Principal » tranzacționarea algoritmică » Cum arbitrajul statistic poate conduce la profituri mari

Cum arbitrajul statistic poate conduce la profituri mari

tranzacționarea algoritmică : Cum arbitrajul statistic poate conduce la profituri mari

Ipoteza eficientă a pieței afirmă că piețele financiare sunt „eficiente din punct de vedere informațional” prin faptul că prețurile activelor tranzacționate reflectă toate informațiile cunoscute la un moment dat. Dar dacă acest lucru este adevărat, atunci de ce prețurile diferă de la zi la zi, în ciuda informațiilor fundamentale noi? Răspunsul implică un aspect care este de obicei uitat în rândul comercianților individuali: lichiditatea.

Multe tranzacții instituționale mari de-a lungul zilei nu au nicio legătură cu informațiile și tot ce are de-a face cu lichiditatea. Investitorii care se simt supraexpuși vor acoperi sau lichida agresiv pozițiile, ceea ce va ajunge să afecteze prețul. Acești solicitanți de lichiditate sunt deseori dispuși să plătească un preț pentru a ieși din pozițiile lor, ceea ce poate duce la un profit pentru furnizorii de lichidități. Această capacitate de a profita din informații pare să contrazică ipoteza eficientă a pieței, dar constituie fundamentul arbitrajului statistic.

Arbitrajul statistic își propune să valorifice relația dintre preț și lichiditate, profitând de la greșeala statistică a unuia sau mai multor active, bazată pe valoarea așteptată a activelor generate dintr-un model statistic.

Ce este Arbitrajul statistic?

Arbitrajul statistic a luat naștere în anii '80 din cererea de acoperire creată de operațiunile de birou de tranzacționare de blocuri de acțiuni Morgan Stanley. Morgan Stanley a fost în măsură să evite penalitățile de preț asociate cu achizițiile de blocuri mari prin achiziționarea de acțiuni în acțiuni strâns corelate ca o acoperire împotriva poziției sale. De exemplu, în cazul în care firma ar fi achiziționat un bloc mare de acțiuni, ar scurta o acțiune strâns corelată pentru a se proteja împotriva oricăror crize majore de pe piață. Acest lucru a eliminat în mod eficient orice riscuri de piață, în timp ce firma a căutat să plaseze stocul pe care l-a achiziționat într-o tranzacție bloc.

În curând, comercianții au început să se gândească la aceste perechi nu ca la un bloc care trebuie executat și la acoperirea sa, ci mai degrabă ca două părți ale unei strategii de tranzacționare care vizează obținerea profitului, mai degrabă decât simplă acoperire. Aceste tranzacții de perechi au evoluat în cele din urmă în diferite alte strategii menite să profite de diferențele statistice ale prețurilor de securitate datorate lichidității, volatilității, riscului sau altor factori. Clasificăm acum aceste strategii drept arbitraj statistic.

Tipuri de arbitraj statistic

Există multe tipuri de arbitraj statistic creat pentru a profita de mai multe tipuri diferite de oportunități. În timp ce unele tipuri au fost eliminate treptat de către o piață mai eficientă, există multe alte oportunități care au luat locul lor.

Arbitrajul riscurilor

Arbitrajul de risc este o formă de arbitraj statistic care urmărește să profite de situații de fuziune. Investitorii cumpără acțiuni în țintă și (dacă este vorba despre o tranzacție de acțiuni) scurtează simultan stocul dobânditorului. Rezultatul este un profit realizat din diferența dintre prețul de achiziție și prețul de piață.

Spre deosebire de arbitrajul statistic tradițional, arbitrajul de risc implică asumarea unor riscuri. Cel mai mare risc este ca fuziunea să scadă și stocul țintei să scadă până la nivelurile sale înainte de fuziune. Un alt risc se referă la valoarea în timp a banilor investiți. Fuziunile care necesită mult timp pot trece în randamentul anual al investitorilor.

Cheia succesului în arbitrajul de risc este determinarea probabilității și actualitatea fuziunii și compararea acesteia cu diferența de preț între stocul țintă și oferta de achiziție. Unii arbitri de risc au început să speculeze asupra obiectivelor de preluare, ceea ce poate duce la profituri substanțial mai mari, cu riscuri la fel de mari.

Volatilitate Arbitraj

Arbitrajul de volatilitate este un tip popular de arbitraj statistic care se concentrează pe profitarea diferențelor dintre volatilitatea implicită a unei opțiuni și o prognoză a volatilității realizate viitoare într-un portofoliu neutru delta. În esență, arbitrii de volatilitate speculează asupra volatilității securității de bază, mai degrabă decât să facă un pariu direcțional asupra prețului garanției.

