Zbor de capital
Zborul de capital este un exod pe scară largă de active și capitaluri financiare dintr-o națiune datorită evenimentelor precum instabilitatea politică sau economică, devalorizarea monedei sau impunerea controlului de capital. Zborul de capital poate fi legal, așa cum este cazul în care investitorii străini repatrieză capitalul în țara de origine, sau ilegal, care are loc în economii cu controale de capital care restricționează transferul de active în afara țării. Zborul de capital poate impune o povară severă națiunilor mai sărace, deoarece lipsa capitalului împiedică creșterea economică și poate duce la scăderea nivelului de trai. Paradoxal, cele mai deschise economii sunt cele mai puțin vulnerabile la zborul de capital, deoarece transparența și deschiderea îmbunătățesc încrederea investitorilor în perspectivele pe termen lung pentru astfel de economii.
Înțelegerea zborului de capital
Termenul „zbor de capital” cuprinde o serie de situații. Se poate referi la un exod de capital fie dintr-o națiune, dintr-o regiune întreagă, fie de un grup de țări cu fundamente similare. Poate fi declanșat de un eveniment specific fiecărei țări sau de o dezvoltare macroeconomică care determină o schimbare pe scară largă a preferințelor investitorilor. De asemenea, poate fi de scurtă durată sau poate continua mai multe decenii.
Devalorizarea monedelor este adesea declanșatorul zborului de capital pe scară largă și legală, deoarece investitorii străini fug de astfel de națiuni înainte ca activele lor să piardă prea multă valoare. Acest fenomen a fost evident în criza asiatică din 1997, deși investitorii străini s-au întors în aceste țări înainte de moneda lor stabilizată și creșterea economică a reluat.
Din cauza spectrului zborului de capital, majoritatea națiunilor preferă investițiile străine directe (ISD), decât investițiile străine de portofoliu (FPI). La urma urmei, ISD implică investiții pe termen lung în fabrici și întreprinderi dintr-o țară și poate fi extrem de dificil de lichidat la scurt timp. Pe de altă parte, investițiile din portofoliu pot fi lichidate și veniturile repatriate în câteva minute, ceea ce duce la această sursă de capital adesea considerată „bani calzi”.
Zborul de capital poate fi instigat și de investitori rezidenți, temători de politicile guvernamentale care vor reduce economia. De exemplu, ei ar putea începe să investească pe piețele externe, dacă este ales un lider populist cu o retorică bine purtată despre protecționism sau dacă moneda locală riscă să fie devalorizată brusc. Spre deosebire de cazul precedent, în care capitalul străin își găsește drumul înapoi când economia se deschide din nou, acest tip de zbor poate duce la rămânerea capitalului în străinătate pentru întinderi prelungite. Ieșirile de yuan chinezesc, când guvernul și-a devalorizat moneda, a avut loc de mai multe ori după 2015.
Într-un mediu cu rată a dobânzii scăzută, „tranzacții de transport” - care implică împrumuturi în valute cu dobândă scăzută și investiții în active cu randament potențial mai ridicat, cum ar fi acțiunile de pe piața emergentă și obligațiunile junk - pot, de asemenea, să declanșeze zborul de capital. Acest lucru s-ar întâmpla dacă ratele dobânzii ar părea mai mari, ceea ce determină speculanții să se angajeze în vânzarea pe scară largă a pieței emergente și a altor active speculative, așa cum s-a observat la sfârșitul primăverii 2013.
În perioadele de volatilitate a pieței, nu este neobișnuit să vedem expresiile zborul de capital și zborul către calitate utilizate în mod interschimbabil. În timp ce zborul de capital ar putea reprezenta cel mai bine retragerea totală a capitalului, zborul către calitate vorbește de obicei despre investitori care trec de la activele riscante mai ridicate la alternative mai sigure și mai puțin riscante.
Cheie de luat cu cheie
- Zborul de capital este ieșirea de capital dintr-o țară datorită politicilor monetare negative, cum ar fi deprecierea monedei sau efectuarea tranzacțiilor în care se schimbă monede cu dobândă scăzută pentru active cu rentabilitate mai mare.
- Guvernele adoptă diferite strategii, de la creșterea ratelor dobânzii la semnarea tratatelor fiscale, pentru a face față zborului de capital.
Cum se ocupă guvernele cu zborul de capital
Efectele zborului de capital pot varia în funcție de nivelul și tipul de dependență pe care guvernele îl au de capitalul străin. Criza asiatică din 1997 este un exemplu de efect mai sever din cauza zborului de capital. În timpul crizei, devalorizările rapide ale monedelor de către tigrii asiatici au declanșat un zbor de capital care, la rândul său, a dus la un efect domino al prăbușirii prețurilor acțiunilor din întreaga lume.
Conform unor conturi, stocurile internaționale au scăzut cu până la 60 la sută din cauza crizei. FMI a intervenit și a acordat împrumuturi de pod către economiile afectate. Pentru a economisi economiile, țările au achiziționat și tezaururi din SUA. Spre deosebire de criza financiară din Asia, se presupune că efectul unei devalorizări din 2015 în yuanul chinez care a avut ca rezultat ieșirile de capital a fost relativ mai ușor, cu o scădere raportată de doar 8 la sută pe piața bursieră din Shanghai.
Guvernele folosesc multiple strategii pentru a face față zborului de capital. De exemplu, instituie controale de capital care restricționează fluxul monedei lor în afara țării. Dar aceasta nu poate fi întotdeauna o soluție optimă, deoarece ar putea deprima și mai mult economia și duce la o panică mai mare cu privire la starea de lucruri. Pe lângă aceasta, dezvoltarea inovațiilor tehnologice supranaționale, cum ar fi bitcoin, poate ajuta la evitarea acestor controale.
Cealaltă tactică obișnuită de către guverne este semnarea tratatelor fiscale cu alte jurisdicții. Unul dintre principalele motive pentru care zborul de capital este o opțiune atractivă este că transferul de fonduri nu are ca rezultat penalități fiscale. Prin faptul că este scump să transferați sume mari de numerar peste granițe, țările pot elimina unele dintre beneficiile obținute în urma acestor tranzacții.
De asemenea, guvernele cresc ratele dobânzii pentru a face moneda locală atractivă pentru investitori. Efectul general este o creștere a evaluării monedei. Dar o creștere a ratelor dobânzii face, de asemenea, importurile costisitoare și crește costurile generale ale activității. Un alt efect secundar al ratelor dobânzilor mai mari este inflația.
Exemplu de zbor de capital ilegal
Zborul ilegal de capital are loc, în general, în țările care au control strict asupra capitalului și a monedei. De exemplu, zborul de capital al Indiei s-a ridicat la miliarde de dolari în anii ’70 -’80 din cauza unor controale valutare stricte. Țara și-a liberalizat economia în anii ’90, inversând acest zbor de capital, întrucât capitalul străin a inundat în economia resurgentă.
Zborul de capital poate apărea și în țările mai mici, provocate de tulburări politice sau de probleme economice. Argentina, de exemplu, a îndurat zborul de capital timp de ani de zile datorită unei rate ridicate a inflației și a unei monede interne glisante.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.