ponderat în timp împărțește randamentul unui portofoliu de investiții în intervale separate, în funcție de dacă s-au adăugat bani sau s-au retras din fond. TWR oferă rata de rentabilitate pentru fiecare sub-perioadă sau interval care a avut modificări ale fluxului de numerar. Prin izolarea profiturilor care au avut modificări ale fluxului de numerar, rezultatul este mai precis decât simpla luare a soldului inițial și soldul final al timpului investit într-un fond. Returnarea ponderată în timp înmulțește randamentele pentru fiecare sub-perioadă sau perioadă de păstrare, ceea ce le leagă arătând modul în care randamentele sunt compuse în timp.

Atunci când se calculează rata de rentabilitate ponderată în timp, se presupune că toate distribuțiile de numerar sunt reinvestite în portofoliu. Evaluările zilnice ale portofoliului sunt necesare ori de câte ori există un flux de numerar extern, cum ar fi un depozit sau o retragere, ceea ce ar însemna începutul unei noi subperioade. În plus, subperioadele trebuie să fie aceleași pentru a compara randamentul diferitelor portofolii sau investiții. Aceste perioade sunt apoi legate geometric pentru a determina rata de rentabilitate ponderată în timp.

Deoarece managerii de investiții care se ocupă cu valori mobiliare tranzacționate public nu de regulă au control asupra fluxurilor de numerar ale investitorilor din fonduri, rata de rentabilitate ponderată în timp este o măsură populară de performanță pentru aceste tipuri de fonduri, spre deosebire de rata internă de rentabilitate (IRR), care este mai sensibil la mișcările fluxurilor de numerar.

Cheie de luat cu cheie

• Returnarea ponderată în timp (TWR) înmulțește profiturile pentru fiecare sub-perioadă sau perioadă de păstrare, care le leagă arătând modul în care se întorc randurile în timp.
• Randamentul ponderat în timp (TWR) ajută la eliminarea efectelor distorsionante asupra ratelor de creare create de intrări și ieșiri de bani.

Exemple de utilizare a TWR

După cum sa menționat, randamentul ponderat în timp elimină efectele fluxurilor de numerar din portofoliu asupra profiturilor. Pentru a vedea cum funcționează, luați în considerare următoarele două scenarii pentru investitori:

Scenariul 1

Investitorul 1 investește 1 milion USD în fondul mutual A la 31 decembrie. La 15 august a anului următor, portofoliul său este evaluat la 1.162.484 dolari. În acel moment (15 august), el adaugă 100.000 USD la Fondul mutual A, aducând valoarea totală la 1.262.484 dolari.

Până la sfârșitul anului, portofoliul a scăzut în valoare, până la 1.192.328 dolari. Returnarea pe perioada de deținere pentru prima perioadă, în perioada 31 decembrie - 15 august, va fi calculată ca:

• Returnare ((1.162.484 USD - 1.000.000 USD) / 1.000.000 $ = 16.25%

Returul pentru perioada a doua de exploatare, din 15 august până la 31 decembrie, ar fi calculat ca:

• Returnare = (1.192.328 $ - (1.162.484 $ + 100.000 $)) / (1.162.484 $ + 100.000 $) = -5.56%

A doua subperioadă este creată în urma depozitului de 100.000 USD, astfel încât rata rentabilității este calculată reflectând acel depozit cu noul său sold inițial de 1.262.484 USD sau (1.162.484 USD + 100.000 USD).

Randamentul ponderat în timp pentru cele două perioade de timp este calculat prin înmulțirea ratei de rentabilitate a fiecărui subperiod. Prima perioadă este perioada care duce la depunere, iar a doua este după depozitul de 100.000 USD.

• Returnare ponderată în timp = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%

Scenariul 2

Investitorul 2 investește 1 milion USD în fondul mutual A la 31 decembrie. Pe 15 august a anului următor, portofoliul său este evaluat la 1.162.484 dolari. În acel moment (15 august), ea retrage 100.000 USD din Fondul mutual A, scăzând valoarea totală până la 1.062.484 dolari.

