Întoarcere anormală
Ce este o revenire anormală?O rentabilitate anormală descrie profiturile neobișnuite generate de titlurile sau portofoliile date într-o anumită perioadă. Performanța este diferită de rata de rentabilitate estimată sau anticipată (RoR) pentru investiție. Rata de rentabilitate anticipată este rentabilitatea estimată bazată pe un model de stabilire a prețurilor activelor, folosind o medie istorică pe termen lung sau evaluări multiple.
Returnările anormale se mai numesc și randamente alfa sau exces.
De ce rentabilitățile anormale sunt importante
Rentabilitățile anormale sunt esențiale pentru determinarea performanței ajustate la risc a unei valori mobiliare sau a unui portofoliu în comparație cu piața generală sau cu un indice de referință. Returnările anormale ar putea ajuta la identificarea abilității unui manager de portofoliu pe o bază ajustată la risc. De asemenea, va ilustra dacă investitorii au primit compensații adecvate pentru valoarea riscului de investiție asumat.
O revenire anormală poate fi pozitivă sau negativă. Cifra este doar un rezumat al modului în care profiturile reale diferă de randamentul prevăzut. De exemplu, câștigul de 30% într-un fond mutual, care este de așteptat în medie 10% pe an, ar crea un randament anormal pozitiv de 20%. Dacă, pe de altă parte, în același exemplu, randamentul real a fost de 5%, acest lucru ar genera un randament anormal negativ de 5%.
Întoarcere anormală cumulativă
Întoarcerea anormală cumulativă (CAR), reprezintă totalitatea randamentelor anormale. De obicei, calculul întoarcerii anormale cumulate se întâmplă pe o fereastră mică de timp, adesea doar zile. Această durată scurtă se datorează faptului că dovezile au demonstrat că combinarea randamentelor anormale zilnice poate crea prejudecăți în rezultate. Returnarea anormală cumulativă (CAR) este utilizată pentru a măsura efectul proceselor, achizițiilor și altor evenimente asupra prețurilor stocurilor. Randamentul anormal cumulativ (RCA) este de asemenea util pentru determinarea exactității modelului de stabilire a prețurilor activelor în prezicerea performanței scontate.
Modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM) este un cadru utilizat pentru calcularea rentabilității preconizate a unei valori mobiliare sau a unui portofoliu, bazată pe rata de rentabilitate, beta și rentabilitatea preconizată a pieței fără riscuri. După calculul rentabilității prelevate de o garanție sau a unui portofoliu, estimarea rentabilității anormale se face prin scăderea rentabilității preconizate din rentabilitatea realizată. Randamentul anormal poate fi pozitiv sau negativ, în funcție de performanța garanției sau a portofoliului în perioada specificată.
Cheie de luat cu cheie
- O rentabilitate anormală descrie profiturile neobișnuite generate de o anumită securitate sau portofoliu pe o perioadă de timp.
- Randamentele anormale, care pot fi pozitive sau negative, determină performanța ajustată la risc.
- O rentabilitate anormală cumulativă este totalul tuturor randamentelor anormale.
- CAR este utilizat pentru a măsura efectul proceselor, achizițiilor și altor evenimente au asupra prețurilor stocurilor.
Exemplu din lumea reală
Presupunem că rata de rentabilitate fără riscuri este de 2% și că indicele de referință are un randament preconizat de 15%. Un investitor deține un portofoliu de valori mobiliare și dorește să calculeze randamentul anormal al portofoliului său în anul precedent.
Portofoliul investitorului a revenit cu 25% și a avut o versiune beta de 1, 25 atunci când a fost evaluat în raport cu indicele de referință. Prin urmare, având în vedere cantitatea de risc asumat, portofoliul ar fi trebuit să restituie 18, 25% sau (2% + 1, 25 x (15% - 2%)). În consecință, randamentul anormal din anul precedent a fost de 6, 75% sau 25 până la 18, 25%.
Aceleași calcule pot fi de ajutor pentru o participație. De exemplu, stocul ABC a revenit cu 9% și a avut o beta de 2, atunci când a fost măsurat în raport cu indicele său de referință. Luați în considerare că rata de rentabilitate fără riscuri este de 5%, iar indicele de referință are un randament preconizat de 12%. Pe baza modelului de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM), stocul ABC are un randament preconizat de 19%. Prin urmare, stocul ABC a avut un randament anormal de -10% și a subpreformat piața în această perioadă.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.