Ieșirile de stoc Cele mai mari în deceniile manifestă primejdie, cu stocuri aproape de maxim

Îngrijorat de încetinirea creșterii globale și de lungul război comercial SUA și China, investitorii au scos mai mulți bani din fonduri stoc în trimestrul 3 2019 decât în ​​orice trimestru anterior din 2009, conform analizei Morningstar raportate de The Wall Street Journal. Ieșirea netă de aproximativ 60 de miliarde de dolari a reprezentat și cea mai mare scădere procentuală în trimestre consecutive din 2011. Aceasta a fost o inversare accentuată din aceeași perioadă din 2018, când fondurile de acțiuni s-au bucurat de intrări nete de 20 de miliarde de dolari.

„Susținerea noastră este că va exista o deconectare între așteptări și realitate”, observă Lisa Shalett, director de investiții (CIO) la divizia de gestionare a averii Morgan Stanley, așa cum este citat într-un alt raport al jurnalului. "Veți avea nevoie de problema comercială pentru a fi soluționate", spune Nicholas Colas, fondatorul DataTrek Research, în același articol. El consideră că incertitudinea continuă în privința tarifelor va reduce cheltuielile de angajare și consumatorii corporative.

Cheie de luat cu cheie

• 3T 2019 a înregistrat cea mai mare ieșire netă din fondurile de acțiuni din 2009.
• A fost cea mai mare scădere procentuală față de trimestrul anterior din 2011.
• Încetinirea creșterii economice și a conflictelor comerciale stimulează zborul.
• Investitorii se rotesc în obligațiuni și acțiuni defensive.

Semnificația pentru investitori

Morgan Stanley Wealth Management recomandă investitorilor să dețină o proporție sub medie a stocurilor din SUA în portofoliile lor. Aceștia consideră creșterea economiei și a câștigurilor corporative ca fiind „încetinită semnificativ în acest an”, limitând astfel avantajul pentru acțiuni în lunile următoare, conform Jurnalului.

În numărul curent al GIC Weekly de la Morgan Stanley, Shalett observă că profiturile din trimestrul 3 pentru S&P 500 vor scădea cu 6% an de an, iar EPS va scădea într-o măsură mai mică, cu circa 3, 5%, ca urmare a achizițiilor de acțiuni agresive de către companii. Ea consideră aceste aspecte negative: "negocierile comerciale arată puțin probabil să restabilească tarifele deja în vigoare. Impactul total al reducerilor dobânzilor [de către Rezerva Federală] a fost de aproximativ jumătate din ceea ce era de așteptat, iar rentabilitatea puternică a dolarului. sa intensificat. În acest moment, dorim să vedem evaluarea și catalizatorii decât speranța la schimbarea politicii. "

Între timp, fondurile de obligațiuni au înregistrat un flux net de 118 miliarde de dolari în trimestrul 3 2019, aproape de două ori cifra din trimestrul 3 2018. Fondurile de pe piața monetară din SUA au adăugat aproximativ 225 miliarde de dolari, din cel mai mare trimestru în aproape un deceniu, pentru aceleași surse.

În plus, banii care au rămas în acțiuni se orientează către acțiuni defensive care oferă randamente mari de dividende și volatilitate scăzută. În consecință, stocurile de utilități și imobiliare au fost sectoarele cele mai performante ale S&P 500 în ultima lună. Mai mult decât atât, ETF-urile de capitaluri care încearcă să reducă la minimum volatilitatea au crescut în popularitate, atrăgând de aproximativ 20 de ori mai multe fonduri decât fondurile orientate spre creștere, potrivit analizei Strategas Research Partners citate de Jurnal.

"Cu negocierile comerciale de săptămâna trecută în spatele nostru, nu reușim să vedem niciun impact semnificativ asupra economiei reale pe termen scurt", spune echipa americană de strategie a capitalurilor americane a Morgan Stanley, condusă de Mike Wilson, în actuala ediție a raportului lor săptămânal de încălzire. Ei o numesc „mai mult o„ armistițiune ”decât o semnificație notabilă” și prezic că „vineri [11 octombrie] ar trebui să marcheze maximele pe termen scurt pentru indicii [bursei]”.

Privind înainte

În timp ce o perspectivă scăzută a câștigurilor pentru trimestrul 3 2019 depășește piața, luna octombrie, în medie, în ultimele două decenii, a furnizat cel de-al doilea cel mai bun câștig lunar pentru S&P 500, în conformitate cu Stock Trader Almanac, după cum raportează jurnalul. Mai mult, pe fondul stimulentului monetar din partea Fed, investitorii s-ar putea să devină prea defensivi, observă Todd Sohn, directorul strategiei tehnice la Strategas, în remarcări ale Jurnalului. El consideră că o schimbare semnificativă a creșterii datelor economice sau a negocierilor comerciale ar putea provoca o schimbare bruscă înapoi la stocurile ciclice.

Între timp, Goldman Sachs proiectează că economia SUA va continua să se extindă până în 2020. Economiștii lor se așteaptă ca PIB-ul american să crească cu o rată medie anuală de 2% de acum până la sfârșitul anului 2020, conform raportului actual Goldman Weekly Kickstart din SUA.