Cheia acestei strategii este previzionarea cu acuratețe a volatilității viitoare, care poate rătăci pentru mai multe motive, inclusiv:

  • Litigiile privind brevetele
  • Rezultatele studiilor clinice
  • Venituri incerte
  • Speculații M&A

Odată ce un arbitru de volatilitate a estimat volatilitatea realizată în viitor, el sau ea poate începe să caute opțiuni în care volatilitatea implicată este fie semnificativ mai mică sau mai mare decât volatilitatea realizată prognozată pentru securitatea de bază. În cazul în care volatilitatea implicită este mai mică, comerciantul poate cumpăra opțiunea și acoperă acoperirea cu securitatea de bază pentru a realiza un portofoliu neutru delta. În mod similar, în cazul în care volatilitatea implicată este mai mare, comerciantul poate vinde opțiunea și protejează cu securitatea de bază pentru a realiza un portofoliu neutru delta.

Comerciantul va realiza apoi un profit pe tranzacție atunci când volatilitatea realizată a securității subiacente se apropie mai mult de prognoza sa decât de prognoza pieței (sau de volatilitatea implicită). Profitul se realizează din comerț prin reedging-ul continuu necesar pentru menținerea neutră a portofoliului.

Rețele neuronale

Rețelele neuronale devin din ce în ce mai populare în arena arbitrajului statistic datorită capacității lor de a găsi relații matematice complexe care par invizibile pentru ochiul uman. Aceste rețele sunt modele matematice sau de calcul bazate pe rețele neuronale biologice. Ele constau dintr-un grup de neuroni artificiali interconectați care prelucrează informațiile folosind o abordare conexionistă a calculului - asta înseamnă că își schimbă structura pe baza informațiilor externe sau interne care curg prin rețea în faza de învățare.

În esență, rețelele neuronale sunt modele de date statistice neliniare, care sunt utilizate pentru modelarea relațiilor complexe între intrări și ieșiri pentru a găsi modele în date. În mod evident, orice tip de mișcare a prețurilor valorilor mobiliare poate fi exploatată pentru profit.

Tranzacții de înaltă frecvență

Tranzacționarea cu frecvență înaltă (HFT) este o dezvoltare destul de nouă, care își propune să valorifice capacitatea computerelor de a executa rapid tranzacții. Cheltuielile în sectorul comercial au crescut semnificativ de-a lungul anilor și, ca urmare, există multe programe capabile să execute mii de tranzacții pe secundă. Acum că majoritatea oportunităților de arbitraj statistic sunt limitate datorită concurenței, capacitatea de a executa rapid tranzacții este singura modalitate de a mări profiturile. Rețelele neuronale din ce în ce mai complexe și modelele statistice combinate cu computerele capabile să strângă numere și să execute tranzacții mai repede sunt cheia profiturilor viitoare pentru arbitrii.

Cum afectează arbitrajul statistic piețele

Arbitrajul statistic joacă un rol esențial în furnizarea mare parte a lichidității zilnice pe piețe. Permite comercianților de blocuri mari să își plaseze tranzacțiile fără a afecta în mod semnificativ prețurile pieței, reducând totodată volatilitatea în probleme precum chitanțele depozitelor americane (ADR), corelându-le mai strâns cu stocurile mamă.

Cu toate acestea, arbitrajul statistic a provocat, de asemenea, unele probleme majore. Prabusirea Managementului capitalului pe termen lung (LTCM) din 1998 aproape a lăsat piața în ruină. Pentru a profita de astfel de abateri de prețuri mici, este necesar să obținem un efect semnificativ. Mai mult, deoarece aceste tranzacții sunt automatizate, există măsuri de securitate încorporate. În cazul LTCM, aceasta a însemnat că se va lichida la o mișcare în jos; problema a fost că ordinele de lichidare ale LTCM au declanșat doar mai multe comenzi de vânzare într-o buclă oribilă care, în cele din urmă, s-ar încheia cu intervenția guvernului. Amintiți-vă, cele mai multe accidente pe piața bursieră apar din probleme cu lichiditatea și pârghia - chiar arena în care operează arbitrarii statistici.

Linia de jos

Arbitrajul statistic este una dintre cele mai influente strategii de tranzacționare concepute vreodată, deși a scăzut ușor în popularitate începând cu anii 90. Astăzi, majoritatea arbitrajului statistic se realizează prin tranzacționarea cu frecvență înaltă, folosind o combinație de rețele neuronale și modele statistice. Nu numai că aceste strategii determină lichiditatea, dar sunt, de asemenea, în mare parte responsabile pentru accidentele mari pe care le-am văzut în firme precum LTCM în trecut. Atâta timp cât problemele de lichiditate și de îndatorare sunt combinate, este probabil ca această strategie să continue să fie recunoscută chiar și pentru investitorul comun.

Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.
Recomandat
Lasă Un Comentariu