Până la sfârșitul anului, portofoliul a scăzut în valoare la 1.003.440 dolari. Returnarea pe perioada de deținere pentru prima perioadă, în perioada 31 decembrie - 15 august, va fi calculată ca:

• Returnare ((1.162.484 USD - 1.000.000 USD) / 1.000.000 $ = 16.25%

Returul pentru perioada a doua de exploatare, din 15 august până la 31 decembrie, ar fi calculat ca:

• Returnare (1.003.440 $ - (1.162.484 $ - 100.000 $)) / (1.162.484 $ - 100.000 $) = -5.56%

Returnarea ponderată în timp pentru cele două perioade de timp este calculată prin înmulțirea sau legarea geometrică a acestor două randamente:

• Returnare ponderată în timp = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%

Așa cum era de așteptat, ambii investitori au primit același randament ponderat în timp de 9, 79%, chiar dacă unul a adăugat bani și celălalt s-au retras. Eliminarea efectelor fluxului de numerar este tocmai de aceea rentabilitatea ponderată în timp este un concept important care permite investitorilor să compare randamentul investițiilor din portofoliile lor și orice produs financiar.

Diferența dintre TWR și ROR

O rată de rentabilitate (ROR) este câștigul sau pierderea netă a unei investiții într-o perioadă de timp specificată, exprimată ca procent din costul inițial al investiției. Câștigurile din investiții sunt definite ca venituri primite, plus câștigurile de capital realizate la vânzarea investiției.

Cu toate acestea, rata de calcul a rentabilității nu ține cont de diferențele de fluxuri de numerar din portofoliu, în timp ce TWR reprezintă toate depozitele și retragerile pentru a determina rata de rentabilitate.

Limitările TWR

Datorită schimbării zilnice a fluxurilor de numerar în și din fonduri, TWR poate fi o modalitate extrem de greoaie de a calcula și de a urmări fluxurile de numerar. Cel mai bine este să utilizați un calculator online sau un software de calcul. O altă rată de calcul utilizată adesea este rata de rentabilitate ponderată în bani.

Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.

Termeni înrudiți

Modul în care rata de rentabilitate ponderată în bani este performanța investiției O rată de rentabilitate ponderată în bani este o măsură a performanței unei investiții. Rata de rentabilitate ponderată în bani se calculează prin găsirea ratei de rentabilitate care va stabili valorile actuale ale tuturor fluxurilor de numerar egale cu valoarea investiției inițiale. mai mult Ar trebui să folosiți o rentabilitate medie sau o medie geometrică? Randamentul mediu este media matematică simplă a unei serii de randamente generate într-o perioadă de timp. O rentabilitate medie este calculată la fel cum se calculează o medie simplă pentru orice set de numere. mai mult Înțelegerea ritmului anual de creștere compus - CAGR Rata anuală de creștere compusă (CAGR) este rata de rentabilitate necesară pentru o investiție să crească de la soldul inițial până la soldul final, presupunând că profiturile au fost reinvestite. mai mult Dobânda compusă Definiția Dobânda compusă este valoarea numerică care este calculată pe principalul inițial și dobânda acumulată din perioadele anterioare ale unui depozit sau împrumut. Dobânda compusă este comună la împrumuturi, dar este mai rar folosită la conturile de depozit. mai mult Definiția fondului mutual Un fond mutual este un tip de vehicul de investiții format dintr-un portofoliu de acțiuni, obligațiuni sau alte valori mobiliare, care este supravegheat de un manager de bani profesioniști. mai mult Înțelegerea mediei geometrice Media geometrică este media unui set de produse, al căror calcul este utilizat în mod obișnuit pentru a determina rezultatele performanței unei investiții sau a unui portofoliu. mai multe link-uri partenere