Cum calculezi randamentul în exces al unui ETF sau al unui fond mutual indexat?

Pentru fondurile tranzacționate în schimb (ETF-uri), randamentul în exces ar trebui să fie egal cu măsura ajustată la risc (sau beta) care depășește valoarea de referință a instrumentului sau raportul anual de cheltuieli. Este ușor să evaluați fondurile mutuale indexate față de indicele de referință: trebuie doar să scădeați profitul total al valorii de referință din valoarea activului net al fondului pentru a găsi randamentul în exces. Datorită cheltuielilor fondului mutual, randamentul în exces pentru un fond index este, de obicei, negativ.

De regulă generală, investitorii preferă fondurile mutuale indexate și ETF-urile care depășesc valorile de referință și au un randament pozitiv în exces. Unii investitori și analiști consideră că este aproape imposibil să se genereze randamente în exces într-o perioadă prelungită de timp pentru fondurile mutuale administrate, datorită prevalenței taxelor mari și a incertitudinii de piață. (Pentru lectură aferentă, consultați „Fonduri reciproce index versus ETF-uri index”).

Calcularea excedentului pentru fondurile tranzacționate la bursă

Similar cu majoritatea fondurilor mutuale indexate, majoritatea ETF-urilor au o performanță relativă în raport cu indicii lor de referință. ETF-urile tind să aibă un randament excesiv mai mare în medie decât fondurile mutuale indexate.

Gândiți-vă la rentabilitatea așteptată pentru un ETF ca alfa ETF pentru un preț și un profil de risc dat. Se pot utiliza câteva măsuri diferite de risc pentru asocierea unui ETF cu un etalon; un exemplu obișnuit este utilizarea costului mediu ponderat al capitalurilor proprii. Dacă nu aveți sau nu doriți să utilizați raportul anual de cheltuieli sau un simplu punct de referință atunci când calculați un randament excesiv al ETF, folosiți rentabilitatea totală în plus față de rentabilitatea preconizată, bazată pe formula modelului de preț al activelor de capital.

Formula CAPM poate fi scrisă după cum urmează:

TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) + ERwhere: TEFTR = Total ETF returnRFRR = Rata de rentabilitate fără riscuriETFb = ETF betaMR = Returnare de piață = Exces de returnare \ begin {aliniat} & \ text {TEFTR} = \ text {RFRR} + (\ text {ETFb} \ times (\ text {MR} - \ text {RFRR})) + \ text {ER} \\ & \ textbf {unde:} \\ & \ text {TEFTR} = \ text {Total ETF return} \\ & \ text {RFRR} = \ text {Rata de rentabilitate fără riscuri} \\ & \ text {ETFb} = \ text {ETF beta} \\ & \ text {MR} = \ text {Returnare de piață} \\ & \ text {ER} = \ text {Exces returnare \ \ \ \ end {aliniat} TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR-RFRR)) + ERwhere: TEFTR = Total ETF returnRFRR = Rata de rentabilitate fără riscuriETFb = ETF betaMR = Returnator de piață = Randament în exces

Reorganizată, formula arată astfel:

ER = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) - TEFTR \ begin {align} & \ text {ER} = \ text {RFRR} + (\ text {ETFb} \ times (\ text {MR} - \ text {RFRR})) - \ text {TEFTR} \\ \ end {aliniat} ER = RFRR + (ETFb × (MR-RFRR)) - TEFTR

Folosind metoda CAPM, puteți compara două portofolii sau ETF-uri cu profiluri de risc egale sau extrem de similare (beta) pentru a vedea care produce cele mai mari randamente. (Pentru lectură aferentă, consultați „Modelul de prețuri pentru activele de capital: o imagine de ansamblu.”)

Calcularea excesului de rentabilitate pentru fondurile de index

Fondurile de index sunt concepute pentru a evita randamentele mari în exces sau pozitive în raport cu indicele lor. Creatorii de fonduri de index folosesc tehnici de control al riscurilor și de gestionare pasivă pentru a minimiza abaterea preconizată de la valoarea de referință.

Calcularea excesului de rentabilitate pentru un fond de indici este ușoară. Pentru a lua un caz simplu, comparați profiturile totale ale fondului mutual al indicelui S&P 500 la performanța S&P 500. Este posibil, deși puțin probabil, ca fondul indexat să depășească S&P 500. În acest caz, randamentul în exces va fi pozitiv. Este mai probabil ca taxele administrative asociate fondurilor mutuale să producă un randament excesiv ușor negativ.

(Pentru lectură aferentă, consultați „Înțelegerea rentabilităților fondului mutual”).