Frontieră eficientă
Frontiera eficientă este setul de portofolii optime care oferă cel mai mare randament preconizat pentru un nivel definit de risc sau cel mai mic risc pentru un anumit nivel de rentabilitate preconizat. Portofoliile care se află sub frontiera eficientă sunt sub-optime, deoarece nu oferă suficientă rentabilitate pentru nivelul de risc. Portofoliile care se grupează în dreapta frontierei eficiente sunt sub-optime, deoarece au un nivel mai mare de risc pentru rata de rentabilitate definită.
01:51Explicarea frontierei eficiente
Înțelegerea frontierei eficiente
Frontiera eficientă evaluează portofoliile (investițiile) pe o scară de rentabilitate (axa y) față de risc (axa x). Rata anuală de creștere compusă (CAGR) a unei investiții este utilizată în mod obișnuit ca componentă a rentabilității, în timp ce deviația standard (anualizată) prezintă metrica riscului. Teoria de frontieră eficientă a fost introdusă de laureatul Nobel Harry Markowitz în 1952 și este o piatră de temelie a teoriei moderne a portofoliului (MPT).
Frontiera eficientă reprezintă în mod grafic portofolii care maximizează randamentul riscului asumat. Randamentul depinde de combinațiile de investiții care alcătuiesc portofoliul. Abaterea standard a unei securități este sinonimă cu riscul. În mod ideal, un investitor încearcă să populeze portofoliul cu valori mobiliare care să ofere randamente excepționale, dar a căror abatere standard combinată este mai mică decât abaterile standard ale titlurilor individuale. Cu cât sunt mai puțin sincronizate valorile mobiliare (covarianță mai mică), cu atât mai mică este abaterea standard. Dacă această combinație de optimizare a paradigmei de rentabilitate versus riscuri are succes, atunci portofoliul ar trebui să se alinieze liniei de frontieră eficiente.
O constatare esențială a conceptului a fost beneficiul diversificării rezultate din curbura frontierei eficiente. Curbura este integrantă în dezvăluirea modului în care diversificarea îmbunătățește profilul de risc / recompensă al portofoliului. De asemenea, se relevă că există o diminuare a revenirii marginale la risc. Relația nu este liniară. Cu alte cuvinte, adăugarea unui risc mai mare unui portofoliu nu câștigă o sumă egală de rentabilitate. Portofoliile optime care cuprind frontiera eficientă tind să aibă un grad mai mare de diversificare decât cele sub-optime, care sunt de obicei mai puțin diversificate.
Cheie de luat cu cheie
- O frontieră eficientă cuprinde portofolii de investiții care oferă cel mai mare randament așteptat pentru un nivel specific de risc.
- Randamentul depinde de combinațiile de investiții care alcătuiesc portofoliul.
- Abaterea standard a unei securități este sinonimă cu riscul. Covarianța mai scăzută între titlurile de portofoliu are ca rezultat o abatere mai mică a portofoliului.
- Optimizarea cu succes a paradigmei de rentabilitate comparativ cu riscul ar trebui să plaseze un portofoliu de-a lungul liniei eficiente de frontieră.
- Portofoliile optime care cuprind frontiera eficientă tind să aibă un grad mai mare de diversificare.
Portofoliu optim
O presupunere în investiții este că un grad mai mare de risc înseamnă un randament potențial mai mare. În schimb, investitorii care își asumă un grad scăzut de risc au un randament potențial redus. Conform teoriei lui Markowitz, există un portofoliu optim care ar putea fi proiectat cu un echilibru perfect între risc și randament. Portofoliul optim nu include pur și simplu titluri cu cel mai mare randament potențial sau titluri cu risc scăzut. Portofoliul optim își propune să echilibreze valorile cu cel mai mare randament potențial cu un grad acceptabil de risc sau titluri cu cel mai mic grad de risc pentru un anumit nivel de rentabilitate potențială. Punctele de pe complotul de risc față de randamentele așteptate în care se află portofolii optime sunt cunoscute sub numele de frontiera eficientă.
Selectarea investițiilor
Presupunem că un investitor în căutare de risc folosește frontiera eficientă pentru a selecta investiții. Investitorul ar selecta valori mobiliare care se află în capătul drept al frontierei eficiente. Capătul drept al frontierei eficiente include valori mobiliare care se așteaptă să aibă un grad ridicat de risc, cuplat cu rentabilități potențiale ridicate, care este potrivit pentru investitorii cu risc ridicat. În schimb, titlurile care se află în capătul stâng al frontierei eficiente ar fi potrivite pentru investitorii care devin riscuri.
limitări
Teoria de portofoliu eficientă și modernă a portofoliului au multe ipoteze care nu pot reprezenta în mod corespunzător realitatea. De exemplu, una dintre ipoteze este că randamentul activului urmează o distribuție normală. În realitate, valorile mobiliare pot înregistra randamente care sunt mai mult de trei abateri standard față de medie în mai mult de 0, 03% din valorile observate. În consecință, se spune că randamentele activului urmează o distribuție leptokurtică sau o distribuție cu coadă grea.
În plus, Markowitz prezintă mai multe ipoteze în teoria sa, cum ar fi faptul că investitorii sunt raționali și evită riscul atunci când este posibil; nu există suficiente investitori pentru a influența prețurile pieței; iar investitorii au acces nelimitat la împrumuturi și împrumuturi de bani la rata dobânzii fără riscuri. Cu toate acestea, realitatea dovedește că piața include investitori iraționali și care caută riscuri, există mari participanți la piață care ar putea influența prețurile pieței și există investitori care nu au acces nelimitat la împrumuturi și împrumuturi de bani.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.